Nodo de Onda Kondratiev, Cambio Fundamental de Bitcoin.

¿Qué debería mantener ahora? Esto parece haberse convertido en una pregunta con la que todos en el segundo trimestre de 2025 están preocupados.

¿Cuándo se recuperará Bitcoin y subirá de nuevo? Esta es probablemente la pregunta más frecuente en el Festival Web3 en Hong Kong durante las dos primeras semanas de abril. En muchos paneles y reuniones, la gente planteaba preguntas y discutía cómo la política arancelaria de Trump afectaría al mercado de criptomonedas y a la dirección del precio de Bitcoin. Para ser honesto, esta simple pregunta no es fácil de explicar, así que he vuelto a escribir este artículo para la referencia de todos.

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1. El problema de los colapsos de bonos, acciones y monedas y el fracaso del reloj de Merrill Lynch.

2. La Trampa de Tucídides y la comparación con el final de los cinco ciclos de Kondratiev en la historia.

3. La profecía de Greenspan y la importancia de Crypto en la intersección de los ciclos de Kondratiev.

4. ¿Cuál es la verdadera trampa de Tucídides esta vez?

5. El cambio en la correlación de Bitcoin con el caos: un cambio en la cognición basada en la inercia y similitudes con el problema del reloj de Merrill Lynch.

6. La razón esencial del continuo crecimiento de la segunda curva de crecimiento de Crypto.

1. El problema de los colapsos de bonos, acciones y divisas y el fracaso del reloj de Merrill Lynch

¿Por qué Trump adoptó una política arancelaria extrema? Simplemente dicho, parece muy MAGA: puede reducir la dependencia de las importaciones, impulsar el empleo y avivar el sentimiento político. Desafortunadamente, el público estadounidense no es solo un grupo de “pinks” (rosados) ingenuos. La alta inflación y un déficit presupuestario de $1.3 billones no crean un terreno fértil para la compra de productos “Hechos en América”. La realidad de los problemas de supervivencia es urgente e irreconciliable. Con las políticas fiscal y monetaria que ya no son efectivas, las políticas arancelarias se han convertido en un último recurso. Buffett señaló recientemente en una entrevista: “Son (los aranceles) un acto de guerra en cierto grado”. Aunque muchas de las ideas de Buffett están desactualizadas en el contexto del próximo paradigma, este juicio sigue siendo muy preciso. El mundo se encuentra en la intersección de un nuevo ciclo de Kondratiev, donde la paz posterior a la guerra y el sistema de crédito han colapsado casi por completo, y la reconfiguración de nuevos mecanismos en esta era caótica ya ha comenzado.

Además del alto índice VIX, la caída simultánea de bonos, acciones y monedas es una clara señal. En el Festival Web3 de Hong Kong de este año, tuve una discusión perspicaz con el Dr. Yi sobre las similitudes históricas entre el colapso de bonos, acciones y monedas en 1929 y 1971. Los indicadores económicos y el entorno externo de estos dos puntos en la historia son muy similares a los de 2025. Si seguimos el guion de la Gran Depresión + guerras locales, el guion de confrontación de la Guerra Fría, o un guion completamente nuevo e independiente dependerá del desempeño de los activos financieros con aversión al riesgo, particularmente el oro. La noción de acumular oro en tiempos caóticos es una característica del punto de intersección del ciclo de Kondratiev. Es importante tener en cuenta que el papel del oro aquí es completamente diferente de su estatus de commodity durante la fase de sobrecalentamiento del reloj de Merrill Lynch.

Según la visión estándar del reloj de Merrill Lynch, la transición de la fase de estancamiento a la fase de recesión es un proceso de cambiar de efectivo a bonos como rey, y la inercia lleva a todos a esperar la fase de recuperación posterior, que es un nuevo ciclo de crecimiento donde las acciones se convierten en rey. Claramente, no estamos en tal estado. El entorno externo no cumple con las condiciones para entrar en la fase de recuperación, y el reloj de Merrill Lynch no puede seguir moviéndose hacia abajo. En este punto, el oro golpea repetidamente nuevos máximos históricos, claramente saliendo de la lógica del reloj de Merrill Lynch. También podemos comparar con otras materias primas importantes: el petróleo, la plata, el cobre, la soja, el caucho, el algodón y el acero han permanecido en o ligeramente por encima de los niveles anteriores a la pandemia, ampliando la brecha con el aumento del precio del oro.

