Non-Farm Payrolls: Bộ chỉ số "Máy đo nhịp tim" của nền kinh tế

1.1 Định nghĩa và Các chỉ số cốt lõi

U.S. Non-Farm Payrolls (NFP) được công bố hàng tháng bởi Bộ Lao động Hoa Kỳ, đo lường sự thay đổi về việc làm trong tất cả các ngành nghề ngoại trừ nông nghiệp. Nó bao gồm hơn 80% lực lượng lao động, bao gồm cả ngành sản xuất, dịch vụ và xây dựng, và được coi là một chỉ số chính của sức khỏe của nền kinh tế Hoa Kỳ. Ba điểm dữ liệu cốt lõi bao gồm:

• Số lượng việc làm phi nông nghiệp: Phản ánh số lượng việc làm mới được tạo ra.
• Tỷ lệ thất nghiệp: Đo lường tỷ lệ phần trăm của lực lượng lao động đang thất nghiệp.
• Mức Lương Trung Bình Hàng Giờ: Quan sát sự tăng trưởng lương và áp lực lạm phát.

1.2 NFP lớn so với NFP nhỏ

• Big NFP: Dữ liệu chính thức và uy tín, được công bố vào thứ Sáu đầu tiên của mỗi tháng.
• Small NFP (dữ liệu ADP): Được biên soạn bởi công ty Automatic Data Processing (ADP), nó bao gồm dữ liệu về việc làm trong khu vực tư nhân. Được công bố vào thứ Tư đầu tiên của mỗi tháng, dữ liệu này thường được coi là một chỉ báo tiên đoán của Big NFP. Nếu sự khác biệt giữa hai con số vượt quá 100.000, nó có thể báo hiệu về biến động thị trường.

Tại sao Báo cáo Lương phi nông nghiệp quan trọng toàn cầu?

2.1 Bộ “Thermometer” của Chu kỳ Kinh tế

Việc không thuộc về nông nghiệp trực tiếp phản ánh ý định tuyển dụng của các doanh nghiệp và sức mua của người tiêu dùng. Khi việc làm tiếp tục tăng trưởng (ví dụ, 339.000 việc làm mới vào tháng 5 năm 2023), đó cho thấy sự mở rộng kinh doanh và một nền kinh tế quá nóng, có thể dẫn đến lo ngại về lạm phát. Ngược lại, một sự suy giảm trong việc làm (ví dụ, mất đi 20,5 triệu việc làm vào tháng 4 năm 2020 trong đại dịch) cho thấy một khả năng suy thoái tiềm ẩn.

2.2 "Người chỉ huy" của Ngân hàng Dự trữ Liên bang

Hai mục tiêu cốt lõi của Ngân hàng Dự trữ Liên bang - kiểm soát lạm phát và thúc đẩy việc làm đầy đủ - chặt chẽ liên quan đến Bảng lương không nông nghiệp.

• Logic chính sách:
  • Việc làm mạnh mẽ → Thu nhập người tiêu dùng cao hơn → Nhu cầu tiêu dùng tăng → Lạm phát tăng → Fed có thể tăng lãi suất.
  • Việc làm yếu → Sức sống kinh tế không đủ → Fed có thể giảm lãi suất để kích thích nền kinh tế.
• Các Trường Hợp Điển Hình:
  • Tháng 6/2022: 398.000 việc làm mới (dự báo: 268.000), tỷ lệ thất nghiệp 3,6%. Dữ liệu vượt quá kỳ vọng, khiến Fed tăng lãi suất thêm 75 điểm cơ bản, khiến chỉ số đồng USD tăng 2,3% và thị trường chứng khoán giảm.
  • Tháng 3 năm 2023: 236.000 việc làm mới (dự báo: 239.000), tỉ lệ thất nghiệp tăng lên 3,5%. Mặc dù gần giống như dự đoán, sự tăng của tỉ lệ thất nghiệp được xem là một tín hiệu của việc kinh tế đang giảm nhiệt, dẫn đến thị trường kỳ vọng một sự chậm lại trong việc tăng lãi suất, khiến cho thị trường chứng khoán và vàng phục hồi.

2.3 Tác động truyền tải qua thị trường

Bảng lương nông nghiệp ảnh hưởng đến tài sản toàn cầu theo nhiều cách:

• Thị trường ngoại hối: Dữ liệu mạnh → Đô la mạnh lên → Tiền tệ khác suy giảm (ví dụ, sau khi dữ liệu NFP tháng 5 năm 2023 được công bố, Euro đã giảm 1.2% so với đô la).
• Thị trường chứng khoán:
  • Dữ liệu mạnh mẽ → Triển vọng kinh tế lạc quan → Cổ phiếu chu kỳ (ví dụ, năng lượng, bán lẻ) được hưởng lợi.
  • Dữ liệu yếu → Các lĩnh vực phòng thủ (ví dụ: tiện ích công cộng, chăm sóc sức khỏe) thu hút sự chú ý.
• Thị trường trái phiếu: Kỳ vọng lãi suất tăng → lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng → giá trái phiếu giảm (ví dụ: sau NFP tháng 6/2022, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 0,15%).
• Thị trường hàng hóa:
  • Vàng: Tương quan âm với đô la (khi đô la tăng, giá vàng giảm).
  • Dầu: Triển vọng kinh tế tích cực → Yêu cầu tăng → Giá dầu tăng.

