Percebi algo interessante sobre a Constellation Energy no mês passado. As ações subiram 17,5% em fevereiro, e na verdade há uma história sólida por trás do movimento que vai além de apenas números trimestrais bons.

Então, aqui está o que aconteceu: eles divulgaram resultados do quarto trimestre que superaram as expectativas tanto em receita (US$ 6,1 bilhões contra US$ 5,6 bilhões de consenso) quanto em lucros (US$ 2,30 por ação ajustada contra US$ 2,25 esperado). Isso por si só teria sido suficiente para mover a agulha, mas há mais. A empresa tem executado bastante bem sua estratégia de crescimento, especialmente após fechar a aquisição da Calpine em janeiro.

O que é interessante é os diferentes tipos de ativos de energia da constelação que eles agora controlam. Você tem nuclear como seu ponto forte principal, mas o negócio da Calpine trouxe também capacidade de gás natural e geotérmica. Essa diversificação está começando a dar frutos de forma significativa com contratos de data center. Eles acabaram de garantir 380 MW para uma nova instalação da CyrusOne no Texas, com mais 380 MW comprometidos para a fase dois. Mais de 1,1 GW só para a CyrusOne. Somando aos seus acordos existentes com Microsoft e Meta para energia nuclear, você tem uma empresa posicionada exatamente onde a demanda está.

Os números do ano completo também foram sólidos. Os lucros operacionais ajustados subiram de US$ 8,64 para US$ 9,39 por ação, e eles superaram sua faixa de orientação pelo quarto ano consecutivo. Esse tipo de consistência chama a atenção dos investidores.

Agora, a avaliação ficou bastante esticada em 28x lucros futuros, o que está acima do S&P 500 e até do Nasdaq-100. É um preço premium para uma ação de energia. Mas, dado o pipeline de crescimento que eles construíram com esses contratos de data center e o momentum da Calpine, provavelmente há mais espaço para crescimento aqui. Eles devem apresentar sua estratégia completa para 2026 no próximo mês, o que pode dar mais clareza sobre o quanto de potencial de valorização já está embutido nos níveis atuais.

A verdadeira questão é se essa trajetória de crescimento justifica a avaliação premium. Pelo que estou vendo, eles têm os contratos garantidos e os ativos para entregar, então pode não estar tão esticado quanto parece à primeira vista.