Tenho acompanhado o setor de genéricos recentemente e há uma mudança interessante acontecendo que não recebe atenção suficiente. O antigo jogo de simplesmente produzir genéricos baratos não funciona mais - as margens estão sendo esmagadas pela concorrência e pressão de preços. Mas isso na verdade está criando algumas oportunidades reais para empresas que estão jogando de forma inteligente.

A verdadeira perspectiva para esse setor depende de quem consegue se adaptar. Empresas que estão entrando em genéricos complexos, injetáveis especiais e biossimilares são as que realmente estão lucrando. É como se o mercado estivesse forçando um reset - você fica enxuto e eficiente, ou fica de fora.

Tenho acompanhado três nomes que parecem estar lidando bem com essa transição. A Teva ainda é a peso pesado aqui - são a maior fabricante de genéricos do mundo e têm uma escala séria no mercado dos EUA. O que chamou minha atenção é o momentum deles em biossimilares. Em 2025, o negócio de genéricos e biossimilares nos EUA cresceu 2%, o que não parece empolgante até você perceber que isso está acontecendo enquanto as receitas de Revlimid genérico e Victoza estão caindo. Os biossimilares estão mais do que compensando isso. Eles estão projetando um crescimento de dígitos baixos no negócio global de genéricos daqui para frente, e a ação disparou - subiu 103% no último ano.

Depois, há a Sandoz, a empresa suíça que saiu da Novartis há alguns anos. Eles registraram um crescimento de 5% nas vendas líquidas em 2025 (ex-câmbio), mas aqui está o ponto - o negócio de biossimilares deles cresceu em dois dígitos. Biossimilar de Stelara, biossimilar de Humira, biossimilares da Amgen - todos com desempenho forte. Esperam um crescimento de médio a alto dígito em 2026 com expansão contínua de biossimilares. A ação subiu cerca de 90% no último ano.

A Dr. Reddy's é a terceira que vale a pena acompanhar. Eles têm 73 pedidos de genéricos pendentes de aprovação pela FDA e lançaram 18 produtos na América do Norte nos primeiros nove meses do seu ano fiscal. Eles estão realmente focados em expandir esse portfólio de genéricos complexos. A ação subiu 10% no último ano - mais conservadora que as outras duas, mas isso reflete a posição diferente deles.

O que é interessante é como esses três representam alternativas diferentes à rotina tradicional de genéricos. Você tem escala com a Teva, momentum em biossimilares com a Sandoz, e diversificação geográfica com a Dr. Reddy's. Todo o setor está sendo negociado a 15 vezes o lucro futuro, contra 22 vezes do S&P, então as avaliações também não estão tão caras.

A perspectiva mais ampla para os genéricos definitivamente mudou. Não se trata mais de volume - é sobre ter os produtos certos, as capacidades certas e a eficiência operacional certa. Esses três parecem estar melhor posicionados do que a maioria para navegar essa realidade.