Olhando para as empresas que fizeram seu IPO em 2010, é bastante interessante como aquele mercado era diferente. Raramente víamos 100 negócios naquele ano, em comparação com os 300-400 que normalmente teríamos em tempos de boom. A incerteza do mercado estava por toda parte, então muitas empresas que queriam abrir capital simplesmente foram puxadas na última hora.

Mas aqui está o que chamou minha atenção - mesmo com toda aquela confusão, algumas das empresas que fizeram seu IPO em 2010 realmente se destacaram. Estamos falando de ganhos de 50%, 100%, até 200% em relação ao preço de oferta. Esse tipo de desempenho faz você pensar que o mercado pode estar pronto para se mover novamente.

A coisa que a maioria das pessoas não percebe é que você não precisa entrar no primeiro dia. Nos dias do dot-com, sim, IPOs quentes explodiam imediatamente. Mas hoje em dia? Quase todas essas empresas que fizeram seu IPO em 2010 saíram bem quietas e só começaram a se mover semanas ou meses depois. Então, na verdade, há tempo para fazer sua lição de casa antes de entrar.

Deixe-me explicar algumas das mais selvagens. Motricity (MOTR) parecia sólida na demanda por software móvel, mas subiu de $7,50 para $17 apenas por impulso. Claro, as vendas deveriam crescer 30% em 2011, mas o mercado já precificava muito mais do que isso. A mesma história com Molycorp (MCP) - dobrou de valor por medo da oferta de metais de terras raras na China, mas as pessoas ignoraram que a mineração de terras raras existe em outros lugares também. Agora está avaliada em $2,5 bilhões, sem receita real à vista.

Qlik Technologies (QLIK) também se empolgou após dobrar. A história de crescimento parecia ótima até você realmente olhar os números - o crescimento das vendas vinha desacelerando há três anos antes de abrir o capital. Negociando a 60x lucros futuros? Isso é pedir problemas.

Algumas jogadas como HiSoft Technologies (HSFT) e China Lodging (HTHT) só fazem sentido se você estiver pensando no longo prazo sobre o desenvolvimento da China. China Lodging, especificamente, é caro, com 50x os lucros de 2011. Seria muito mais atraente após uma queda.

Mas Jinko Solar (JKS) se destacou. Mesmo após um ganho de 250%, ainda parecia razoavelmente avaliada, em torno de 7x os lucros futuros. A maioria das outras ações de energia solar já tinha explodido, então a Jinko tinha um dos menores múltiplos do grupo. Aquilo realmente parecia que tinha espaço para subir.

O restante dessas empresas que fizeram seu IPO em 2010 provavelmente estavam prestes a recuar. O momentum estava fazendo o trabalho pesado, e uma vez que isso se desfizesse, algumas delas poderiam ter se tornado boas oportunidades de venda a descoberto. A lição real? Não corra atrás de IPOs no dia um. Espere a poeira assentar e realmente olhe para os números.