O volume de negociação à vista de Bitcoin está passando por uma fase de contração profunda. Até o final de abril de 2026, o volume diário de negociação à vista de Bitcoin caiu abaixo de 8 bilhões de dólares, atingindo o nível mais baixo desde outubro de 2023, muito abaixo do pico de mais de 25 bilhões de dólares em fevereiro deste ano. A diferença de prêmio do Coinbase também se tornou claramente negativa, indicando que a pressão de venda no mercado dos EUA é relativamente mais forte.

Isso não é uma desaceleração cíclica, mas sim um esgotamento estrutural de liquidez. No primeiro trimestre de 2026, o volume de negociação à vista em várias exchanges caiu cerca de 39% em relação ao trimestre anterior, e a atividade geral de negociação de criptomoedas caiu quase 48% em relação ao pico. Dados do CryptoQuant mostram que o volume total de negociação em exchanges centralizadas encolheu cerca de 48% desde o pico de outubro de 2025. Grandes investidores estão saindo massivamente do mercado, e a disposição de compra de grandes investidores também está severamente reduzida. CryptoQuant também aponta que, nos últimos 60 dias, o número de carteiras com mais de 10.000 BTC caiu 0,46%, indicando que a acumulação ampla por parte de instituições ainda não se formou. Ao mesmo tempo, o envolvimento do mercado está mudando do spot para derivativos, e a descoberta de preços está cada vez mais dependente de alavancagem, em vez de demanda real de spot, formando um cenário de "estrutura de negociação fundamental frágil".

Baixa liquidez significa bomba-relógio. Quando o livro de ordens fica mais fino, a volatilidade se instala — seja em armadilhas de "falsa ruptura", seja por impactos de preços causados por grandes fluxos de entrada e saída de fundos. O ambiente macro atual também é extremamente sensível: o aumento do preço do petróleo para acima de 114 dólares eleva as expectativas de inflação, enquanto o caminho da política do Federal Reserve ainda é incerto. O mercado está na encruzilhada entre "compressão calma" e "liberação violenta".

O cenário possível a seguir é: fundos de alta liquidez aguardando um catalisador; uma vez que sinais macroeconômicos se concretizem, o mercado poderá experimentar uma ruptura direcional — seja uma alta na volta do spot, seja uma liquidação na acumulação de pressão de venda. E, independentemente do desfecho, uma volatilidade intensa provavelmente é inevitável. #比特币现货交易量新低