WLFI Token上线：Arbitragem oportunidade Profundidade拆解

Título original: WLFI O jogo está muito intenso, como encontrar oportunidades de Arbitragem para ganhar dinheiro?

Autor original: Jaleel Jia Liu, BlockBeats

O projeto central WLFI da família Trump, que foi preparado por seis meses, será lançado esta noite às 8 horas, atraindo a atenção do mundo. Algumas pessoas estão apostando na alta ou baixa, enquanto outras estão especulando sobre moedas quentes. Além das transações reais de "apostar na direção", será que podemos ganhar dinheiro com esta onda de entusiasmo de uma forma mais certa? A resposta é Arbitragem. Neste artigo, a律动 BlockBeats organizou algumas oportunidades de Arbitragem praticáveis do WLFI:

Arbitragem de preço

1、Arbitragem de diferenças de preço entre CEX

Devido às diferentes regras de correspondência, horários de funcionamento, densidade de ordens de compra, taxas de transação e arranjos de depósitos e levantamentos entre as várias plataformas de negociação, haverá uma diferença de preço no WLFI em curto espaço de tempo, criando assim uma oportunidade de Arbitragem.

Por exemplo, o WLFI na Binance abre o mercado spot hoje à noite às 21h, mas os saques abrem amanhã à noite às 21h. Isso significa que antes da abertura dos saques, os fundos só podem "entrar na Binance e serem vendidos para a compra interna", mas temporariamente "não podem sair", o fluxo unidirecional fará com que a definição de preços no mercado interno seja mais propensa a ser cara.

A estratégia aplicável é na verdade bastante simples. Primeiro, escolha de dois a três cenários controláveis como o "triângulo de preço", geralmente uma CEX de primeira linha (hoje, provavelmente a Binance, devido ao seu volume de compras e maior atenção da mídia), uma CEX secundária que suporte retiradas (pode-se escolher uma com taxas de transação mais baixas, pois isso ajuda a preservar os lucros), e um ponto de observação on-chain (como o pool WLFI da Uniswap, usado para determinar a força de compra marginal on-chain).

Ao mesmo tempo, abra os livros de ordens e as últimas transações de duas exchanges e fique de olho na diferença de preço do WLFI. Assim que perceber que o preço da Binance está claramente mais alto do que o de outra exchange, e que, considerando as taxas de execução, o spread e a possível derrapagem, a diferença líquida ainda é positiva, você pode comprar e depois vender na Binance.

A dificuldade de toda a questão não está na "lógica", mas sim no "ritmo". Mover-se entre plataformas, na sua essência, é correr contra a demora: a abertura de depósitos e retiradas, janelas de controle de risco, confirmações na blockchain, e até mesmo a rapidez com que você clica para confirmar, tudo isso determinará se a margem de lucro de 0.x% a 1.x% pode ser garantida. Portanto, o mais seguro é primeiro passar por todo o processo completo com um montante muito pequeno, medindo o tempo e os custos de cada passo, antes de aumentar o volume.

2、Arbitragem triangular

A arbitragem triangular pode ser entendida simplesmente como uma versão aprimorada da "arbitragem de diferença de preços entre CEX", envolvendo mais caminhos on-chain e, às vezes, a troca de stablecoins. Assim, há mais oportunidades e mais atrito.

O "spread de sanduíche" mais comum nas fases iniciais de abertura do projeto é: o preço na cadeia BNB é aproximadamente igual ao preço na cadeia Solana, que é maior que o preço na rede principal do Ethereum, que é maior que o preço dentro da CEX. Como as pools na cadeia BNB e na cadeia Solana geralmente são pequenas e há muitos bots, os preços são mais facilmente impulsionados por algumas ordens; as taxas de transação do Ethereum são altas, há poucos bots, e as transações são relativamente conservadoras, portanto, o preço é um pouco mais baixo; e as exchanges centralizadas são controladas por criadores de mercado, que muitas vezes não permitem depósitos e retiradas ou impõem limites, fazendo com que o spread não possa ser rapidamente ajustado, resultando no preço à vista mais baixo. Como o WLFI está implantado em várias cadeias, também há espaço para esse tipo de operação.

Além disso, a nova stablecoin USD 1 pode ter pequenas diferenças de desvio ou taxas em relação ao USDT/USDC, o que também pode amplificar os ganhos de arbitragem.

Mas é importante notar que a arbitragem triangular é mais complexa do que a arbitragem em CEX, e os novatos devem evitar tentar. As condições prévias incluem estar familiarizado com mecanismos de cross-chain, caminhos de cross-chain, slippage e taxas, entre outros.

3、Spot - Arbitragem de base perpétua/custos de financiamento

Este tipo de arbitragem "spot-perpetrador/financiamento" é uma técnica comum entre formadores de mercado, fundos neutros ao mercado, traders quantitativos e arbitradores. Os investidores de varejo também podem fazê-lo, mas devido ao seu tamanho menor e aos custos de taxa e empréstimo mais elevados, a vantagem não é óbvia.

A "vantagem" que se obtém tem apenas duas fontes de origem: a primeira é a taxa de financiamento. Quando o preço perpétuo é superior ao preço à vista e a taxa de financiamento é positiva, os compradores devem pagar os "juros" aos vendedores a descoberto em ciclos — você pode fazer "compra à vista + venda a descoberto perpétua", recebendo esses juros periodicamente; por outro lado, quando a taxa de financiamento é negativa, faz-se "venda à vista + compra perpétua", onde os vendedores a descoberto pagam aos compradores. Assim, a sua exposição líquida fica próxima de zero, e a taxa de financiamento funciona como juros sobre conta corrente, sendo liquidada em determinados períodos, aproveitando o fluxo de caixa da "prémio de sentimento/desconto pessimista".

A segunda é a regressão da base. Quando há uma alta ou flutuação de sentimento, o perpétuo pode apresentar um prêmio ou desconto único em relação ao spot; quando o sentimento diminui e a liquidez se recupera, o perpétuo se aproximará do preço do spot/índice, e você poderá embolsar o ganho único da "redução da diferença de preço" nessa estrutura de hedge. Juntos, isso é a combinação de "juros + regressão", subtraindo os custos de empréstimo, taxas e slippage, que resulta no lucro líquido.

Mas é importante notar que é necessário entender os diferentes mecanismos de liquidação das plataformas de negociação, o slippage, as taxas de transação, o tempo de liquidação da taxa de financiamento e a profundidade de mercado, entre outras informações, para evitar ocorrências de squeeze de XPL. Leitura relacionada: "O ETH da Lighter e o XPL do HL estão com pinos, como evitar a manipulação de grandes investidores e ser liquidado?"

Além disso, na estratégia mais comum de "spot long + perpetual short", também é possível encontrar alguns cofres com rendimentos anuais bastante altos, como os cofres da StakeStone e da Lista DAO, que têm um APY de mais de 40% após subsídios.

4、组 armadilha+卖空对冲 Arbitragem

Um LP puro não é arbitragem, é mais como "trocar risco direcional por taxas de transação". Mas se você sobrepor uma venda a descoberto para proteger, deixando apenas a curva de lucro líquido de "taxas de transação - custo de capital/juro de empréstimo de moeda - custo de ajuste de posição", também é uma boa ideia de hedge.

A estrutura mais comum é fornecer liquidez concentrada na cadeia (como pools WLFI/USDC ou WLFI/ETH), enquanto se faz short de WLFI perpétuo com o mesmo valor nominal na bolsa; se não houver perpétuo, também é possível pegar emprestado moedas na conta de margem para vender à vista, mas a fricção será maior. O objetivo de fazer isso é apenas evitar especular sobre altas e baixas, concentrando toda a atenção na parte "quanto mais transações, mais altas as taxas de serviço".

Ao executar, considere o LP como "intervalo de mercado com taxa de cobrança". Primeiro, escolha uma taxa e faixa de preço que você possa monitorar, como uma taxa de 0,3% ou 1% para novos tokens, definindo o intervalo próximo ao preço atual com uma "largura média". Após a implantação, uma parte da posição do LP se tornará WLFI à vista, e outra parte será moeda estável; você usará a "equivalência nominal" dessa parte do WLFI para abrir uma posição curta perpétua, alinhando inicialmente o valor em dólares das duas pernas. O preço oscila dentro do intervalo, e a perna na cadeia depende de trocas para arrecadar taxas, enquanto a reequilibração passiva gera um leve spread; a direção é carregada pela perna curta, criando uma exposição oposta, aproximando-se do neutro. Se a taxa de financiamento for positiva, sua perna curta poderá ainda receber juros adicionais; se a taxa de financiamento for negativa, será necessário usar intervalos mais amplos, menor alavancagem e re-hedging menos frequente para sustentar o rendimento líquido.