La falla del reloj de Merrill Lynch indica que las políticas económicas y las experiencias de mercado en esta etapa se desviarán de las expectativas normales. Las políticas arancelarias de Trump en este punto son solo una fuerza pasiva de leyes históricas desde una perspectiva macro.

Tres puntos adicionales que vale la pena mencionar:

① El fracaso del reloj de Merrill Lynch solo ocurre bajo el entorno de cruce de nodos del ciclo Kondratiev, pero las leyes intrínsecas del reloj de Merrill Lynch siguen siendo válidas en el entorno externo adecuado.

② Durante el cruce de los ciclos de Kondratiev, además del oro, existen otros activos financieros que buscan evitar el riesgo. Por ejemplo, la reciente búsqueda global de fondos cuantitativos y estrategias CTA no es accidental. Por supuesto, queda por ver si Bitcoin se demostrará como el “oro digital” en esta oportunidad, rompiendo su correlación positiva con otros activos financieros y desarrollándose de forma independiente.

③ El punto específico en el que falla el reloj de Merrill Lynch durante el cruce de ciclos de Kondratiev no siempre se alinea históricamente, y desde una perspectiva basada en reglas, no es tan importante. Sin embargo, desde el punto de vista de la asignación de activos, si ciertas empresas de gestión de activos y oficinas familiares siguen siguiendo la inercia de estrategias anteriores, deberían prestar mucha atención y ajustarse a tiempo.

2. La Trampa de Tucídides y Comparación con el Fin de los Cinco Ciclos de Kondratiev

En 2020, resumí un gráfico para describir los cambios en la industria y las comparaciones del entorno geopolítico durante los cinco ciclos de Kondratiev en la historia. Sin embargo, muy pocas personas han experimentado los puntos de intersección de dos ciclos de Kondratiev, por lo que solo se vuelve más intuitivo cuando uno siente personalmente el impacto desde las perspectivas económica y política.

Históricamente, los puntos de intersección de los ciclos de Kondratiev suelen llevar a la intensificación de la Trampa de Tucídides o conflictos con enemigos imaginados. Esta vez no es una excepción. La diferencia es que ha caído entre dos países, China y EE. UU., que tienen una brecha significativa en su camino histórico y civilizatorio. La política arancelaria de Trump que fermenta en este resultado en este momento es, por lo tanto, totalmente razonable.

La tabla a continuación proporciona comparaciones de varios aspectos al final de los cinco ciclos de Kondratiev.

(Nota: La Trampa de Tucídides se describe en la secuencia de Poder Dominante - Poder Emergente.)

Si ampliamos la perspectiva, el fracaso del reloj de Merrill Lynch y las políticas económicas se vuelve bastante natural. El conflicto energético en la intersección de los ciclos de Kondratiev es claramente mucho mayor que los cambios en los ciclos económicos bajo el reloj de Merrill Lynch. Como resultado, este punto de intersección hace añicos directamente el reloj operativo de Merrill Lynch y nos empuja hacia la era caótica.

Al comparar intuitivamente, nuestra situación actual y los próximos diez años por delante se vuelven muy claros. Las similitudes de paradigma ya no se discuten, pero hay varios problemas de cambio de paradigma que deben considerarse:

① ¿El nuevo paradigma tecnológico de la digitalización y la IA traerá una revolución en las relaciones de producción globales y los métodos de gobernanza?

② ¿Es la relación sino-estadounidense realmente una trampa de Tucídides entre las dos partes?

③ ¿Qué papel juegan Bitcoin y Crypto en estos dos problemas?

3. Predicción de Greenspan y la importancia de las criptomonedas en la intersección de los ciclos de Kondratiev

Predicción de Greenspan y la importancia de las criptomonedas en la intersección de los ciclos de Kondratiev

Similar to the tariff policies at the intersection points of Kondratiev cycles in history, Trump’s current tariff policy will also trigger a butterfly effect to some extent. Whether it’s internal economic issues in the U.S. or how Sino-U.S. relations are handled, if the policies aren’t smooth and reasonable enough, they will inevitably trigger a transmission effect that leads to the eruption of a chaotic era. However, this time, the failure may not only be the Merrill Lynch clock under the intersection of Kondratiev cycles mentioned above. From a longer-term perspective, due to the new paradigm of digitalization and AI gradually changing the essential structure of production units and labor organization from the last two centuries of the industrial revolution, the FED’s traditional monetary and fiscal policies that govern the U.S. economy and even influence the management of the global stable economic and trade structure will face intense challenges of failure or at least transformative change.

