Mineração ETH e Estaca On-Chain: Análise da Comparação de Rendimento e Estratégias de Equilíbrio de Risco

A era dourada passou: O estado atual dos lucros da mineração de ETH e os desafios da transformação

Desde que o Ethereum completou a sua transição para um mecanismo de Prova de Participação (PoS) em setembro de 2022,ETHA Mineração tornou-se história. Antes, os mineradores tinham que enfrentar uma nova realidade: ou redirecionar suas máquinas de mineração para outras moedas mineráveis ou converter ETH para estaca em busca de retornos. No entanto, essa transformação não é fácil. De acordo com dados oficiais do Ethereum, em setembro de 2025, a taxa de retorno anualizada para a estaca direta de ETH é de apenas 3,3%, muito inferior aos retornos de dois dígitos durante a era da mineração. Esses dados refletem a situação atual dos retornos da estaca de ETH e destacam as dificuldades que os mineradores enfrentam em sua transição.

Comparando os dois modelos de Mineração e Estaca, podemos identificar as diferenças entre eles. Na era da Mineração, os mineradores competem por recompensas de bloco ao aumentar continuamente seu poder computacional, resultando em um certo grau de volatilidade e incerteza nos ganhos. Por outro lado, a Estaca proporciona retornos relativamente estáveis ao bloquear ETH, mas ao mesmo tempo sacrifica a liquidez dos fundos. Essa mudança de modelo não apenas afeta o rendimento, mas também altera a estrutura de risco-retorno para os participantes. Abaixo está uma comparação entre a era da Mineração e a era da Estaca:

Diante desse dilema de transformação, muitos ex-miners escolheram estratégias diferentes. Alguns se voltaram para a mineração de outras moedas PoW, como ETC, RVN, etc. Outros optaram por se juntarestacaUse um pool ou serviço de estaca de liquidez para reduzir o limite e manter um certo nível de liquidez de capital. Por exemplo, Gate, etc.PlataformaO serviço de estaca fornecido oferece aos usuários uma maneira conveniente de participar, permitindo que até mesmo usuários sem conhecimento profissional se envolvam na estaca de ETH e ganhem retornos.

No entanto, esta transformação não é isenta de riscos. Os principais riscos associados à estaca de ETH incluem risco de contrato inteligente, risco de liquidez e potenciais mecanismos de penalização. Em particular, ao utilizar serviços de estaca de terceiros, os usuários precisam prestar atenção extra à segurança e à fiabilidade da plataforma. Além disso, as atualizações em curso na rede Ethereum também podem introduzir incertezas adicionais. Por exemplo, ajustes potenciais futuros na política monetária podem afetar os rendimentos da estaca, o que exige que os participantes estejam constantemente atualizados sobre os desenvolvimentos da rede.

Fluxo de Caixa Estável: Explicação Detalhada dos Retornos Anuais do Staking de ETH e Comparação de Plataformas

Com a Ethereum completando sua transição para PoS, a estaca de ETH se tornou uma maneira importante de obter retornos estáveis. De acordo com dados oficiais da Ethereum, o rendimento anualizado atual para a estaca direta de ETH é de 3,3%. Embora esse número possa parecer baixo, ele ainda atrai um grande número de investidores devido à sua estabilidade e características de baixo risco. Os retornos da estaca de Ethereum vêm principalmente de três aspectos: emissão de protocolo, taxas de transação e valor máximo extraível (MEV). Dentre esses, a emissão de protocolo é a fonte de renda mais estável, enquanto as taxas de transação e o MEV flutuam com a atividade da rede.

Para ter uma compreensão mais intuitiva da situação de rendimento de diferentes métodos de estaca, comparamos as plataformas de estaca mais importantes:

Como pode ser visto na tabela acima, existem diferenças nos produtos de estaca oferecidos por diferentes plataformas em termos de rendimento, valor mínimo de estaca e período de bloqueio. Por exemplo, o serviço de estaca ETH fornecido pela Gate tem certas vantagens em rendimento, mantendo um baixo limite de entrada e um período de bloqueio flexível, tornando-o uma boa escolha para investidores pequenos e médios.

No entanto, os investidores não devem apenas se concentrar no rendimento ao escolher uma plataforma de estaca, mas também considerar a segurança da plataforma, a liquidez e recursos adicionais. Por exemplo, algumas plataformas oferecem tokens de estaca líquida (como stETH, rETH) que permitem aos usuários manter a liquidez de seus ativos enquanto estão em estaca, o que é uma consideração importante para os usuários que precisam alocar fundos de forma flexível.

Além disso, a complexidade do tutorial de estaca ETH 2.0 também é um fator que afeta a participação dos usuários. Embora a estaca direta na rede Ethereum exija um limite de 32 ETH, os usuários podem participar na estaca com menos ETH através de prestadores de serviços de estaca. Por exemplo, os serviços oferecidos por plataformas como a Gate diminuíram significativamente o limite de participação, permitindo que mais usuários desfrutem dos retornos estáveis proporcionados pela estaca de ETH.

O cálculo das recompensas de estaca de ETH é também um aspecto importante que os investidores precisam entender. Além das recompensas básicas de estaca, os usuários também precisam considerar fatores como possíveis taxas cobradas pela plataforma e mudanças nos ganhos que podem resultar de atualizações na rede. Algumas plataformas fornecem ferramentas de calculadora de rendimento para ajudar os usuários a estimar com mais precisão os ganhos potenciais.

