Nos últimos dias, o confronto da mídia entre a HashKey e a OSL trouxe novamente o ecossistema de ativos virtuais de Hong Kong para o centro das atenções: 10 plataformas de negociação licenciadas receberam licenças, enquanto 8 ainda estão na fila, mas há muito poucas que realmente geraram tráfego e profundidade. Ainda mais constrangedor é que a tão aguardada tokenização de RWA (Ativos do Mundo Real) chegou a um impasse após a conclusão de três transações de teste; a maioria das plataformas licenciadas pode apenas contar com o negócio OTC para se manter, mas sua receita mal é suficiente.
Os dividendos de licenciamento ainda não foram realizados, e a inovação de produtos está a lutar para fazer progressos. A rota RWA em Hong Kong está a enfrentar um interrogatório coletivo de "para onde ir a partir daqui". Poderá isto ser um piloto financeiro novo falhado?
(ChatGPT raw image)
Conclusão principal primeiro: o atual experimento de RWA de Hong Kong não "falhará", mas se continuar a permanecer no pensamento unidimensional de "emissão de obrigações = financiamento", inevitavelmente será pressionado de ambos os lados pela onda de padronização de Wall Street e pela rede de capital em múltiplas camadas do Sudeste Asiático. A única saída é retornar à infraestrutura, aprofundar o mercado institucional, amplificar as vantagens offshore e moldar um hub de ativos on-chain na região Ásia-Pacífico.
Ponto de Dor na Fabricação:
· Lado de ativos estreito - apenas acomoda obrigações de nova energia qualificadas, ignorando ativos de fluxo de caixa, como armazéns de logística, centros de computação em IA e minas de metais preciosos.
· Alto custo de fundos - custo do USD acima de 10%, projetos a partir de 30 milhões de USD, desencorajando pequenas e médias empresas;
· Escassez de infraestrutura - cadeias públicas, custódia e Oráculos dependem exclusivamente de uma única cadeia de aliança;
· A educação de mercado é insuficiente - O lado dos ativos e o lado do financiamento ainda não completaram a educação de mercado, e instituições de terceiros como corretores, auditores e formadores de mercado ainda não são sistemáticas. Entretanto, o negócio de RWA das plataformas de negociação licenciadas ainda não começou e é sustentado principalmente por OTC.
Embora Hong Kong siga a liderança de Wall Street, durante um recente período de baixos preços do BTC, o fluxo líquido de ETFs nos EUA foi de 260 milhões de dólares; enquanto isso, durante o mesmo período, a subscrição e resgate de ETFs em Hong Kong foi zero.
Solução (Três Passos)
Não se deixe confundir e poluir por vários canais de informação; o caminho para ativos de qualidade no continente só pode seguir esta estrutura financeira offshore:
Esta estrutura de mercado de capitais em múltiplos níveis evita o estrangulamento da regulação de ponto único, permitindo a arbitragem cruzada de fundos e ativos, que por sua vez retroalimenta o mercado primário em Hong Kong, formando um ciclo positivo.
RWA não se trata apenas de financiamento de obrigações, nem é pré-financiamento; bons pacotes de ativos não carecem de financiamento adequado.
Os retornos sobre produtos agrícolas de alto valor não são baixos, e a tolerância regulatória da política é muito alta.
Agricultural RWA fornece histórias incrementais, abrindo uma nova via de "finanças verdes + revitalização rural" para Hong Kong.
Construir infraestrutura RWA para Web2.5 usando a abordagem da infraestrutura Web3.0.
· Stablecoin HKD - ligando à internacionalização do Renminbi (ativo de reserva - Renminbi offshore), tornando-se o âncora de liquidação para o dólar de Hong Kong;
· Cadeia pública Layer2 - suportando a tokenização de ações de Hong Kong e infraestrutura RWA;
· Plataforma de Negociação Licenciada Aliança DEX - Estabelecer uma aliança de liquidez, compartilhar a profundidade de criação de mercado e conectar ações de Hong Kong com ações de criptomoedas;
· OTC e Custódia - Conectando carteiras frias institucionais, escritórios familiares e fundos offshore para instituições financeiras em Hong Kong;
· DePIN+AI Agent - Abandone o caminho errôneo da “digitalização - em cadeia - tokenização” e gere diretamente ativos distribuídos em cadeia com base na infraestrutura, formando uma rede de dados de ativos distribuídos rastreável.
A falha não está no conceito, mas na lógica de "emissão de dívida-financiamento" de thread único. Se Hong Kong deseja manter seu status como um novo centro financeiro na era de RWA, deve atualizar de "replicando Wall Street" para um campo de batalha tridimensional de "integração de ativos do continente + fundos offshore + infraestrutura on-chain." Quando os stablecoins HKD, os assentamentos de Camada 2 e os ATS de domínio cruzado se concretizarem, Hong Kong se transformará de "seguido" em um "hub para ativos on-chain na Ásia-Pacífico," completando, aprofundando e expandindo verdadeiramente a narrativa de RWA.
