Denuncie negociações internas na Kalshi rapidamente! Por trás de ações penais proativas, está a luta pela sobrevivência do mercado de previsão

Kalshi CEO Tarek Mansour espera que o Departamento de Justiça dos EUA processe criminalmente negociações internas no mercado de previsão, chamando isso de crime federal.

Leitura principal do Deep潮: O CEO da Kalshi, Tarek Mansour, declarou publicamente na Cúpula Global de Economia da Semafor que espera que o Departamento de Justiça dos EUA processe criminalmente negociações internas no mercado de previsão, afirmando que “isso é um crime federal”. Essa gigante do mercado de previsão, avaliada em 22 bilhões de dólares e com volume de negociação semanal superior a 1 bilhão de dólares, já iniciou 200 investigações de negociações internas no último ano. Em um cenário de guerra regulatória com pelo menos 8 projetos de lei no Congresso, três estados processados federalmente, a Kalshi tenta se diferenciar de seus concorrentes Polymarket ao adotar uma postura proativa de cooperação com as autoridades.

Um dos maiores players do mercado de previsão, a Kalshi, cujo CEO está publicamente convidando promotores federais a agirem contra infratores na sua plataforma.

Segundo reportagem da Semafor em 15 de abril, o CEO da Kalshi, Tarek Mansour, afirmou na Cúpula Global de Economia da Semafor que negociações internas “agora são um crime federal”, esperando que o Departamento de Justiça processe alguns casos. Ele também pediu a criação de uma estrutura federal de proteção ao consumidor, substituindo o atual mosaico regulatório fragmentado por estados.

Essa declaração ocorre em um momento em que a indústria de mercados de previsão enfrenta múltiplas frentes de ataque: legislação no Congresso, ações judiciais estaduais, investigações do Departamento de Justiça e escândalos de negociações internas, enquanto Kalshi e Polymarket, ambos avaliados em mais de 20 bilhões de dólares, adotam estratégias completamente diferentes para lidar com a tempestade regulatória.

Mansour declarou publicamente: “Negociações internas são um crime federal”

A linguagem de Mansour é bastante direta. Ele afirmou na conferência: “Se você fizer negociações internas na Kalshi, isso se tornará um crime federal em algum momento. É um crime federal. Eu realmente espero que o Departamento de Justiça processe alguns desses casos.”

Ele acrescentou que a Kalshi tem autoridade para aplicar uma série de punições, de multas a encaminhamentos criminais, e que a empresa já revelou publicamente alguns casos, “e há mais por vir”.

Mansour também criticou o estado atual da regulamentação de mercados de previsão nos EUA. Ele apontou que, entre os 34 estados que legalizaram apostas esportivas, apenas um proíbe marketing para jogadores problemáticos, e que esse sistema “fragmentado” de regulamentação estadual “já falhou”. Ele defende que o governo federal crie uma estrutura unificada de proteção ao consumidor.

O momento dessa declaração tem um tom estratégico. No mesmo dia do discurso de Mansour, segundo a CNBC, tanto Kalshi quanto Polymarket estão intensificando suas ações de lobby em Washington. Dados do OpenSecrets mostram que as duas empresas investiram quase 1 milhão de dólares em lobby federal em 2025. Kalshi também colocou uma grande quantidade de anúncios ao ar livre em Washington, com mensagens como “Proibimos negociações internas”, “Não fazemos mercados de morte” e “Operamos sob a estrutura legal dos EUA”.

Fonte da imagem: 《Deep潮 TechFlow》

Departamento de Justiça já está agindo: Procurador do Distrito Sul de Nova York entrevista Polymarket

A postura de Mansour não surgiu do nada. Segundo uma reportagem exclusiva da CNN em 30 de março, o escritório do Procurador do Distrito Sul de Nova York, responsável pelo setor de fraudes em valores mobiliários e commodities, recentemente se reuniu com representantes do Polymarket para discutir como as leis atuais se aplicam a possíveis condutas ilícitas no mercado de previsão.

O Procurador do Distrito Sul de Nova York, Jay Clayton, já sinalizou claramente em uma conferência de aplicação de leis de valores mobiliários em fevereiro. Quando questionado se esperava que houvesse acusações criminais relacionadas ao mercado de previsão, Clayton respondeu afirmativamente, dizendo que “não é porque é um mercado de previsão que você está isento de acusações de fraude”.

Um porta-voz do escritório do Procurador do Distrito Sul, Nicholas Biase, afirmou em declaração à CNN que o escritório deixou claro aos participantes do mercado que várias leis — incluindo a lei de negociações internas, a lei de combate à lavagem de dinheiro, a lei anti-manipulação e várias leis anti-fraude — se aplicam às atividades observadas no mercado de previsão.

Por outro lado, o cenário de possíveis acusações ainda apresenta incertezas jurídicas. A ex-diretora de fiscalização da CFTC, agora advogada criminal Aitan Goelman, disse à CNN que os promotores precisam não apenas provar que os traders operaram com informações confidenciais, mas também que violaram algum tipo de dever fiduciário ou de confiança, “e tudo isso é uma área do direito ainda não testada”.