Cách Bảng lương ngoại trừ ảnh hưởng đến thị trường Tiền điện tử

Tác động Trực Tiếp

Bảng lương ngoại trang phản ánh trực tiếp tình hình thị trường lao động Mỹ và thường có tác động ngay lập tức đến thị trường tài chính, đặc biệt là các tài sản có rủi ro cao như tiền điện tử.

• Dữ liệu Non-Farm mạnh mẽ (Vượt xa mong đợi):
  Dữ liệu NFP mạnh mẽ thường báo hiệu nền kinh tế Mỹ đang mở rộng, thúc đẩy kỳ vọng Fed tăng lãi suất để chống lạm phát. Tăng lãi suất làm cho đồng đô la hấp dẫn hơn, dẫn đến các quỹ chảy ra khỏi các tài sản rủi ro cao (như Bitcoin) và vào thị trường tài chính truyền thống. Việc Fed tăng lãi suất thường làm tăng chi phí đi vay, giảm tính thanh khoản trên thị trường tiền điện tử và khuyến khích các nhà đầu tư chuyển sang các tài sản truyền thống có lợi suất cao hơn (như cổ phiếu và trái phiếu).
  • Ví dụ: Vào tháng 5 năm 2023, sau khi dữ liệu NFP cho thấy sự tăng trưởng việc làm mạnh hơn dự kiến, Bitcoin giảm khoảng 3% chỉ trong một giờ.
• Dữ liệu Non-Farm yếu (Thấp hơn dự kiến):
  Khi dữ liệu NFP yếu, cho thấy tăng trưởng kinh tế chậm lại, thị trường có thể mong đợi Fed giảm lãi suất để kích thích nền kinh tế. Lãi suất thấp thường tăng cường thanh khoản thị trường, làm cho việc dòng vốn chảy vào tài sản rủi ro dễ dàng hơn. Tiền điện tử (đặc biệt là Bitcoin) hoạt động như một “vàng kỹ thuật số” chống lại không chắc chắn trên thị trường truyền thống, tiềm năng thu hút dòng vốn và đẩy giá lên cao hơn.
  • Ví dụ: Vào tháng 10 năm 2023, dữ liệu NFP yếu dẫn đến Bitcoin tăng khoảng 6% cùng ngày.

Tác động gián tiếp

Dữ liệu Bảng lương ngoại trang không chỉ ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng thị trường mà còn một phần quyết định hướng đi của chính sách tiền tệ của Fed, từ đó ảnh hưởng đến luồng vốn và tác động đến hiệu suất thị trường tiền điện tử.

• Dữ liệu mạnh → Kỳ vọng Fed tăng lãi suất:
  Khi dữ liệu NFP mạnh, cho thấy thị trường lao động nóng và lạm phát tăng, thị trường thông thường mong đợi Fed tăng lãi suất. Việc tăng lãi suất thường có nghĩa là lợi suất trái phiếu cao hơn và đồng đô la mạnh hơn, làm cho thị trường tài chính truyền thống hấp dẫn hơn. Luồng vốn chảy ra khỏi thị trường tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin, đặt áp lực giảm giá lên nó.
  • Ví dụ: Vào tháng 9 năm 2022, dữ liệu NFP mạnh dẫn đến sự giảm 8% của Bitcoin và các loại tiền điện tử khác, khi thị trường dự đoán việc siết chính sách tiền tệ thêm nữa.
• Dữ liệu yếu → Kỳ vọng cắt lãi suất của Fed:
  Khi dữ liệu NFP yếu, cho thấy thị trường lao động đang co lại, thị trường mong đợi Fed áp dụng chính sách tiền tệ thuận lợi hơn, tức là cắt giảm lãi suất. Lãi suất thấp thường dẫn đến sự linh hoạt tăng, làm cho việc luân chuyển vốn vào thị trường tiền điện tử dễ dàng hơn, từ đó đẩy giá Bitcoin và các tài sản rủi ro khác lên cao.
  • Ví dụ: vào tháng 1 năm 2023, mặc dù dữ liệu NFP mạnh mẽ, sự tăng tỷ lệ thất nghiệp đã dẫn đến kỳ vọng về việc giảm tốc độ tăng lãi suất, và Bitcoin tăng 5% trong cùng một ngày.

Kết luận

Bảng lương phi nông nghiệp tiếp tục ảnh hưởng đến động lực của thị trường tiền điện tử bằng cách ảnh hưởng đến các chính sách của Fed và dòng vốn toàn cầu. Nhà đầu tư cần tập trung vào hai khía cạnh chính:

1. Dữ liệu thực tế so với dữ liệu dự kiến (tức là sự bất ngờ về dữ liệu).
2. Sự diễn giải của thị trường về dữ liệu (ví dụ, một báo cáo việc làm mạnh mẽ với tỷ lệ thất nghiệp cao có thể tạo ra tín hiệu mâu thuẫn).

Dữ liệu lịch sử cho thấy rằng biến động của Bitcoin vào các ngày công bố NFP cao hơn 1,7 lần so với các ngày bình thường, điều này khiến việc quản lý rủi ro trở nên quan trọng đối với các nhà đầu tư trong những thời kỳ này. Khi thị trường tiền điện tử trưởng thành, cơ chế truyền tải của Báo cáo không nông nghiệp có thể trở nên phức tạp hơn.