Eliminar a flutuação: moedas programáveis e novas barreiras financeiras

Autor: Jordi Visser, analista sênior de Wall Street; Tradução: Shaw Golden Finance

Estamos testemunhando silenciosamente a mudança nos limites do sistema financeiro global, mas essa transformação é sutil o suficiente para parecer uma série de decisões isoladas entre si. Essa é a regra da evolução do sistema: não surge de uma ruptura total, mas da convergência de múltiplas tendências. Nos últimos 18 meses, quatro empresas completamente diferentes — Stripe, Uber, DoorDash e Morgan Stanley — têm se preparado de maneiras distintas para um mesmo futuro. Provedores de infraestrutura, empresas operacionais, gigantes de plataformas e bancos tradicionais estão chegando a um consenso em torno de um núcleo comum: as regras subjacentes ao fluxo de capital estão sendo reescritas, e uma nova era de globalização monetária, liquidação em segundos e programação financeira está chegando.

Isso não é apenas uma atualização simples de pagamento, mas uma mudança fundamental na lógica de funcionamento da moeda.

Stripe já percebeu, em suas experiências passadas, que o caminho de usar criptomoedas altamente voláteis como meio de pagamento cotidiano não funciona. Em outubro de 2024, a aquisição da Bridge deixou claro qual direção eles acreditam ser viável: usar stablecoins como infraestrutura de liquidação programável e globalizada. Na época, a maioria via isso de forma limitada, interpretando como uma tentativa de melhorar remessas internacionais e pagamentos transfronteiriços. Mas essa compreensão ignorava a essência central: não se trata de otimizar um tipo de cenário de pagamento, mas de reestruturar toda a rede de transmissão subjacente a todos os pagamentos. O objetivo principal da Bridge é resolver os problemas de fragmentação no fluxo global de fundos, eliminando obstáculos como câmbio de moeda, intermediários bancários em múltiplas camadas e atrasos na liquidação. Stripe não está seguindo uma narrativa de moda do setor, mas enfrentando uma questão estrutural de baixa eficiência de longo prazo: hoje, a informação circula livremente sem fronteiras, mas o fluxo de capital ainda é rigidamente preso às fronteiras geográficas.

Na conferência de tecnologia da Bloomberg em junho de 2025, essa percepção central foi ainda mais esclarecida. Dara Khosrowshahi, CEO da Uber, definiu publicamente a stablecoin como uma ferramenta prática para empresas multinacionais. Sua fala foi instigante, não pelo que mencionou, mas pelo que evitou falar: não houve menção a especulação, descentralização ou controvérsias ideológicas, apenas foco no valor operacional comercial — as stablecoins podem reduzir drasticamente os custos e as fricções do fluxo global de fundos. Isso envia um sinal importante: a adoção em larga escala de stablecoins não será impulsionada por crenças ideológicas, mas por vantagens de eficiência.

Recentemente, uma conquista marcante ocorreu: DoorDash anunciou oficialmente a implementação de um sistema de pagamento com stablecoins em mais de 40 países. À primeira vista, parece uma continuação natural da tendência do setor, mais uma tentativa de melhorar a eficiência de pagamento. Mas essa leitura superficial oculta uma transformação de base que está acontecendo.

O que a DoorDash faz não é apenas otimizar a transferência de fundos, mas reinventar o mecanismo de funcionamento da moeda.

Na essência, a DoorDash é uma plataforma de múltiplas partes: após o cliente pagar pelo serviço, os fundos precisam ser divididos e liquidados entre a plataforma, os entregadores e os comerciantes. No sistema financeiro tradicional, esse processo é complicado e atrasado: os fundos são centralizados, circulam por múltiplos intermediários financeiros e só são distribuídos após reconciliações no backend. Todo esse processo depende de ciclos de tempo, intermediários e reconciliações manuais. Essas limitações não são acidentais, mas características estruturais enraizadas no sistema financeiro tradicional.

As stablecoins revolucionam completamente esse modelo antigo, substituindo-o por uma lógica totalmente nova.

Os fundos podem ser automaticamente divididos e distribuídos no instante em que entram na conta.

Em um sistema financeiro programável, as regras de transação e a lógica de divisão de fundos são incorporadas diretamente ao fluxo de pagamento. No momento em que o cliente faz o pagamento, a divisão automática é executada, e as receitas do entregador e do comerciante chegam em tempo real. Não há necessidade de processamento em lote, atrasos na liquidação ou reconciliações posteriores. A distribuição de valor deixa de ser uma etapa posterior e passa a fazer parte da própria transação.

Essa é a mudança de paradigma mais importante do momento.

Em um sistema tradicional, dependente de intermediários e cheio de fricções, os fundos são centralizados primeiro e depois distribuídos; já em um sistema financeiro programável e distribuído, os fundos podem ser automaticamente distribuídos no instante em que entram na conta.

Essa diferença elimina toda uma infraestrutura financeira redundante.

Os ciclos tradicionais de liquidação deixam de ser necessários, e a dependência de intermediários é drasticamente reduzida. Ao mesmo tempo, isso marca o fim da era do “capital flutuante” — por muito tempo, o período de baixa eficiência causado pelo grande volume de fundos em trânsito foi o principal lucro dos bancos. Sistemas financeiros complexos de backend deixam de ser essenciais para as operações das empresas. Mais importante, a restrição de tempo no sistema financeiro é desfeita: o tempo deixa de ser uma condição necessária para a liquidação conjunta de múltiplas partes, tornando-se uma opção flexível.