En su obra reflexiva de 2013 El mapa y el territorio: Riesgo, naturaleza humana y el futuro de la previsión, Greenspan mencionó: 'Debemos aceptar que la política monetaria y fiscal no pueden impulsar permanentemente el crecimiento económico en presencia de restricciones estructurales profundamente arraigadas'. La mayoría de las personas probablemente reconocen o al menos sienten que el mundo actualmente enfrenta 'restricciones estructurales profundamente arraigadas'. La estructura global y las políticas económicas que evolucionaron desde la revolución industrial están cada vez más desfasadas con el rápido desarrollo de la digitalización y la IA. Desde la explosiva aparición de la digitalización y la IA, las herramientas de producción han cambiado exponencialmente, y con la aparición de Bitcoin en 2009, el desarrollo del Mercado de Criptomonedas y Degen a través de cuatro ciclos en 16 años, la energía acumulada de las fuerzas productivas y las relaciones inevitablemente estallará en un cambio cualitativo en este frágil punto de intersección del ciclo de Kondratiev.

Es difícil afirmar arbitrariamente que la gestión de protocolos criptográficos y blockchain asumirá inmediatamente todas las funciones de gobernanza de la política económica bajo el paradigma anterior a partir de este punto, pero está claro que esta es una tendencia inevitable. Es muy probable que, en las próximas décadas, el mundo permanezca en una estructura de gobernanza dual, con la gestión de protocolos criptográficos y blockchain creciendo o liderando partes del trabajo económico, financiero, comercial, de liquidación y de gobernanza social global. Al mismo tiempo, los Estados-nación soberanos seguirán gestionando sus sociedades y economías, incluidas las políticas monetarias y fiscales, en algunas regiones, de acuerdo con sus métodos e intereses culturales originales. Esto también responde a la dirección de la solución de las "grandes contradicciones globales" mencionada anteriormente en El cambio de patrón de victoria posterior a Trump.

En resumen, la importancia de Crypto en esta intersección y punto de inflexión es profunda y cambiará fundamentalmente la estructura económica y social global.

4. ¿Cuál es la verdadera trampa de Tucídides esta vez?

No creo que la Trampa de Tucidides en esta etapa esté entre China y los EE. UU. No es que el tamaño económico de China y los EE. UU. no constituya competencia, ni es como dijo Huntington en El Choque de Civilizaciones, donde ocurrirá una lucha de poder más grande entre Occidente e Islam. Este cambio de paradigma claramente va más allá de las fronteras nacionales y étnicas.

Recuerdo que en 2014, un famoso inversor coreano que invirtió en Kakao me dijo que creía que las grandes ciudades globales son bastante similares, y que el consenso entre ellas ha superado el consenso dentro de muchas ciudades propias de países. En los últimos años, la formación de consenso entre los nómadas digitales y los Degen lo demuestra aún más.

Al observar patrones históricos como la Trampa de Tucídides, uno debe comparar las similitudes en los paradigmas históricos, pero también ver la correspondencia del paradigma a través del prisma de los cambios tecnológicos y de producción. Particularmente en este cruce que rompe las 'restricciones estructurales profundas', las diferencias en posturas de gestión entre China y los EE. UU. no son, desde muchos ángulos, mayores que las diferencias esenciales entre TradFi y DeFi, o entre los sistemas de ley marítima y los Protocolos Cripto, o incluso entre conservadores y culturas Degen.

Como mencioné en un artículo anterior: "La mayoría de los países y partes interesadas en todo el mundo todavía se encuentran en un entorno de capitalismo estatal semi-feudal, semi-centralizado, y la principal contradicción actual los está empujando hacia una transición a un entorno de capitalismo estatal semi-centralizado, semi-descentralizado de gobernanza de la información digital." En esta encrucijada del ciclo global de Kondratiev y las fuerzas acumuladas para el cambio, el cambio de paradigma resultante definitivamente apuntará hacia este último.

