O ouro recebeu uma demanda de compra hoje em um mercado que tem sido bastante cauteloso em todas as áreas. O ouro à vista subiu cerca de 0,4 por cento para US$ 51.161, e os contratos futuros mostram um pouco mais de força, chegando a US$ 5.173. Nada explosivo, mas definitivamente caminhando na direção certa quando o dólar está se fortalecendo.

O dólar tem estado em alta recentemente, atingindo máximas de três meses, e há uma razão bastante óbvia para isso. As tensões geopolíticas estão em alta neste momento. O Irã afirmou que atingiu um petroleiro dos EUA no Golfo Pérsico com um míssil, logo após os EUA terem destruído um navio de guerra iraniano perto do Sri Lanka. O Pentágono chamou isso de o primeiro ataque contra um inimigo desde a Segunda Guerra Mundial. Você tem forças curdas pró-americanas potencialmente se preparando para incursões no Irã, e o Senado acabou de rejeitar uma resolução para limitar a autoridade militar de Trump. Esse tipo de incerteza é exatamente o que impulsiona a demanda por ativos de refúgio seguro.

No lado econômico, há muitas variáveis em movimento. Um juiz de Nova York decidiu que as empresas podem obter reembolsos sobre tarifas que a Suprema Corte invalidou no mês passado. Mas aqui está o que chamou minha atenção: o Secretário do Tesouro, Bessent, sinalizou que a taxa de tarifa de importação global pode subir de 10 por cento para 15 por cento em breve. Ele está bastante confiante de que as taxas de tarifa vão se normalizar dentro de cinco meses, mas, enquanto isso, esse tipo de incerteza política mantém os mercados cautelosos.

O Fed ainda está em uma posição delicada. Stephen Miran afirmou que eles deveriam continuar cortando as taxas, apesar dos riscos de inflação decorrentes da situação geopolítica. Isso é interessante porque mostra que o Fed está priorizando o crescimento em detrimento de algumas preocupações inflacionárias. Os preços de importação e os pedidos de auxílio-desemprego caíram hoje, e a taxa de desemprego será divulgada na sexta-feira, então há definitivamente um clima de cautela antes dessas publicações.

O que é interessante é como todas essas correntes estão se desenrolando. Você tem fluxos de refúgio seguro apoiando o ouro, força do dólar, prêmio de risco geopolítico embutido e incerteza política sobre tarifas. É um ambiente onde uma postura cautelosa faz sentido. O ouro não está disparando para cima, mas está se mantendo firme enquanto tudo o mais se ajusta. Vale a pena ficar de olho em como esses desenvolvimentos geopolíticos evoluem nas próximas semanas.