Presidente da CFTC: Grupo de Trabalho de Inovação participa de políticas Incentivando a comunicação com a comunidade de criptomoedas

Organizado por Jinse Caijing

O presidente da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC), Mike Selig, afirmou na segunda-feira na Conferência de Bitcoin de Las Vegas 2026 que, a CFTC “abriu um novo capítulo” na regulamentação de ativos digitais, destacando a necessidade de coordenação com a Securities and Exchange Commission (SEC). Mike Selig apontou que, para os mercados de produtos que possuem características tanto de commodities quanto de valores mobiliários, as duas agências precisam de uma estrutura coordenada, em vez de estabelecer regras sobrepostas ou conflitantes.

Durante uma conversa com o apresentador, Mike Selig explicou as iniciativas regulatórias e a filosofia adotadas nos seus primeiros 100 dias no cargo, com foco em acabar com a “regulação por aplicação da lei” do passado, promovendo o desenvolvimento regulatório da indústria de criptomoedas nos EUA e consolidando a liderança global dos Estados Unidos. No âmbito da cooperação interinstitucional, Selig e o presidente da SEC, Paul Atkins, relançaram a iniciativa “Project Crypto”, assinaram um memorando de entendimento para coordenar os métodos regulatórios da CFTC e da SEC, reduzir atritos de mercado, garantir consistência nas regras em áreas como finanças descentralizadas, uso de garantias de ativos criptográficos, evitar incertezas causadas por conflitos regulatórios aos participantes do mercado e prevenir que agências reguladoras sejam “instrumentalizadas” para atacar a indústria novamente.

Quanto à classificação de ativos digitais, as duas entidades divulgaram orientações conjuntas, esclarecendo a distinção entre ativos criptográficos de valores mobiliários e não mobiliários, resolvendo a controvérsia anterior de que a SEC tratava a maioria dos ativos como valores mobiliários, oferecendo maior clareza regulatória aos participantes do mercado, reduzindo custos de conformidade para as empresas, e estabelecendo limites regulatórios para a listagem e venda de novos ativos criptográficos. Após a desvinculação do ativo das promessas do emissor, ele pode ser negociado como uma commodity, aumentando a liquidez do setor.

Mike Selig enfatizou a importância de proteger o direito à autogestão e os direitos dos desenvolvedores de software, divulgando orientações e uma “Carta de Não Ação”, oferecendo um porto seguro para desenvolvedores de softwares de carteiras autogeridas, permitindo que eles forneçam serviços sem necessidade de registro, apoiando o uso de garantias de ativos criptográficos como colaterais no mercado de derivativos, possibilitando a circulação flexível de ativos autogeridos e negociados em bolsas, e promovendo o conceito central do blockchain de “confiança no código, não no intermediário”.

No âmbito legislativo, Mike Selig acredita que a legislação sobre estrutura de mercado (como a Lei “Clarity”) é fundamental, pois pode consolidar as políticas regulatórias favoráveis atuais em lei, resistindo a reversões futuras do governo. Ele também destacou a necessidade de centralizar a regulamentação de intermediários de criptomoedas, atualmente dispersa em 54 estados, para o nível federal sob a CFTC, evitando conflitos estaduais e proporcionando um ambiente estável para o desenvolvimento do setor. Ele pediu ao Congresso que aprove legislação que defina claramente a posição legal dos ativos criptográficos, reforçando o papel dos EUA como “capital mundial das criptomoedas”.

Por fim, Mike Selig afirmou que a CFTC criou um grupo de inovação, convidando participantes do setor e líderes do setor privado para participarem na formulação de políticas, incentivando a comunicação proativa da comunidade Bitcoin, o feedback sobre dificuldades operacionais, e que a CFTC apoiará ativamente o setor na sua consolidação nos EUA.

A seguir, a transcrição completa do diálogo, organizada por Jinse Caijing (com suporte de IA).

1. Boas-vindas — Uma Nova Era para a CFTC

Apresentador: Bom dia a todos. É uma honra convidar o 16º presidente da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities, Mike Selig. Senhor presidente, você acabou de publicar um artigo comentando seus primeiros 100 dias no cargo. Para os entusiastas de Bitcoin que enfrentaram incertezas regulatórias e às vezes até hostilidade por mais de uma década, diga-nos, o que esses mais de 100 dias significaram para você?