Mirando hacia atrás en los cambios después de los últimos cinco puntos de cruce, el caos y la reconstrucción, el aumento de los activos refugio y el rápido desarrollo de la nueva generación de tecnologías de producción son todas tendencias inevitables. Lo que es diferente esta vez, sin embargo, es que si bien la acumulación de energía es más fuerte y más globalizada, la dirección de este cambio es descentralizada y sistemáticamente abstracta. Por lo tanto, en respuesta a la pregunta en el primer párrafo, creo que la explosión de energía en este nodo es más probable que se enfrente a un guion independiente completamente nuevo, con un caos global intenso, pero el enfoque del conflicto no será particularmente concentrado.

5. El cambio de correlación entre Bitcoin y el caos: el cambio en la percepción inercial y similitudes con el reloj de Merrill Lynch

En este contexto, Bitcoin se ha preparado claramente para reclamar el título de "oro digital." Sin embargo, la historia siempre está llena de giros y vueltas. A partir del segundo trimestre de 2025, en un entorno de caos y pánico crecientes, la capacidad de cobertura de Bitcoin todavía se queda atrás en comparación con el oro. Durante momentos de caos intensificado, Bitcoin sigue mostrando un rendimiento a la baja similar al de las acciones, bonos y monedas, con su precio correlacionado negativamente con el caos hasta cierto punto.

La definición de caos no se discute aquí en detalle. VIX puede ser un factor importante, junto con el índice MOVE, la volatilidad oculta en varios activos, el diferencial Libor-OIS, la volatilidad del precio del oro, la divergencia en las tasas de interés de la FED y los bancos centrales, la proporción de países con tasas de interés negativas, el índice de riesgo de guerra y el grado de descomposición del comercio global; todos estos pueden servir como indicadores de referencia.

La correlación negativa con el caos está en gran medida impulsada por la mentalidad de los poseedores de Bitcoin. Esto indica que al menos la mitad o más de los poseedores de Bitcoin ven sus tenencias como un medio de apreciación de activos o simplemente participan en apuestas especulativas (la razón podría ser la mitad es que una gran parte de Bitcoin está bloqueada a largo plazo o las claves privadas se han perdido, o los poseedores son demasiado perezosos para vender, lo que irracionalmente proporciona una correlación positiva). Además, estos poseedores tienen una alta tasa de rotación.

Sin embargo, a partir de los datos de los últimos seis meses, el rendimiento de Bitcoin ha mostrado una divergencia significativa con respecto a todas las demás altcoins. Aunque Bitcoin y varias altcoins no muestran una correlación negativa, la capacidad de Bitcoin para resistir las caídas en diversos entornos ha ido evidenciándose gradualmente, especialmente en el entorno actual donde el caos está aumentando después de finales de 2024. Esto indica que la correlación entre Bitcoin y el caos está cambiando sutilmente, con la correlación negativa debilitándose y la correlación positiva aumentando.

Desde que Trump asumió su segundo mandato, ha firmado más de 100 órdenes ejecutivas y ha promovido continuamente un enfoque más indulgente hacia la industria de las criptomonedas. Además, la reciente política arancelaria que ha avivado aún más el impulso ha llevado a este punto de inflexión del ciclo de Kondratiev, lo que ha resultado en un fuerte enfrentamiento entre los ciclos antiguos y nuevos. Esto ayudará a acelerar la reversión de la correlación entre Bitcoin y el caos. A mediados de abril de 2025, la SEC ha retirado oficialmente las demandas contra varios proyectos de criptomonedas, incluidos Uniswap, Gemini, OpenSea, Kraken, Consensys, Cumberland, Coinbase y Ripple. Además, la FDIC y la OCC han realizado ajustes significativos en su supervisión de los bancos que participan en negocios de criptomonedas, eliminando los requisitos de aprobación e informe. Estos desarrollos favorables aún no han sido completamente asimilados por el público en medio del pánico actual en el entorno caótico. El mercado de $2.6 billones aún tiene muchos factores que no han sido considerados en el precio (excluyendo los mercados de RWA y PayFi en rápido desarrollo mencionados más adelante).

Al final de este “tiempo histórico de basura”, necesitamos pensar en dos preguntas: ① ¿Antes de que Bitcoin se correlacione positivamente con el caos, habrá otra ronda de declive emocional? ② ¿Cuánto tiempo pasará hasta que Bitcoin, al igual que el oro, forme una fuerte correlación positiva con el caos y se convierta en un activo de cobertura? El catalizador para encender esta tendencia generalmente requiere un cambio en la percepción del mercado y del público, y este proceso de transformación, si ocurre de manera suave, típicamente lleva mucho tiempo. Claramente, esto no está permitido en el punto de inflexión histórico actual. Por supuesto, Bitcoin siempre ha alertado y educado al mercado y a los participantes de una manera contracognitiva, por lo que en el próximo período, pueden ocurrir comportamientos extremos o contraintuitivos en el mercado.

Similar al reloj de Merrill Lynch, Bitcoin también sigue un ciclo alcista-bajista de cuatro años en el mercado de criptomonedas debido a su evento de reducción a la mitad. Desde la perspectiva de los cambios en el sentimiento del mercado y la preferencia de clase de activos, el proceso es muy similar, solo que 2.5 veces más rápido. Sin embargo, después de cuatro ciclos de desarrollo en 2016, este año ha mostrado características irregulares, llevando a muchos a creer que actualmente nos encontramos en un "mercado bajista alcista," atribuyendo los fallos de estrategia a la entrada de ETF y al colapso de la confianza en los Meme. En esencia, creo que esto se debe a la intervención energética del ciclo de Kondratiev, donde el caos global actual ha perturbado los patrones originales del mercado de criptomonedas. Los últimos cuatro ciclos han familiarizado a las personas con el funcionamiento de Bitcoin y el mercado de criptomonedas, posicionándolo con éxito como una reserva estratégica para varios países e instituciones profesionales. Esta interrupción de patrones en el momento actual, a través del punto de inflexión del ciclo de Kondratiev, bien podría ser el momento perfecto para que Bitcoin surja como oro digital.

En conclusión, 2025, como un período de cambio significativo en el ciclo histórico de Kondratiev, puede ver una breve disminución que rompe la experiencia del ciclo de cuatro años anterior, pero pronto seremos testigos de una transformación de Bitcoin que está positivamente correlacionada con el caos. Esto, a su vez, impulsará la próxima fase de crecimiento significativo en el mercado de criptomonedas, marcando la segunda curva de crecimiento de las criptomonedas.

6. Las razones esenciales para el crecimiento continuo de la Segunda Curva en Crypto

En el Festival Web3 de Hong Kong a principios de abril de 2025, el tema de los RWA (Activos del Mundo Real) se volvió excepcionalmente candente, superando a todos los demás y rompiendo con éxito el escepticismo mantenido por algunos degens nativos del ciclo anterior.

La búsqueda de Rendimiento Real y desarrollo sostenible se ha convertido gradualmente en un nuevo consenso en el mercado de criptomonedas este año. La historia siempre está moldeada por presiones externas. Después de la fiebre de los memes y las narrativas de BTCFi en 2024, depender únicamente de la narración y la lógica de la primera curva ya no tiene mucha credibilidad sin integrar Rendimientos Reales y Aplicaciones Reales.

En mi artículo anterior, "La segunda curva de crecimiento de las criptomonedas", mencioné y discutí algunos de los fenómenos y razones iniciales detrás del aumento de RWA y PayFi. Según la descripción del punto de inflexión del ciclo de Kondratiev en este artículo, podemos entender que la razón fundamental de esta tendencia es la demanda irreversible de establecer nuevos ciclos y nuevos paradigmas bajo cambios caóticos.

En esta etapa, muchos están preocupados de si RWA y PayFi se convertirán en otra narrativa fugaz, nunca para regresar. Está claro que, a diferencia de las actualizaciones de narrativa y el staking vacío, los cambios estructurales a largo plazo mantendrán el valor.

A partir del primer trimestre de 2025, han comenzado a surgir rápidamente numerosos escenarios prácticos de aplicación de PayFi y fondos RWAFi. El rápido desarrollo de proyectos de nueva generación, protocolos y cadenas públicas, como CICADA.Finance y Plume, provocará un cambio general en el mercado en 2025 y sentará una base sólida para el crecimiento continuo de la segunda curva en Crypto.

La política arancelaria de Trump es simplemente un efecto mariposa, pero desencadena oportunidades a nivel histórico en el punto de inflexión del ciclo de Kondratiev. La inversión esperada y realizada en la correlación entre Bitcoin y el caos se convertirá en un impulsor clave para el crecimiento de la segunda curva de la cripto, incluidos sectores como RWA y PayFi. Esto marca el comienzo de la primera fase del nuevo ciclo de Kondratiev, donde la Gestión de Protocolos de Crypto y Blockchain se integran gradualmente en sistemas económicos, financieros, comerciales, de liquidación y de gobernanza social a nivel mundial.

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