Sob pressão política, o Federal Reserve ainda é independente?

Título original: Kevin Warsh afirma que a independência do Fed não está ameaçada por pressão política
Autor original: Claire Jones e Myles McCormick, