SoftBank oferece ações da OpenAI como garantia para um empréstimo de 10 bilhões de dólares, Masayoshi Son aposta em IA com mais alavancagem

Bloomberg relata que a SoftBank está usando suas ações detidas na OpenAI como garantia para buscar um empréstimo de 10 bilhões de dólares, enquanto sua classificação de crédito foi rebaixada e o custo de endividamento atingiu um recorde histórico, Masashi Son continua aumentando sua aposta na IA.
(Resumo anterior: maior rodada de financiamento da história: OpenAI conclui captação de 122 bilhões de dólares, avaliada em mais de 852 bilhões de dólares)
(Complemento de contexto: A aposta de 1 bilhão de dólares da SoftBank na OpenAI impulsiona a perspectiva de crédito do S&P)

Índice deste artigo

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• O jogo de números por trás do acúmulo de dívidas
• Classificação de crédito em alerta vermelho, empréstimos continuam incessantemente
• O algoritmo de jogo de Masashi Son: comprar o futuro com dívida

10 bilhões de dólares, esse é o valor da mais recente captação de recursos da SoftBank, usando suas ações na OpenAI como garantia para tomar dinheiro emprestado de bancos. A Bloomberg cita fontes familiarizadas, informando que esse empréstimo de garantia, com duração de dois anos e uma opção de extensão de um ano, tem uma taxa de juros preliminar de aproximadamente 7,88%, mas os detalhes ainda não foram finalizados.

Esta não é a primeira vez que Masashi Son recorre a empréstimos de garantia. Até novembro do ano passado, o volume de empréstimos garantidos por ações da Arm Holdings, controlada pela SoftBank, já havia atingido 200 bilhões de dólares. Agora, as ações da OpenAI também entram na lista de garantias.

$30 O jogo de números por trás do acúmulo de dívidas

O ritmo de endividamento da SoftBank nos últimos doze meses demonstra a determinação e a escala do investimento de Masashi Son na IA.

A Bloomberg aponta que, no final de março deste ano, a SoftBank concluiu um empréstimo de 40 bilhões de dólares, sua maior facilidade de crédito em dólares até hoje. Um dos objetivos foi financiar investimentos adicionais na OpenAI. Recentemente, a SoftBank comprometeu-se a investir mais 30 bilhões de dólares na OpenAI, somando-se ao montante já investido, totalizando mais de 60 bilhões de dólares.

No mês passado, a SoftBank também emitiu uma nota de dívida múltipla, arrecadando 3,6 bilhões de dólares, parte dos quais foi usada para pagar empréstimos transitórios relacionados ao investimento na OpenAI. Essa emissão de títulos de 10 anos, com taxa de juros de até 8,5%, estabeleceu um recorde histórico para esse tipo de título da empresa.

De 40 bilhões a 3,6 bilhões e agora a 10 bilhões, o custo de financiamento aumenta à medida que a estrutura de alavancagem se expande.

Classificação de crédito em alerta vermelho, empréstimos continuam incessantemente

O mercado de capitais não vê essa lógica sem reservas. A S&P já revisou a perspectiva de crédito da SoftBank de “estável” para “negativa” em março, alegando que o enorme investimento na OpenAI pode prejudicar a liquidez e a qualidade dos ativos do grupo japonês. Ao mesmo tempo, o CFO da SoftBank, Yoshimitsu Goto, admitiu que a relação entre empréstimos e ativos (LTV) do grupo pode “temporariamente” ultrapassar o limite de 25% definido internamente.

Apesar disso, a Bloomberg relata que há sinais claros de que, se as condições forem favoráveis, os credores continuam dispostos a financiar os investimentos da SoftBank na OpenAI. Essa condição de “bastante favorável” é o núcleo da questão: uma taxa de empréstimo de 7,88%, um recorde de juros, indica que o mercado está precificando essa aposta com um prêmio.

Além das ações na OpenAI, a Bloomberg também aponta que a SoftBank possui participações na T-Mobile US, Intel e ByteDance, que podem ser vendidas futuramente para aliviar a situação financeira, se necessário.

O algoritmo de jogo de Masashi Son: comprar o futuro com dívida

Do ponto de vista temporal, essa estratégia tem uma lógica interna. A SoftBank está usando suas ações na OpenAI como garantia de empréstimo, assumindo que essas ações tenham um valor de mercado suficientemente alto. A OpenAI concluiu recentemente uma rodada de financiamento de 122 bilhões de dólares, avaliada em 852 bilhões de dólares; usar essas ações como garantia faz sentido do ponto de vista financeiro.

A estratégia de Masashi Son é: enquanto a OpenAI não abrir capital (IPO) e sua liquidez for limitada, transformar o valor contábil dessas ações em dinheiro por meio de garantia, e reinvestir na próxima fase do mapa de IA. A cadeia lógica já está bastante clara: continuar investindo, continuar apostando, continuar se endividando.

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