A diferença entre a arbitragem de base e a arbitragem de base está no fato de que a arbitragem de base se beneficia da recuperação da diferença de preço entre "perpétuo↔spot" e dos custos de financiamento, enquanto aqui se beneficia das "taxas de transação resultantes da rotatividade na cadeia". A diferença em relação ao LP puro é que os lucros e perdas do LP puro dependem em grande medida da direção e da perda impermanente.

WLFI moeda ações ALTS e WLFI arbitragem

A ALT 5 Sigma (Nasdaq: ALTS) arrecadou cerca de 1,5 bilhões de dólares através da emissão de ações + private placement, onde uma parte foi diretamente trocada por tokens WLFI, e outra parte foi utilizada para alocar WLFI no mercado secundário, tornando-se assim um "cofre/exposição de agente" que detém WLFI.

Ao observar simultaneamente o aumento de ALTS e WLFI, logicamente é para fazer short no lado forte e long no lado fraco, e quando voltar à normalidade, é para fazer hedge e fechar a posição. Por exemplo, WLFI subiu primeiro devido à narrativa, enquanto ALTS foi limitado pelo horário de negociação das ações americanas ou pelo custo de empréstimo de ações, resultando em um "atraso" no aumento, e o spread se alargou; quando o mercado americano abrir e os fundos completarem a "exposição proxy" de ALTS, essa diferença irá retornar.

Se usar o WLFI perpétuo para hedge, ainda pode acabar recebendo a taxa de financiamento, mas o principal rendimento ainda vem da diferença de preço em si, e não da direção unilateral.

A diferença em relação ao "arbitragem de base/financiamento" anterior é que aqui não há um âncora de certeza "spot-perpétuo", mas sim utiliza-se ações como "sombra" para manter WLFI. A lógica é mais semelhante ao antigo pensamento "BTC↔MSTR", mas a dificuldade na execução está nas fricções e períodos. O mercado cripto opera 24 horas por dia, 7 dias por semana, enquanto WLFI é desbloqueado às 8 horas, mas o horário de abertura da Nasdaq é às 9:30. Se as transações ocorrerem antes disso, são consideradas transações pré-mercado, onde é possível colocar ordens e realizar correspondências, mas as regras de correspondência são diferentes das do mercado regular, e deve-se também ficar atento à possibilidade de suspensões ou circuit breakers.

Aposta de capitalização de mercado WLFI no Polymarket

Agora há duas apostas sobre WLFI na Polymarket, ambas relacionadas ao valor de mercado no dia do lançamento do WLFI, sendo que uma é um mercado de faixas (menor que $10 B, $10–12 B… maior que $16 B, escolha uma entre cinco), e a segunda é um mercado de limite (maior que $13 B, maior que $20 B, maior que $35 B, três juízos binários).

Porque a pergunta é sempre sobre "FDV um dia após o lançamento do WLFI", os preços devem ser consistentes entre si: a soma das probabilidades nas cinco faixas deve ser igual a 100%. Portanto, o preço da faixa ">$16 B" deve ser consistente com o P(>16 B) no limite.

Ao mesmo tempo, a soma dos preços no complemento da faixa (≤$10 B, 10–12 B, 12–14 B, 14–16 B quatro faixas) deve ser igual a 1 − P(>16 B) no limite. Se você perceber uma desigualdade, por exemplo, se a faixa «>16 B» estiver muito alta, mas a soma das quatro faixas também não estiver baixa, resultando em «>16 B + as outras quatro faixas» claramente maior que 1, então coloque uma venda no lado caro ou use No para cobertura, enquanto compra tudo do lado barato, formando uma cesta de «ganhar 1 dólar, custo <1»; se a soma for menor que 1, compre diretamente dos dois lados, travando a diferença.