Acabei de perceber algo bem interessante sobre a SanDisk -- esse jogo de chips de IA realmente arrasou no último ano. Estamos falando de retornos de 1.500% desde a cisão da Western Digital em fevereiro de 2025. E aqui está o ponto: analistas de Wall Street ainda acham que há mais potencial de valorização.

A ação está atualmente sendo negociada por cerca de $576, mas a meta média dos analistas está em $690. Isso é aproximadamente 20% a mais daqui. Alguns estão ainda mais otimistas, com metas de até $1.000 por ação. O que chamou minha atenção é que muitos analistas acabaram de aumentar suas metas de preço após a SanDisk reportar resultados realmente impressionantes em 29 de janeiro. Antes desse relatório, a meta média era de apenas $400. Então, sim, Wall Street claramente está ficando para trás nesta.

O que realmente está impulsionando isso? A SanDisk está ganhando participação de mercado real em memória NAND flash -- eles conquistaram 2 pontos percentuais nos 12 meses até setembro de 2025, enquanto Samsung e SK Hynix na verdade perderam terreno. A empresa também possui vantagens estruturais: ela opera uma joint venture com a Kioxia, controla sua própria fabricação e é verticalmente integrada de maneiras que a maioria dos concorrentes não consegue igualar.

Mas o verdadeiro catalisador tem sido a expansão da infraestrutura de IA. Os preços dos chips de memória literalmente dispararam 50% no quarto trimestre de 2025 e devem subir mais 40-50% até o primeiro trimestre de 2026. A SanDisk tem surfado essa onda com força -- a receita do segundo trimestre atingiu $3 bilhões (alta de 61%), e o lucro por ação ajustado subiu 404% para $6,20. A previsão para o terceiro trimestre é ainda mais louca: $4,6 bilhões em receita e $13 por ação em lucros. Isso mais que dobraria em relação ao segundo trimestre.

Aqui é que fica interessante, porém. Wall Street projeta um crescimento anual de lucros de 156% até junho de 2027, o que faz o múltiplo P/E de 80x parecer razoável no papel. Mas, e aqui está o grande ponto, a indústria de semicondutores é cíclica. Eventualmente, essa escassez de chips de memória vai virar excesso, e quando isso acontecer, as avaliações podem ser destruídas. Ninguém sabe se isso acontecerá em alguns meses ou em mais de um ano, mas acontecerá.

Então, ainda é uma compra? Se você consegue lidar com a volatilidade e não se importar com o risco de uma queda acentuada quando o ciclo virar, uma posição pequena faz sentido. Basta entrar com os olhos abertos sobre a natureza cíclica desse negócio. O potencial de valorização é real, mas o risco de queda também é, quando o sentimento mudar.