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Nos últimos dias, o confronto da mídia entre a HashKey e a OSL trouxe novamente o ecossistema de ativos virtuais de Hong Kong para o centro das atenções: 10 plataformas de negociação licenciadas receberam licenças, enquanto 8 ainda estão na fila, mas há muito poucas que realmente geraram tráfego e profundidade. Ainda mais constrangedor é que a tão aguardada tokenização de RWA (Ativos do Mundo Real) chegou a um impasse após a conclusão de três transações de teste; a maioria das plataformas licenciadas pode apenas contar com o negócio OTC para se manter, mas sua receita mal é suficiente.
Os dividendos de licenciamento ainda não foram realizados, e a inovação de produtos está a lutar para fazer progressos. A rota RWA em Hong Kong está a enfrentar um interrogatório coletivo de "para onde ir a partir daqui". Poderá isto ser um piloto financeiro novo falhado?
(ChatGPT raw image)
Conclusão principal primeiro: o atual experimento de RWA de Hong Kong não "falhará", mas se continuar a permanecer no pensamento unidimensional de "emissão de obrigações = financiamento", inevitavelmente será pressionado de ambos os lados pela onda de padronização de Wall Street e pela rede de capital em múltiplas camadas do Sudeste Asiático. A única saída é retornar à infraestrutura, aprofundar o mercado institucional, amplificar as vantagens offshore e moldar um hub de ativos on-chain na região Ásia-Pacífico.
Ponto de Dor na Fabricação:
· Lado de ativos estreito - apenas acomoda obrigações de nova energia qualificadas, ignorando ativos de fluxo de caixa, como armazéns de logística, centros de computação em IA e minas de metais preciosos.
· Alto custo de fundos - custo do USD acima de 10%, projetos a partir de 30 milhões de USD, desencorajando pequenas e médias empresas;
· Escassez de infraestrutura - cadeias públicas, custódia e Oráculos dependem exclusivamente de uma única cadeia de aliança;
· A educação de mercado é insuficiente - O lado dos ativos e o lado do financiamento ainda não completaram a educação de mercado, e instituições de terceiros como corretores, auditores e formadores de mercado ainda não são sistemáticas. Entretanto, o negócio de RWA das plataformas de negociação licenciadas ainda não começou e é sustentado principalmente por OTC.
Embora Hong Kong siga a liderança de Wall Street, durante um recente período de baixos preços do BTC, o fluxo líquido de ETFs nos EUA foi de 260 milhões de dólares; enquanto isso, durante o mesmo período, a subscrição e resgate de ETFs em Hong Kong foi zero.
Solução (Três Passos)
Não se deixe confundir e poluir por vários canais de informação; o caminho para ativos de qualidade no continente só pode seguir esta estrutura financeira offshore:
Esta estrutura de mercado de capitais em múltiplos níveis evita o estrangulamento da regulação de ponto único, permitindo a arbitragem cruzada de fundos e ativos, que por sua vez retroalimenta o mercado primário em Hong Kong, formando um ciclo positivo.
RWA não se trata apenas de financiamento de obrigações, nem é pré-financiamento; bons pacotes de ativos não carecem de financiamento adequado.
Os retornos sobre produtos agrícolas de alto valor não são baixos, e a tolerância regulatória da política é muito alta.
Agricultural RWA fornece histórias incrementais, abrindo uma nova via de "finanças verdes + revitalização rural" para Hong Kong.
Construir infraestrutura RWA para Web2.5 usando a abordagem da infraestrutura Web3.0.
· Stablecoin HKD - ligando à internacionalização do Renminbi (ativo de reserva - Renminbi offshore), tornando-se o âncora de liquidação para o dólar de Hong Kong;
· Cadeia pública Layer2 - suportando a tokenização de ações de Hong Kong e infraestrutura RWA;
· Plataforma de Negociação Licenciada Aliança DEX - Estabelecer uma aliança de liquidez, compartilhar a profundidade de criação de mercado e conectar ações de Hong Kong com ações de criptomoedas;
· OTC e Custódia - Conectando carteiras frias institucionais, escritórios familiares e fundos offshore para instituições financeiras em Hong Kong;
· DePIN+AI Agent - Abandone o caminho errôneo da “digitalização - em cadeia - tokenização” e gere diretamente ativos distribuídos em cadeia com base na infraestrutura, formando uma rede de dados de ativos distribuídos rastreável.
A falha não está no conceito, mas na lógica de "emissão de dívida-financiamento" de thread único. Se Hong Kong deseja manter seu status como um novo centro financeiro na era de RWA, deve atualizar de "replicando Wall Street" para um campo de batalha tridimensional de "integração de ativos do continente + fundos offshore + infraestrutura on-chain." Quando os stablecoins HKD, os assentamentos de Camada 2 e os ATS de domínio cruzado se concretizarem, Hong Kong se transformará de "seguido" em um "hub para ativos on-chain na Ásia-Pacífico," completando, aprofundando e expandindo verdadeiramente a narrativa de RWA.