Aviso de Risco: Mecanismo de Penalização e Riscos Técnicos na Estaca de ETH

Embora a estaca de ETH ofereça oportunidades de rendimento estável, os investidores ainda precisam estar cientes dos potenciais riscos envolvidos. Os riscos da estaca em cadeia na Ethereum incluem principalmente riscos técnicos, riscos econômicos e riscos regulatórios. Entre estes, o mais notável é o mecanismo de penalização. De acordo com o protocolo Ethereum, se um validador se comportar de maneira imprópria (como assinar em duplicado ou ficar offline por um período prolongado), ele pode ser penalizado, e em casos graves, todo o ETH em estaca pode até ser confiscado.

A intenção original do design do mecanismo de penalização é proteger a segurança da rede, mas para os estacadores comuns, isso significa que até participar da estaca através de serviços de terceiros pode resultar em perdas devido a erros operacionais do provedor de serviços. De acordo com estatísticas, desde que o Ethereum fez a transição para PoS, cerca de 0,04% dos validadores sofreram penalizações de graus variados. Embora essa porcentagem possa parecer baixa, considerando o montante total de ETH em estaca, seu impacto não deve ser ignorado.

Além do mecanismo de penalidade, os riscos dos contratos inteligentes também são uma preocupação chave para os stakers. Especialmente ao usar serviços de estaca líquida ou re-estaca, os usuários estão essencialmente confiando seus ativos a um complexo sistema de contratos inteligentes. Se esses contratos tiverem vulnerabilidades ou forem atacados por hackers, isso pode levar a perdas de ativos. Por exemplo, em 2024, houve um incidente bem conhecido em que um protocolo DeFi enfrentou uma vulnerabilidade de contrato inteligente que resultou em uma grande quantidade de ativos dos usuários sendo bloqueados, o que serviu como um sinal de alerta para toda a indústria.

O risco de liquidez é outro fator que não pode ser ignorado. Embora os tokens de estaca líquida (como o stETH) sejam projetados para fornecer liquidez instantânea, esses tokens podem desacoplar-se do ETH em condições de mercado extremas. No início de 2025, houve uma situação em que o stETH estava sendo negociado com um desconto de mais de 5% em relação ao ETH, o que causou certas perdas para os investidores que precisavam sair rapidamente.

Para lidar com estes riscos, os investidores podem adotar as seguintes estratégias:

Primeiro, escolha um prestador de serviços de estaca respeitável com um histórico de segurança confiável. Por exemplo, os serviços de estaca fornecidos por grandes bolsas como a Gate geralmente têm maior segurança e estabilidade.

Em segundo lugar, diversifique seus investimentos e não coloque todos os seus ativos em uma única plataforma ou serviço. Você pode considerar usar parte do seu ETH para estaca direta e parte para estaca líquida para equilibrar risco e retorno.

Por fim, monitore de perto a dinâmica de atualização e as mudanças de política da rede Ethereum. Por exemplo, possíveis ajustes futuros na política monetária podem afetar o rendimento da estaca, e os investidores precisam ajustar suas estratégias de forma oportuna.

Estratégia Ótima: Produtos de Estaca de Liquidez e Prática de Combinação de Rendimento Misto

No campo da estaca de ETH, o surgimento de produtos de estaca líquida ofereceu aos investidores novas opções. Estes produtos permitem que os usuários desfrutem de recompensas de estaca enquanto mantêm a liquidez de seus ativos. Tomando o stETH da Lido como exemplo, os usuários podem converter ETH em stETH, o que lhes permite ganhar recompensas de estaca enquanto também utilizam stETH no ecossistema DeFi para participar de empréstimos, mineração de liquidez e outras atividades, alcançando um uso eficiente dos fundos.

No entanto, uma estratégia de estaca única pode não atender às necessidades de todos os investidores. Uma solução mais otimizada é construir um portfólio de rendimento misto. Esta estratégia envolve a alocação de ativos a diferentes produtos de estaca e protocolos DeFi para equilibrar risco e retorno. Por exemplo, os investidores podem usar parte do seu ETH para estaca direta a fim de obter retornos estáveis, enquanto convertem outra parte em tokens de estaca líquida, como stETH ou rETH, para participar do ecossistema DeFi em busca de ganhos adicionais.

Aqui está um exemplo de um portfólio de retorno misto:

Esta estratégia de combinação não só pode melhorar o rendimento geral, mas também pode diversificar riscos até certo ponto. Por exemplo, quando o mercado está altamente volátil, os altos retornos da parte DeFi podem compensar as potenciais perdas da parte de estaca direta. Ao mesmo tempo, manter uma parte de dinheiro pode atender a necessidades súbitas de liquidez ou aproveitar oportunidades de mercado.

Na prática, os investidores podem utilizar os serviços diversificados oferecidos por plataformas como a Gate para implementar esta estratégia de combinação. Por exemplo, estacando diretamente através do serviço de estaca de ETH da Gate enquanto utilizam as suas funcionalidades de negociação para comprar stETH ou participar em projetos DeFi. Este serviço tudo-em-um não só facilita a gestão, mas também reduz os riscos operacionais.

No entanto, a estratégia de portfólio de retorno misto também enfrenta desafios. Primeiro, há um aumento na complexidade, uma vez que os investidores precisam monitorar o desempenho e os riscos de múltiplos produtos simultaneamente. Em segundo lugar, a correlação entre diferentes produtos pode se fortalecer sob pressão do mercado, afetando o efeito de diversificação. Por fim, questões fiscais e de conformidade também precisam ser cuidadosamente consideradas, especialmente ao operar em várias plataformas.

À medida que o ecossistema Ethereum continua a evoluir, novos produtos de estaca e rendimento estão a emergir. Por exemplo, um certo protocolo de re-estaca lançado no início de 2025 afirma aumentar os rendimentos de estaca de ETH para 5-7%, mas também traz riscos adicionais de contratos inteligentes. Os investidores precisam pesar a relação risco-recompensa desses novos produtos e fazer escolhas com base nas suas próprias circunstâncias.