200 investigações, funcionários do MrBeast multados: o histórico de ações regulatórias da Kalshi

A Kalshi realmente está na linha de frente na fiscalização de negociações internas. Segundo a própria empresa revelou em 25 de fevereiro, no último ano, a Kalshi iniciou 200 investigações de negociações internas, congelando várias contas marcadas, das quais mais de 12 se tornaram casos ativos.

Dois casos fechados divulgados na mesma data geraram atenção. O primeiro envolve Artem Kaptur, editor de vídeos do criador do YouTube MrBeast. A investigação da Kalshi revelou que Kaptur negociou cerca de 4 mil dólares em mercados relacionados ao canal de MrBeast, com uma taxa de sucesso quase perfeita em contratos de baixa probabilidade, o que estatisticamente é anormal. A Kalshi concluiu que Kaptur, como editor, poderia ter acesso a informações confidenciais relacionadas às suas negociações, e aplicou uma multa de 20.397,58 dólares (incluindo recuperação de lucros de 5.397,58 dólares e uma multa de 15.000 dólares), além de suspender seu uso da plataforma por dois anos.

O segundo caso envolve um candidato ao governo da Califórnia, que negociou cerca de 200 dólares em seu próprio mercado de campanha e publicou vídeos de suas negociações nas redes sociais. A Kalshi aplicou uma multa de 2.246,36 dólares e uma proibição de cinco anos.

Na mesma data, a CFTC publicou uma consulta de fiscalização sobre mercados de previsão, confirmando que possui “total autoridade para regulamentar” negociações ilegais em bolsas registradas, e alertando que o uso de informações confidenciais para negociar pode violar a Seção 6©(1) da Lei de Negociações de Commodities e as regras 180.1(a)(1) e (3) da CFTC.

Venezuela e Irã em guerra: Polymarket sob fogo

Em contraste com a postura proativa de Kalshi, a Polymarket enfrenta controvérsias mais concentradas.

O caso mais explosivo ocorreu em janeiro deste ano. Segundo reportagens da PBS, CNN e outros veículos, um usuário da Polymarket comprou em grande volume contratos relacionados ao presidente da Venezuela, Nicolás Maduro, horas antes de sua captura pelos EUA, obtendo um lucro de mais de 400 mil dólares. Depois, antes e após o ataque militar dos EUA ao Irã em fevereiro, a plataforma viu uma série de negociações precisas de contas recém-criadas.

De acordo com a Fortune, há relatos de que um insider da KPMG usou a Polymarket para apostar em empresas auditadas pela firma.

Essas controvérsias prejudicam especialmente a Polymarket, pois seu site nos EUA ainda não está totalmente operacional, e os mercados mais controversos relacionados à Venezuela e ao Irã ocorreram em plataformas estrangeiras, dificultando ações federais contra os envolvidos.

Sob pressão, a Polymarket anunciou em 24 de março uma revisão de suas regras, proibindo explicitamente usuários de negociarem contratos que possam envolver informações confidenciais ou que possam influenciar o resultado de eventos. A Kalshi, na mesma data, anunciou a proibição antecipada de negociações por políticos em suas próprias campanhas e de atletas envolvidos em esportes.

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Avaliação de 22 bilhões: a lógica de sobrevivência da Kalshi

A estratégia de Mansour de falar abertamente com o Departamento de Justiça é, na essência, uma jogada de posicionamento cuidadosamente calculada.

Em março de 2026, a Kalshi concluiu uma rodada de financiamento de mais de 1 bilhão de dólares liderada pela Coatue Management, elevando sua avaliação de 11 bilhões para 22 bilhões de dólares. Segundo dados da Sacra, a receita anualizada da plataforma já atinge cerca de 1,5 bilhão de dólares, com volume de negociação semanal superior a 1 bilhão, e em fevereiro o volume mensal ultrapassou 10 bilhões de dólares. Como uma bolsa de valores regulamentada e aprovada pela CFTC, essa é sua vantagem competitiva mais importante em relação à Polymarket.

Por outro lado, os riscos também se acumulam rapidamente. O estado do Arizona apresentou 20 acusações criminais contra a Kalshi, Nevada proibiu suas operações, e mais de 20 processos estão em andamento. Instituições como Point72 e Balyasny proibiram seus funcionários de negociarem no mercado de previsão.

Nesse contexto, a lógica por trás da estratégia de “solicitar ações criminais” de Mansour é clara: se negociações internas não forem efetivamente controladas, os usuários comuns perderão confiança na plataforma, e a liquidez que sustenta o mercado de previsão também se esgotará. Para uma plataforma com volume semanal superior a 10 bilhões de dólares, a infraestrutura de confiança é mais importante do que qualquer negociação isolada.

Discussões no Hacker News refletem dúvidas mais profundas. Usuário tptacek apontou a contradição lógica do setor: se o valor do mercado de previsão está em agregar informações privadas para melhorar a precisão das previsões, então negociações internas deveriam ser uma característica, não uma falha; mas, se na verdade são locais de apostas não regulamentadas, então negociar com informações confidenciais é como espiar as cartas dos oponentes em uma partida de pôquer. “Você pode entender a essência dessas plataformas observando como elas lidam com o problema das negociações internas.”

O filho do ex-presidente Trump, Donald Trump Jr., investiu na Polymarket através de seu fundo de risco, além de atuar como consultor estratégico da Kalshi. Essa conexão política aumenta a complexidade do jogo.