Acabei de analisar os últimos resultados de dois grandes players no espaço de tecnologia de publicidade e IA, e há uma divergência bastante interessante acontecendo aqui. Alphabet e The Trade Desk estão ambos surfando na onda da IA, mas seus resultados recentes contam histórias completamente diferentes sobre o momento.

Deixe-me explicar o que chamou minha atenção. Os números do quarto trimestre da Alphabet foram realmente impressionantes - a receita atingiu US$ 113,8 bilhões, um aumento de 18% ano a ano, e isso está acelerando em relação ao crescimento de 16% do trimestre anterior. O que realmente se destaca, no entanto, é a expansão do lucro. O lucro líquido subiu 30% para US$ 34,5 bilhões. Esse é o tipo de alavancagem operacional que você quer ver. O crescimento também é amplo - Pesquisa, anúncios no YouTube, assinaturas, tudo funcionando perfeitamente. E então há o Google Cloud, que está realmente escalando. US$ 17,7 bilhões em receita com 48% de crescimento? Isso não é mais um erro de arredondamento. Esse segmento está se tornando uma verdadeira máquina de lucro à medida que mais empresas adotam infraestrutura de IA.

Agora compare isso com o quadro da The Trade Desk. A receita foi de US$ 847 milhões, um aumento de 14% ano a ano, o que parece razoável à primeira vista. Mas aqui é onde fica preocupante - a gestão basicamente sinalizou que o crescimento está desacelerando. A orientação para o primeiro trimestre aponta para cerca de 10% de crescimento, uma redução significativa. Ainda pior, eles estão prevendo uma diminuição ano a ano no EBITDA. Sim, eles ainda estão gerando fluxo de caixa livre sólido e têm um balanço limpo, e claro, sua nova plataforma Kokai é alimentada por IA. Mas quando a receita está desacelerando e a orientação de lucratividade está piorando, fica difícil ficar empolgado.

Então, qual é realmente a melhor compra aqui? É aí que entra a avaliação. A The Trade Desk está sendo negociada por cerca de 27 vezes o lucro. Alphabet? Quase idêntico, a 28 vezes o lucro. Exceto que a Alphabet está crescendo muito mais rápido, tem uma base de receita diversificada que está realmente acelerando, e administra um negócio de nuvem em modo de hipercrescimento. Quando você paga praticamente a mesma múltipla por uma empresa com crescimento superior, margens melhores e fluxos de receita mais diversos, a escolha parece bastante óbvia. A Alphabet parece o vencedor claro nesta disputa. A combinação de crescimento rápido, expansão de margens e aquela divisão de nuvem em plena expansão dá a ela mais espaço para crescer do que uma plataforma de publicidade focada que enfrenta ventos contrários de desaceleração.