Tenho revisitado como a economia dos EUA realmente se sustentou em 2024, e honestamente é bem interessante. Todo mundo estava se preparando para uma desaceleração com as taxas de juros permanecendo elevadas e toda a incerteza eleitoral pairando sobre as coisas, mas a economia simplesmente continuou avançando. Superou a maioria das outras grandes economias desenvolvidas também, o que diz algo sobre a saúde econômica subjacente.

O verdadeiro motor? Gasto do consumidor. A riqueza das famílias atingiu níveis recordes, e mesmo que as pessoas tenham consumido suas economias durante a pandemia, o crescimento salarial realmente superou a inflação pela primeira vez. Essa combinação manteve a confiança relativamente sólida, apesar de todos os obstáculos. Você podia sentir isso nos dados—americanos continuaram gastando mesmo quando o crédito ficou caro.

Mas aqui é onde fica complicado. A inflação não cooperou como alguns esperavam. Ela permaneceu persistente, a manufatura sofreu com essas taxas elevadas, e o mercado de trabalho começou a mostrar rachaduras reais. As vagas de emprego secaram, a contratação desacelerou, o desemprego subiu um pouco. Consumidores dependentes de crédito começaram a ficar para trás nos pagamentos. O quadro de saúde econômica não era tão limpo quanto os números principais sugeriam.

O Fed tentou equilibrar as coisas cortando as taxas mais tarde no ano, mas agiram com cautela. Faz sentido, aliás—eles estão basicamente tentando manter o crescimento enquanto a inflação ainda está por aí. É um equilíbrio delicado, e honestamente, o quão bem eles conseguirem fazer isso provavelmente vai definir a próxima fase desse ciclo. O verdadeiro teste da saúde econômica é se eles conseguem gerenciar isso sem criar novos problemas.