O volume de negociações mensal da rede principal do Ethereum atingiu um recorde histórico de 72,8 milhões de transações, parecendo um sinal forte de atividade na rede, mas o impacto real no mercado apresenta um padrão de divisão complexo.

Do ponto de vista fundamental, o crescimento do volume de negociações vem principalmente de transferências de tokens (62%), indicando que a demanda pelo Ethereum como camada de liquidação de valor continua a se fortalecer. Mas as negociações de DeFi representam apenas 8%, refletindo que a preferência por risco na cadeia ainda é cautelosa e não há uma prosperidade ecológica abrangente. Além disso, após a atualização Dencun, a Layer 2 desviou uma grande quantidade de transações, e as taxas de gás na rede principal permanecem em níveis baixos, enfraquecendo o mecanismo de queima de ETH — quanto mais ocupada a rede, mais ETH não se torna deflacionária como na última alta do mercado.

No aspecto de preço, o ETH está atualmente em torno de 2.300 dólares, quase pela metade do pico de 2025. Atingir um volume de negociações recorde enquanto o preço permanece fraco cria um contraste marcante, indicando que o mercado não vê isso como um catalisador de alta. A principal razão é que: o surgimento de L2 torna difícil para o ETH capturar o valor do crescimento da rede; a restrição macroeconômica de liquidez também suprime a avaliação de ativos de risco.

No curto prazo, esses dados suportam mais a análise técnica, sendo pouco capazes de impulsionar uma reversão de mercado de forma independente. A médio e longo prazo, tudo depende de melhorias na captura de valor por meio de atualizações como o Pectra; caso contrário, a divergência entre “alto uso e baixo preço” pode continuar. #Gate广场五月交易分享