TSL e xAI vão se fundir? Pro de fundos de cobertura: parece inevitável

Escrito por: Li Xiaoyin, Wall Street Journal

A possibilidade da fusão entre a Tesla e a startup de IA xAI, de propriedade de Elon Musk, está passando de especulação de mercado para discussão séria.

No domingo, o fundador da SkyBridge Capital, Anthony Scaramucci, publicou na plataforma social X que, à medida que Musk acelera a integração da IA em seu portfólio comercial, a fusão entre a Tesla e a xAI "parece inevitável". Esta afirmação adicionou mais combustível às já aquecidas expectativas de fusão.

Este tweet de Scaramucci foi publicado após a notícia de que os acionistas da Tesla apresentaram uma proposta formal. De acordo com relatos, a proposta pede ao conselho da Tesla que autorize o investimento na xAI, ligando oficialmente o capital das duas empresas na agenda.

Sinais mais profundos estão ocultos no recente plano de remuneração de dez anos de Elon Musk, divulgado pela Tesla. Conforme mencionado anteriormente pelo Wall Street Journal, segundo uma análise do Morgan Stanley, o plano inclui uma cláusula chave que permite ajustar as metas de desempenho em caso de uma aquisição "significativa", o que é amplamente interpretado como um passo para preparar o terreno para uma potencial fusão com a xAI, tornando a sinergia entre as duas empresas parte da estratégia de longo prazo da Tesla.

Proposta dos acionistas aumenta as expectativas de fusão

A força motriz direta que vincula a Tesla à xAI vem dos próprios investidores. De acordo com o documento de procuração da Tesla, o investidor de 56 anos Stephen Hawk, da Flórida, submeteu uma proposta de acionista sugerindo que a empresa investisse na xAI. Esta proposta será votada na assembleia geral anual de acionistas da empresa, que ocorrerá a 6 de novembro, juntamente com o controverso plano de remuneração de Musk.

Stephen Hawk afirmou em um e-mail que sua inspiração veio de postagens anteriores de Musk nas redes sociais que insinuavam uma colaboração entre as duas partes. Ele acredita que "formalizar essa parceria é crucial para garantir os interesses comuns claros de ambas as partes."

Na verdade, Elon Musk também tem uma atitude aberta em relação a essa ideia. Ele não apenas pediu a opinião dos fãs sobre isso na plataforma X, mas também disse aos investidores em julho deste ano: "Vamos agir de acordo com a vontade dos acionistas". Isso faz com que o resultado da votação da assembleia de acionistas possa se tornar um passo crucial na determinação da direção futura do relacionamento entre as duas empresas.

O novo plano de remuneração de Musk esconde sinais de fusão.

Para os investidores, talvez o plano de compensação a longo prazo de Musk, que pode valer até 1 trilhão de dólares, tenha um significado mais substancial do que as propostas dos acionistas.

No início deste mês, analistas do Morgan Stanley, incluindo Adam Jonas, apontaram em um relatório que a proposta visa dissipar as preocupações dos investidores sobre a dispersão de atenção de Musk em outras empresas, como a xAI e a SpaceX.

O relatório indica que Musk deixou claro que deseja manter pelo menos 25% das ações da Tesla, a fim de ter um direito de veto em uma possível mudança de controle da empresa, e o novo plano fornece exatamente um caminho de incentivo para isso. Mais importante ainda, uma cláusula suplementar sobre a aquisição no plano atraiu grande atenção do mercado. Esta cláusula estipula que "os objetivos de marcos de capitalização de mercado e EBITDA ajustado podem ser ajustados para incluir atividades de aquisição da Tesla que sejam consideradas de grande impacto na realização dos marcos."

Os analistas acreditam que esta redação reserva um espaço institucional flexível para a combinação de interesses futuros entre a Tesla e a xAI. O relatório do Morgan Stanley afirma claramente que isso oferece uma "interface" clara para a fusão das duas empresas, indicando que essa integração já está considerada na estratégia de longo prazo da Tesla.

A capitalização de mercado da Tesla pode alcançar 8,5 trilhões de dólares.

As expectativas do mercado em relação à fusão baseiam-se nas sinergias já existentes entre as duas empresas.

Elon Musk tem posicionado a Tesla como uma empresa de "inteligência artificial do mundo real", com o foco em impulsionar a condução autónoma e o robô humanoide Optimus. O modelo de linguagem Grok, desenvolvido pela xAI, já foi integrado como um companheiro de IA no Optimus e em alguns veículos da Tesla. Além disso, a xAI também adquiriu baterias industriais da Tesla para alimentar seu centro de dados.

Alguns analistas acreditam que a fusão irá liberar um enorme valor. O conhecido analista de tecnologia e cofundador da Deepwater Asset Management, Gene Munster, sugeriu no início deste mês que a combinação da Tesla com a xAI pode ajudar a primeira a atingir a grandiosa meta de 8,5 trilhões de dólares.

Hoje, essa visão está se tornando mainstream. No contexto em que a própria xAI já tem uma avaliação superior a 100 bilhões de dólares e busca uma avaliação de até 200 bilhões de dólares, como fazer com que os acionistas da Tesla compartilhem os enormes ganhos trazidos pelas suas inovações em IA é a questão chave que Musk precisa resolver.