Mike Selig: Bem, estamos passando por um momento crucial. Vimos o impacto do governo anterior na indústria de criptomoedas, e agora os EUA são a capital mundial de criptomoedas. Terminamos a era de “regulação por aplicação da lei”. Gary Gensler não lidera mais a SEC. Nosso governo, de vários departamentos, tem líderes que apoiam criptomoedas e inovação. Vocês ouviram o discurso de Kash Patel e Todd Banch. Estamos abrindo um novo capítulo. É fundamental estabelecer regras claras para essa nova classe de ativos para que ela possa prosperar nos EUA. Essa é a nossa missão aqui. Portanto, nos meus primeiros 100 dias, garanti que colaborei com Paul Atkins, presidente da SEC, para criar critérios claros de classificação de ativos digitais, distinguindo o que é valor mobiliário e o que não é. Criamos um novo sistema para corretoras de ativos digitais. Permitimos que provedores de carteiras digitais ofereçam seus softwares nos EUA sem precisar se registrar como corretoras. Estamos apenas começando. Ainda há muito a fazer. E a Comissão de Futuros de Commodities tem um papel especial no Bitcoin.

2. Como o Bitcoin se tornou uma commodity em 2014

Apresentador: Quando outros órgãos reguladores ignoraram ou às vezes hostilizaram o setor, a CFTC começou a estudar o Bitcoin em 2014, 2015 e 2016, e afirmou: você sabe, isso é uma commodity. Deve ser tratado como todas as outras commodities sob nosso framework. Essa história influenciou suas ações atuais? Afinal, você trabalhou na CFTC e agora é seu presidente.

Mike Selig: Com certeza. Anos atrás, tive a oportunidade de trabalhar com Chris Giancarlo, que era membro do conselho e depois presidente. Ambos éramos apaixonados por Bitcoin. Li o white paper do Bitcoin por volta de 2011 e mergulhei fundo. Em 2013 e 2014, trabalhei na CFTC, e vimos que o Bitcoin realmente não parecia um valor mobiliário. Era um ativo descentralizado, algo totalmente novo, parecido com outros commodities do mercado — ouro, prata, petróleo. Ao contrário de preços controlados por indivíduos, seu valor é definido por oferta e demanda. Assim, anos depois, a CFTC foi a primeira agência a aprovar um quadro regulatório federal para ativos digitais, permitindo negociar contratos futuros de Bitcoin em bolsas sob nossa supervisão. Acredito que a CFTC foi pioneira na área de criptomoedas. Temos uma legislação pendente no Congresso, que esperamos aprovar, ampliando nossos poderes e garantindo que, com regras claras, essa classe de ativos possa resistir às mudanças futuras nos EUA.

3. Project Crypto e Memorando de Entendimento entre SEC e CFTC

Apresentador: Você mencionou sua colaboração com Atkins. Antes de assumir a presidência da CFTC, você foi seu principal consultor jurídico e também chefe do grupo de trabalho de criptomoedas da SEC. Lá, ajudou a lançar o “Project Crypto”, que publicou várias orientações importantes, incluindo sobre mineração de prova de trabalho. Em janeiro, após ingressar na CFTC, você e a SEC lançaram conjuntamente o “Project Crypto” e assinaram um memorando de entendimento para promover coordenação interinstitucional. Isso é empolgante para advogados e formuladores de políticas. Mas, para os participantes do mercado e para você, por que essa coordenação é tão importante para o futuro do Bitcoin, das criptomoedas e de outros mercados regulados, e para construirmos um bom governo e boas políticas?

Mike Selig: Vimos que, sob o governo anterior, a SEC usou seu poder de aplicação da lei para tentar levar as criptomoedas ao exterior. Depois, os reguladores bancários começaram a privar quem trabalha no setor de acesso a serviços bancários, dificultando abrir contas. Isso foi a “ação de estrangulamento 2.0”. Com o novo governo, acabamos com isso. Mas precisamos garantir que nossas agências não sejam mais usadas como armas contra o setor. Por isso, Atkins e eu criamos o “Project Crypto”. Inicialmente, foi uma iniciativa da SEC, que pude ajudar a impulsionar. Agora, as duas agências trabalham juntas para fortalecer a indústria de cripto nos EUA e evitar que o governo volte a atacar o setor como na última administração. Mas também é crucial que haja legislação que solidifique essa cooperação e nossa liderança na questão das criptomoedas. O verdadeiro objetivo do “Project Crypto” e do memorando é garantir que a SEC e a CFTC não atuem de forma totalmente divergente na questão das criptomoedas. Precisamos coordenar nossas abordagens. Garantir que, em áreas como finanças descentralizadas, negociações baseadas em blockchain, uso de stablecoins e Bitcoin como garantia, nossas ações sejam semelhantes. Desde que assumi, coordenamos nossas abordagens, por exemplo, na utilização de diferentes stablecoins e ativos como garantias e margens, com requisitos de capital semelhantes. Assim, trabalhamos juntos para que, independentemente de você atuar na área de valores mobiliários ou de commodities, não precise seguir regras diferentes e conflitantes.

Apresentador: Essa é uma nuance importante, que pode passar despercebida por quem não conhece a legislação. A legislação tem objetivos específicos. A lei que regula a CFTC é a “Commodity Exchange Act”, enquanto a da SEC é a “Federal Securities Law”. Existem cerca de 20 leis bancárias diferentes, além de leis fiscais. Assim, sob diferentes leis, o Bitcoin pode ser tratado como coisas distintas. Essa coordenação facilita a vida dos participantes do mercado, usuários, intermediários e todos os envolvidos.

Mike Selig: E se os presidentes das agências colaborarem, tudo fica mais fácil.

Apresentador: Exatamente.

Mike Selig: Queremos reduzir os atritos de mercado. Não queremos que, por atuar no setor de valores mobiliários ou de commodities, você enfrente padrões diferentes. Às vezes, essa distinção faz sentido, mas, onde podemos coordenar e adotar alternativas de conformidade entre as agências, isso beneficia os participantes do mercado e, por fim, o povo americano.

4. Orientações Conjuntas de Classificação de Ativos Digitais

Apresentador: Sim. Você mencionou as orientações conjuntas que divulgaram. Por que isso é tão importante? E, sendo uma orientação conjunta, é ótimo. O que você acha que isso desbloqueou para a indústria mais ampla?

Mike Selig: Bem, a CFTC foi uma das primeiras a declarar que o Bitcoin é uma commodity. Mas, infelizmente, para muitos outros ativos, a situação não é assim. Vimos muitos ativos inovadores, como Ethereum, Solana, Zcash, etc. A SEC sempre considerou muitos deles como valores mobiliários. Isso foi contestado na Justiça, e muitos desses casos surgiram porque a SEC processou exchanges como Coinbase e Gemini. Agora, estamos unidos para garantir que ambas as agências tenham uma posição unificada sobre o que é ou não valor mobiliário. Isso traz mais clareza para todos os participantes do mercado. Muitas empresas têm medo de operar nos EUA, pois, ao emitir tokens, se esses forem considerados valores mobiliários, precisarão se registrar, divulgar informações, e os custos de conformidade se tornam altos. Portanto, a clareza é fundamental para a segurança jurídica e para entender suas obrigações. É importante notar que a lei de commodities não foi feita para ativos digitais, que são produtos de petróleo, gás, ouro, prata, etc., que não têm uma emissão centralizada. Muitos ativos criptográficos, embora alguns estejam ligados a empresas, operam em ambientes descentralizados, onde a confiança está no código e na rede, não em uma entidade central. Assim, oferecer essa clareza é vital. Também esclarecemos a situação de novos ativos na listagem e venda. Às vezes, a venda em si é regulada por valores mobiliários, pois envolve promessas e garantias. Mas, após o ativo começar a ser negociado e essas promessas não mais se aplicarem, ele pode ser negociado como uma commodity, sem precisar cumprir as obrigações de divulgação de valores mobiliários. Isso aumenta a liquidez e a segurança para os EUA.

5. Proteção ao Direito de Autogestão e aos Desenvolvedores de Software

Apresentador: Recentemente, vocês também forneceram orientações para desenvolvedores de software. Você mencionou na introdução a “Carta de Não Ação” para corretoras de carteiras autogeridas. Isso é, essencialmente, uma proteção para os desenvolvedores. Sei que essa é uma preocupação sua especial, mas como podemos criar um ambiente nos EUA onde os desenvolvedores possam construir com segurança, mantendo essa proteção à autogestão e aos serviços não custodiais?

Mike Selig: Bem, a autogestão e o desenvolvimento de software nos EUA precisam ser protegidos. Nosso país é baseado na propriedade privada. O governo ou qualquer outro não deve confiscar ativos criptográficos, privar alguém de acesso a serviços bancários ou cortar seu acesso ao sistema financeiro. Por isso, criar um porto seguro e oferecer clareza para desenvolvedores de carteiras autogeridas deve ser uma prioridade regulatória. Assim, uma das primeiras ações da minha equipe foi publicar uma nova postura regulatória para softwares de carteiras autogeridas. Normalmente, para atuar no mercado de derivativos, você precisa passar por uma corretora, que se conecta à bolsa, tudo de forma custodial. Você investe capital, garante margem, e tudo é feito de forma custodial. Nunca tivemos uma forma de atuar de forma autogerida, onde você mantém seus ativos e os transfere para a bolsa conforme negocia. Agora, temos uma nova regra: se você é um desenvolvedor de software de carteiras autogeridas, e seu produto atende a certos critérios, ele e você não precisarão se registrar na comissão. Isso permitirá o uso de Bitcoin e outros ativos como garantias em nossos mercados de derivativos. Você poderá autogerenciar esses ativos, diferente de mercados onde você usa carteiras custodiais vinculadas às bolsas. Aqui, você pode usar sua própria carteira autogerida. Acreditamos que isso ajudará a demonstrar os casos de uso de criptomoedas e blockchain, pois a ideia sempre foi que você possa manter seus ativos e confiar na tecnologia do código, não em intermediários.

