Investidores de varejo podem comprar ETFs de criptomoedas no exterior? Comissão de Valores Mobiliários: Avaliará após receber o relatório se permitirá a delegação de compra.

Taiwan abriu para investidores profissionais “subcontratar” investimentos em ativos virtuais no exterior, incluindo ETFs de commodities físicas, há mais de um ano. Quando será a vez dos investidores de varejo? O Conselho de Supervisão Financeira (FSC) deu uma resposta.

Observação do primeiro ano de negócios de subcontratação, investidores profissionais lideram a entrada para testar o mercado

O grau de aceitação do mercado financeiro de Taiwan em relação a ativos virtuais (Virtual Assets) está entrando em um novo marco. O FSC já publicou uma circular relevante em setembro de 2024, aprovando oficialmente que corretoras locais possam, por meio do canal de “subcontratação”, comprar e vender ativos virtuais listados em bolsas estrangeiras, incluindo ETFs de ativos virtuais físicos. A implementação dessa política inicialmente foi bastante rigorosa, limitada apenas à participação de investidores profissionais definidos por regulamentação.

Fonte da imagem: FSC O FSC já publicou uma circular relevante em setembro de 2024, aprovando oficialmente que corretoras locais possam, por meio do canal de “subcontratação”

Essa decisão foi baseada na alta volatilidade dos ativos virtuais e na complexidade de seus produtos. As autoridades reguladoras desejam, ao abrir inicialmente para grupos de alto patrimônio, observar o funcionamento do mercado sob um ambiente financeiro controlado e avaliar a viabilidade de uma abertura mais ampla no futuro. Com as corretoras concluindo as atualizações de seus sistemas de backend e testes de estresse, essa atividade começou oficialmente no início de 2025 e já opera há mais de um ano.

No sistema atual, os investidores profissionais elegíveis incluem investidores institucionais profissionais, fundos de alto patrimônio, clientes com alto patrimônio, pessoas jurídicas ou fundos classificados como investidores profissionais, e indivíduos que atendam aos critérios de capacidade financeira e background profissional. O FSC inicialmente excluiu os investidores de varejo da primeira fase de abertura, principalmente devido ao risco de investimento em ativos virtuais, que é muito maior do que o de valores mobiliários tradicionais. Para investidores sem conhecimento de hedge ou com baixa tolerância ao risco, entrar nesse mercado pode significar perdas patrimoniais significativas.

Por isso, o governo adotou uma abordagem gradual de abertura. Atualmente, o mercado de ativos virtuais está em um período crítico de regulação e inovação, e essa estratégia de “de pontos a uma superfície” ajuda o FSC a captar com mais precisão os riscos potenciais de negociação, ao mesmo tempo em que garante a estabilidade do sistema financeiro e expande gradualmente a diversificação de ativos.

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Interpretação de dados de mercado: crescimento estável, mas participação geral ainda baixa

De acordo com as estatísticas mais recentes fornecidas pelo Departamento de Valores Mobiliários e Futuros do FSC, até o final de março de 2026, 14 corretoras locais estavam oficialmente operando negócios de subcontratação de ETFs de ativos virtuais. A lista de participantes inclui UBS Securities, Union Securities, China Trust Securities, Pocket Securities, Mega Securities, Taishin Securities (incluindo a fusão com Yuanta Securities), Kanghe Securities, E.SUN Securities, Cathay Securities, KGI Securities, Fubon Securities e Yongfeng Securities.

Em termos de desempenho operacional, de início de 2025 até março de 2026, o volume total de negociações de investidores profissionais em ETFs de ativos virtuais estrangeiros atingiu 9,899 bilhões de yuan, demonstrando forte interesse de grupos de alto patrimônio na alocação de criptomoedas.

