Investidores de varejo podem comprar ETFs de criptomoedas no exterior? Comissão de Valores Mobiliários: Avaliará após receber o relatório se permitirá a subcontratação de ordens

Taiwan abriu para investidores profissionais “subcontratar” investimentos em ativos virtuais de mercado à vista ETF já há mais de um ano. Quando será a vez dos investidores de varejo? O Conselho de Supervisão Financeira (FSC) deu uma resposta.

Observação do aniversário do negócio de subcontratação, investidores profissionais entram primeiro para testar o clima

O grau de aceitação do mercado financeiro de Taiwan em relação a ativos virtuais (Virtual Assets) está entrando em um novo marco. O FSC já publicou uma circular relevante em setembro de 2024, aprovando oficialmente que corretoras locais possam, por meio de “subcontratação”, atuar como mandatárias na compra e venda de ativos virtuais de mercado à vista listados em bolsas estrangeiras. A implementação dessa política inicialmente foi bastante rigorosa, limitada apenas à participação de investidores profissionais definidos por regulamentação.

Fonte da imagem: FSC O FSC já publicou uma circular relevante em setembro de 2024, aprovando oficialmente que corretoras locais possam, por meio de “subcontratação”, atuar como mandatárias na compra e venda de ativos virtuais de mercado à vista listados em bolsas estrangeiras

Essa decisão foi baseada na alta volatilidade dos ativos virtuais e na complexidade de seus produtos. As autoridades reguladoras desejam, ao abrir inicialmente para grupos de alto patrimônio, observar o funcionamento do mercado sob um ambiente financeiro controlado e avaliar a viabilidade de uma abertura mais ampla no futuro. Com as corretoras concluindo as atualizações de seus sistemas de backend e testes de estresse, esse negócio foi oficialmente iniciado no começo de 2025, e já opera há mais de um ano.

No sistema atual, os investidores profissionais qualificados incluem instituições de investimento profissionais, fundos de alta renda, clientes com alto patrimônio, pessoas jurídicas ou fundos considerados investidores profissionais, e indivíduos que atendam aos critérios de capacidade financeira e background profissional. O FSC inicialmente excluiu os investidores de varejo da primeira fase de abertura, principalmente devido ao risco de investimento em ativos virtuais, que é muito maior do que o de títulos tradicionais. Para investidores sem conhecimento de hedge ou com baixa tolerância ao risco, entrar nesse mercado pode significar perdas patrimoniais significativas.

Por isso, o governo adotou uma abordagem gradual de abertura. Atualmente, o mercado de ativos virtuais está em um período crítico de regulação e inovação, e essa estratégia de “de ponto a ponto” ajuda o FSC a captar com mais precisão os riscos potenciais de negociação, ao mesmo tempo em que garante a estabilidade do sistema financeiro, expandindo progressivamente a diversificação de ativos.

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Interpretação de dados de mercado: crescimento estável, mas participação geral ainda baixa

De acordo com as estatísticas mais recentes do Departamento de Valores Mobiliários e Futuros do FSC, até o final de março de 2026, 14 corretoras locais estavam oficialmente operando negócios de subcontratação de ETFs de ativos virtuais. A lista específica inclui UBS Securities, Union Securities, China Trust Securities, Pocket Securities, Mega Securities, Taishin Securities (incluindo a fusão com Yuanta Securities), Kanghe Securities, E.SUN Securities, Cathay Securities, KGI Securities, Fubon Securities e Yongfeng Securities.

Em termos de desempenho operacional, de início de 2025 até março de 2026, o volume total de negociações de investidores profissionais em ETFs de ativos virtuais estrangeiros por meio de subcontratação atingiu 9,899 bilhões de dólares taiwaneses, demonstrando forte interesse de grupos de alto patrimônio em alocação de criptomoedas.

