Tenho notado alguns movimentos interessantes no espaço de medicamentos genéricos recentemente, e há definitivamente uma história que vale a pena acompanhar aqui.

Então, aqui está o negócio sobre genéricos — eles costumavam ser uma máquina de dinheiro confiável, mas esses dias já passaram. Você tem uma competição agressiva, pressão constante de preços, e o que costumava ser um negócio de alta margem virou um jogo de volume com margens extremamente estreitas. Os verdadeiros obstáculos nesse setor não são a demanda secando; é como você realmente consegue lucrar com esses medicamentos agora.

O que mudou é onde o dinheiro inteligente está fluindo. As empresas estão se voltando para genéricos complexos, injetáveis especiais e biossimilares porque esses realmente têm alguma defensibilidade. Há complexidade científica suficiente embutida para que você não tenha um colapso imediato de preços no momento do lançamento de um genérico. Margens melhores, competição menos brutal. Além disso, esses players estão operando de forma mais enxuta agora — cortando linhas de produtos redundantes, otimizando a fabricação, basicamente fazendo mais com menos.

Tenho acompanhado três nomes que parecem estar melhor posicionados do que a maioria para essa mudança: Teva, Sandoz e Dr. Reddy's.

A Teva é a maior do mundo nesse setor, controlando cerca de 7% do mercado de genéricos dos EUA. Eles têm sido agressivos em oportunidades de primeiro a registrar e lançamentos de genéricos complexos. O negócio de genéricos nos EUA deles cresceu 15% no ano passado, o que é sólido dado os obstáculos no setor. Esperam um crescimento de dígitos baixos a médios no negócio global de genéricos daqui para frente, principalmente com lançamentos complexos e expansão de biossimilares. As ações subiram mais de 100% no último ano. A Zacks classifica como Rank 2 (Compra), com consenso de EPS para 2026 em $2,72.

A Sandoz é interessante porque é relativamente nova como uma player independente — desmembrada da Novartis em 2023. Eles estão mostrando um ritmo real, especialmente em biossimilares. As vendas líquidas de 2025 atingiram $11,1 bilhões, um aumento de 5% ano a ano. O lineup de biossimilares deles está performando bem, especialmente Pyzchiva (biossimilar de Stelara), Hyrimoz (biossimilar de Humira), além dos lançamentos mais recentes Jubbonti e Wyost. Eles estão orientando um crescimento de dígitos médios a altos em 2026, embora a pressão de preços persista. As ações subiram cerca de 90% no último ano. O consenso de EPS para 2026 subiu de $4,15 para $4,22.

A Dr. Reddy's é a operadora com base na Índia, com forte presença nos EUA. Eles têm 73 registros de genéricos pendentes de aprovação pela FDA até o final do ano, e lançaram 18 produtos na América do Norte nos primeiros nove meses do seu ano fiscal de 2026. A empresa está realmente focada no desenvolvimento de genéricos complexos e na gestão de riscos para acelerar aprovações. As ações subiram 10% no último ano, com o consenso de EPS para o ano fiscal de 2027 em 59 centavos.

A indústria mais ampla está sendo negociada a um P/E futuro de 15,14X, em comparação com o S&P 500 a 22,41X, então as avaliações parecem razoáveis. A classificação da indústria está nos 32% inferiores, o que sugere entusiasmo institucional limitado, mas isso também significa que há potencial de alta se a execução melhorar.

A verdadeira força aqui é a expiração de patentes de medicamentos importantes — biossimilares para drogas blockbuster como Keytruda estão chegando, o que deve impulsionar o volume para players com a complexidade de fabricação para lidar com eles. Se você está buscando exposição à pharma sem o prêmio das mega-cap, esses três valem a pena monitorar.