Então há uma tensão interessante se desenrolando no mercado agora que vale a pena prestar atenção. As ações de tecnologia estão sendo duramente castigadas, mas por razões completamente contraditórias.

De um lado, os investidores estão assustados com quanto dinheiro grandes empresas estão investindo em infraestrutura de IA. A Amazon acabou de anunciar 200 bilhões de dólares em capex de IA para 2026, e a ação caiu cerca de 9% no ano até agora. A Microsoft reportou lucros sólidos com crescimento de 17% na receita e 21% no lucro operacional, mas o mercado puniu no dia seguinte porque a gestão disse que estão gastando mais de 100 bilhões de dólares em capex neste ano. Queda de 17% no ano até agora.

Mas aqui é onde fica estranho. Enquanto as mega-cap de IA estão sendo vendidas por gastar demais, as ações de software estão sendo destruídas por uma razão completamente diferente. Empresas SaaS como Salesforce e Adobe estão em queda livre porque os traders estão convencidos de que a IA agentic vai tornar o software empresarial tradicional obsoleto. Eles estão chamando isso de "SaaSpocalypse."

A lógica é: se os agentes de IA se tornarem poderosos o suficiente, por que as empresas precisariam pagar por softwares especializados? É uma narrativa convincente se você acreditar nela. Mas alguns pesos pesados do setor não estão convencidos. Jensen Huang, da Nvidia, basicamente chamou isso de ilógico. O ponto dele faz sentido também—empresas SaaS construíram seu software em torno de problemas específicos da indústria que requerem expertise real. Agentes de IA de uso geral podem não replicar esse valor especializado. Mais provável é que IA e empresas de software acabem fazendo parcerias, não competindo.

Se você acha que a venda de software está exagerada, há uma jogada em ETF que vale a pena considerar. O ETF iShares Extended Tech-Software oferece exposição a 114 empresas de software norte-americanas em um único fundo. As principais participações incluem Microsoft (9,7%), Palantir (8,2%), Salesforce (7,7%), Oracle (7,2%) e Intuit (5,2%). O fundo tem uma média de retorno anual de 10,4% desde 2001, com uma taxa de despesa de 0,39%. Está sendo negociado a um P/E de 35,2, um pouco elevado em comparação com o Nasdaq-100, que está em 32,4, mas isso é razoável dado o perfil de crescimento do setor.

O que torna isso interessante do ponto de vista de aprendizado é como isso força você a pensar sobre a mecânica real da disrupção pela IA. Você não está apenas apostando em uma tese—você está tomando uma decisão informada sobre se os medos do mercado são proporcionais ao risco real. Esse é o tipo de pensamento crítico que diferencia traders casuais de investidores que realmente entendem o que estão comprando.

A verdadeira questão é se ambas essas narrativas de IA podem ser verdade ao mesmo tempo. A IA é tão transformadora que destrói uma das indústrias mais lucrativas do mundo enquanto, ao mesmo tempo, justifica gastos massivos de capex? Provavelmente não. Algo vai ter que ceder, e se você acha que a venda de software está exagerada, um ETF como esse permite que você tome uma posição concentrada sem precisar escolher vencedores individuais.