Essa é a razão pela qual a implementação prática da DoorDash tem um significado que vai muito além de ações pontuais do setor.

• Stripe identificou as ineficiências estruturais;
• Uber validou cenários de aplicação comercial;
• DoorDash concretizou a implementação em escala de um novo modelo.

E o núcleo desse novo modelo nunca foi apenas uma questão de maior velocidade de pagamento, mas de moeda programável.

Seu impacto já ultrapassa o próprio setor de entregas.

Todos os setores que dependem de centralização de fundos e de postergar a divisão — transporte por aplicativo, comércio eletrônico, pagamento de salários globais, liquidação na cadeia de suprimentos — podem reestruturar suas operações com essa nova lógica. Os problemas históricos de liquidação atrasada, reconciliações internas e sistemas fragmentados de divisão de fundos vão desaparecer gradualmente, dando lugar a uma circulação contínua de valor, onde a realização da transação e a distribuição de fundos acontecem simultaneamente.

As regras de controle de risco financeiro também estão entrando em uma nova fase.

Por décadas, o sistema financeiro tradicional manteve sua ordem por meio de processos de fricção: atrasos na liquidação davam tempo para reconciliações, intermediários assumiam funções de supervisão e controle de risco, e fronteiras geográficas limitavam o fluxo de fundos. Essas restrições eram a base da estabilidade do sistema financeiro tradicional.

A moeda programável, por sua vez, substitui todas essas restrições humanas e institucionais por regras codificadas.

• Contratos inteligentes executam regras instantaneamente, eliminando o controle por tempo;
• Lógicas automáticas embutidas na transação substituem revisões manuais;
• Uma rede global unificada rompe barreiras territoriais de fundos.

O controle de risco financeiro não desaparece, mas migra de uma gestão institucional para o software e o código.

Essa mudança de regras já está em andamento de forma abrangente.

As instituições financeiras tradicionais estão cada vez mais apoiando oficialmente essa transformação. A Morgan Stanley lançou recentemente uma carteira de ativos de reserva em stablecoins, com uma estrutura compatível e altamente líquida, dedicada a garantir reservas de stablecoins; ao mesmo tempo, recomenda que seus clientes aloque uma pequena proporção de seus ativos em criptomoedas, além de lançar um ETF de Bitcoin à vista. O sinal é claro: o sistema financeiro tradicional não está de fora da revolução dos ativos digitais, mas se adaptando e integrando-se profundamente.

A próxima fase da transformação já está em gestação. Quando a moeda se tornar programável e de fluxo contínuo, o primeiro desembolso de fundos não será o fim, mas o começo de uma gestão dinâmica contínua. Agentes de inteligência artificial poderão automaticamente gerenciar o fluxo de fundos, dividindo, poupando e investindo de acordo com regras predefinidas assim que os recursos entrarem. Os rendimentos dos entregadores, por exemplo, podem ser automaticamente transferidos para contas de investimento, fundos de títulos de curto prazo ou outros produtos financeiros assim que chegarem às suas contas. Nesse sistema, a moeda não só terá uma velocidade maior de circulação, mas também será gerenciada de forma inteligente desde o momento de sua geração, borrando as fronteiras entre pagamento e gestão de ativos.

Por muito tempo, o tempo foi uma restrição profunda ao sistema financeiro, e ciclos de liquidação, processamento em lote e reconciliações só eram possíveis com buffers temporais. Na nova abordagem, o tempo deixa de ser uma limitação rígida e passa a ser uma variável flexível. Os fundos não precisam esperar por revisões, nem serem postergados ou investidos tardiamente; toda a circulação, alocação e valorização composta podem acontecer instantaneamente.

Desde 2024, uma transformação na infraestrutura começou, e hoje ela já se aplica profundamente à economia real, apoiada por instituições tradicionais. O sistema financeiro não está sendo destruído por forças externas, mas sendo reconstruído e atualizado de dentro para fora.

Essa é a verdadeira face da mudança estrutural.

Ela não surge de um evento isolado, mas de uma série de ações progressivas que se acumulam:

• Outubro de 2024: infraestrutura básica adaptada;
• Junho de 2025: principais empresas reconhecem o valor da implementação;
• 2026: o novo modelo de negócio escala de forma ampla;
• Agora: instituições financeiras tradicionais alinham-se totalmente à tendência.

Cada decisão é racional, pragmática e progressiva, mas todas apontam para um mesmo caminho irreversível:

• A moeda se torna globalizada;
• As transações se tornam instantâneas em segundos;
• A circulação de valor se torna programável.

DoorDash não está apenas adotando um novo método de pagamento, mas implementando uma nova paradigma financeiro: fundos que não precisam ser postergados, com divisão e circulação automáticas e instantâneas, baseadas em regras predefinidas.

Este é um sistema financeiro completamente diferente.

Como toda mudança estrutural profunda, ela não surge com uma revolução barulhenta.

No começo, parece apenas uma série de decisões pequenas e aparentemente insignificantes.

Até que, por acumulação, essas mudanças provoquem uma transformação qualitativa e reescrevam a história.