Apesar do volume de negociações acumulado ser impressionante, ao observar o “saldo de estoque”, o mercado mostra uma postura mais cautelosa. Até março deste ano, o valor de estoque dos investidores era de aproximadamente 1,204 bilhões de dólares taiwaneses, representando apenas 0,06% do total de negócios de subcontratação, uma proporção extremamente baixa. Esses dados indicam que os investidores profissionais atualmente preferem operações de curto prazo, como arbitragem, ou alocações táticas de ativos, ao invés de manter posições estratégicas de longo prazo.

O vice-diretor do Departamento de Valores Mobiliários e Futuros, Huang Zhonghao, afirmou que, embora o volume de negociações varie com o interesse do mercado, a escala atual do negócio ainda é marginal em relação ao mercado de subcontratação como um todo. Essa evolução gradual reflete a cautela do sistema financeiro tradicional ao introduzir ativos descentralizados, e fornece dados valiosos para futuras decisões sobre a possibilidade de abrir o mercado para investidores de varejo.

Questões centrais de supervisão, proteção ao investidor e tendências internacionais

O FSC atualmente mantém uma postura de avaliação cautelosa, mas aberta, quanto à possibilidade de relaxar restrições para investidores de varejo. As autoridades reguladoras solicitaram à associação de corretoras uma investigação abrangente sobre as operações do último ano, compilando um relatório detalhado. Os principais critérios de avaliação desse relatório incluem:

• Primeiro, verificar se houve disputas ou reclamações significativas envolvendo investidores profissionais durante a participação;
• Segundo, avaliar se as corretoras, ao realizar procedimentos de KYC (conheça seu cliente) e avaliação de adequação de produtos, garantiram que os investidores compreendessem totalmente as características de alta volatilidade dos ativos virtuais;
• Terceiro, coletar informações sobre a evolução regulatória em mercados internacionais relevantes.

No cenário internacional, os Estados Unidos, como líder global, já promoveram com sucesso a listagem de vários ETFs de ativos virtuais de mercado à vista, impulsionando uma onda global de interesse por ativos digitais. Além disso, Hong Kong, centro financeiro asiático, também demonstra uma postura ativa, promovendo a listagem de ETFs relacionados e permitindo a participação de investidores de varejo sob certas estruturas. Em contrapartida, a maioria dos países asiáticos e europeus ainda considera os ativos virtuais altamente especulativos, restringindo a participação a certos grupos.

Huang Zhonghao afirmou que o FSC acompanha de perto as últimas medidas regulatórias dos EUA e de outros países em relação à compra e venda de ETFs de ativos virtuais. Se a maioria dos países avançar na regulamentação e o mercado operar de forma estável, Taiwan considerará suas experiências ao reavaliar a viabilidade e as condições para que investidores de varejo possam negociar ETFs de ativos virtuais no exterior.

Relatório da associação de corretoras como indicador de tendência

As expectativas de abertura para investidores de varejo continuam crescendo. A associação de corretoras planeja enviar em breve um relatório de avaliação oficial, que influenciará diretamente a decisão do FSC. Com a entrada de ativos digitais como Bitcoin ($BTC) na lista de alocação de grandes instituições globais, as corretoras locais também estão coletando feedback do mercado, buscando ampliar seus serviços de forma a proteger os investidores.

Para investidores comuns, investir em ETFs de ativos virtuais por meio de canais legais de subcontratação oferece maior segurança patrimonial e proteção legal do que abrir contas em exchanges de criptomoedas não regulamentadas no exterior.

No entanto, mesmo que a política futura seja de abertura, o FSC planeja manter mecanismos de proteção rigorosos. Isso inclui reforçar o conteúdo dos avisos de risco, estabelecer limites de investimento ou restringir tipos de ETFs disponíveis (como apenas ETFs de mercado à vista, excluindo produtos alavancados).

Atualmente, as autoridades estão na fase final de coleta de dados. Após receber o relatório completo da associação de corretoras, será feita uma avaliação final interdepartamental. A resposta sobre se Taiwan poderá acompanhar o ritmo da financeira de criptomoedas global, permitindo que o público geral também possa facilmente alocar ativos digitais, talvez seja revelada em breve.