Apesar do volume de negociações acumulado impressionante, ao observar o “saldo de estoque”, o mercado mostra uma postura mais cautelosa. Até março deste ano, o saldo de investimentos dos investidores era de aproximadamente 1,204 bilhões de yuan, representando apenas 0,06% do volume total de negócios de subcontratação, uma proporção extremamente baixa. Esses dados refletem que os investidores profissionais atualmente preferem operações de curto prazo ou alocações táticas de ativos, em vez de manter posições estratégicas de longo prazo.

O vice-diretor do Departamento de Valores Mobiliários e Futuros, Huang Zhonghao, afirmou que, embora o volume de negociações varie com o interesse do mercado, o tamanho atual do negócio ainda é marginal em relação ao mercado de subcontratação como um todo. Essa evolução gradual reflete a cautela do sistema financeiro tradicional ao introduzir ativos descentralizados e fornece dados valiosos para futuras decisões sobre a abertura ao público geral.

Questões centrais de supervisão, proteção ao investidor e tendências internacionais

O FSC mantém uma postura de avaliação cautelosa, mas aberta, sobre a possibilidade de relaxar restrições para investidores não profissionais (de varejo). As autoridades solicitaram à associação de corretoras uma investigação abrangente do desempenho do setor ao longo do último ano, compilando um relatório detalhado. Os principais critérios de avaliação desse relatório incluem:

• Primeiro, verificar se houve controvérsias ou reclamações significativas envolvendo investidores profissionais durante a participação;
• Segundo, avaliar se as corretoras, ao realizar KYC (conheça seu cliente) e avaliações de adequação de produtos, garantiram que os investidores compreendessem a extrema volatilidade dos ativos virtuais;
• Terceiro, coletar informações sobre a evolução regulatória em mercados internacionais de destaque.

No cenário internacional, os EUA, como líder global, já promoveram com sucesso a listagem de vários ETFs de ativos virtuais físicos, impulsionando uma onda global de interesse por ativos digitais. Além disso, Hong Kong, como centro financeiro asiático, também demonstra uma postura ativa, promovendo a listagem de ETFs relacionados e permitindo a participação de investidores de varejo sob certas estruturas. Em contrapartida, a maioria dos países asiáticos e europeus ainda considera os ativos virtuais altamente especulativos, restringindo o acesso a certos participantes.

Huang Zhonghao afirmou que o FSC acompanha de perto as regulações de outros países, especialmente os EUA, sobre a negociação de ETFs de ativos virtuais. Se a maioria das nações avançar na regulamentação e o mercado operar de forma estável, Taiwan considerará suas experiências ao reavaliar a viabilidade e as condições para a participação de investidores de varejo na compra e venda de ETFs de ativos virtuais no exterior.

Relatório da associação de corretoras como indicador de tendência

As expectativas de abertura para investidores de varejo continuam crescendo. A associação de corretoras planeja apresentar em breve um relatório de avaliação oficial, que influenciará diretamente a decisão do FSC. Com a entrada de ativos digitais como Bitcoin ($BTC) na lista de alocações de grandes instituições globais, as corretoras locais também estão coletando feedback do mercado, buscando ampliar seus serviços de forma a equilibrar proteção ao investidor e expansão de negócios.

Para investidores comuns, investir em ETFs no exterior por meio de canais legais de subcontratação oferece maior segurança patrimonial e proteção legal do que abrir contas em exchanges de criptomoedas não regulamentadas no exterior.

No entanto, mesmo que a política seja eventualmente aberta, o FSC planeja manter mecanismos de proteção rigorosos. Isso inclui reforçar o conteúdo dos avisos de risco, estabelecer limites de investimento ou restringir tipos de ETFs disponíveis (por exemplo, apenas ETFs físicos, excluindo produtos alavancados).

Atualmente, as autoridades estão na fase final de coleta de dados. Após receber o relatório completo da associação de corretoras, será feita uma avaliação final interdepartamental. Se Taiwan puder acompanhar o ritmo da financeiraização das criptomoedas global, permitindo que o público geral também possa facilmente alocar ativos digitais, a resposta pode estar próxima de ser revelada.