6. A importância da legislação sobre estrutura de mercado

Apresentador: Essa é uma questão regulatória. Em Washington, o foco legislativo está na Lei “Clarity”. É um tema bastante complexo, mas o que as pessoas devem entender é que ela cria uma forte supervisão para intermediários, ao mesmo tempo em que protege o direito de autogestão. Protege desenvolvedores de software e, na prática, deve impulsionar o crescimento do setor. A CFTC desempenha um papel importante nisso. Como você vê o impacto da Lei “Clarity” na liberação do mercado de Bitcoin e outros ativos digitais pela CFTC?

Mike Selig: Como mencionei, acredito que, sob a liderança do presidente Trump, os EUA hoje são a capital mundial de criptomoedas, mas precisamos manter essa posição. Criar legislação que proteja desenvolvedores, defina regras claras e proteja essa classe de ativos é essencial. Se não aproveitarmos essa oportunidade para estabelecer limites legais reais, muitas das ações regulatórias podem ser revertidas por futuros governos. Você pode ver alguém como Gary Gensler voltando à SEC ou à CFTC e revertendo tudo o que fizemos, o que representaria uma ameaça real para essa classe de ativos. Embora essa classe possa operar fora do governo, sendo baseada em código, na prática, o governo tem grande poder. Pode usar suas agências para aplicar a lei de forma a direcionar o setor. Não podemos permitir que isso aconteça novamente. A melhor forma de proteger essa classe de ativos contra mudanças futuras nos EUA é criar legislação que declare claramente que ativos criptográficos são tecnologias legítimas, que podem ser usadas por cidadãos comuns em negócios e finanças. Isso criará uma base sólida para o crescimento.

7. Federalização da regulamentação versus sistema de licenças estaduais

Apresentador: A Lei “Clarity” eleva a regulamentação de intermediários de nível estadual — atualmente, há 54 jurisdições diferentes (se você quiser atuar em todo o país e territórios) — e centraliza a maior parte do poder na CFTC. Acho que isso é bem recebido pelos participantes do mercado.

Mike Selig: Exatamente. Se você pensar na trajetória histórica dos ativos digitais, isso é fundamental. Tudo começou com os regulamentos estaduais. Você tinha a BitLicense de Nova York, e várias leis estaduais de transferência de dinheiro se aplicando às exchanges. Então, se eles queriam lançar uma exchange ou carteira, enfrentavam dificuldades em 50 estados. Agora, com uma abordagem federal mais amigável, os estados estão processando muitas exchanges. Recentemente, Nova York processou duas grandes exchanges de criptomoedas nos EUA. Eles continuam a lutar contra a SEC e a Gensler. Portanto, criar um sistema federal que ofereça proteção, com licença federal, e que os estados não possam mais atuar depois, será muito importante para o funcionamento do setor nos EUA.

8. Como participar do Grupo de Inovação da CFTC

Apresentador: Nosso tempo está acabando. Para os entusiastas, desenvolvedores e usuários de Bitcoin aqui presentes, você criou um grupo de inovação. Como a comunidade Bitcoin deve se envolver com a CFTC?

Mike Selig: É fundamental se envolver. Queremos entender o que vocês estão construindo, quais dificuldades enfrentam e como podemos ajudar. No passado, ao entrar em contato, muitas vezes recebiam intimações, pois o governo tentava usar toda sua força legal contra vocês. Não é isso que queremos. Criei um grupo de inovação, com líderes do setor privado e da indústria, que trabalham dentro do governo para estudar essas questões de forma mais colaborativa. Também recrutamos os melhores talentos internos para ajudar a resolver esses problemas. Portanto, convidamos vocês a se reunirem conosco, contarem o que estão fazendo, e encontrarmos formas de apoiar o crescimento do setor nos EUA.

Apresentador: Senhor presidente, agradecemos seu serviço público e liderança de princípios. É uma honra estar aqui com você e ver seu progresso em Washington.

Mike Selig: Obrigado. É um prazer estar aqui.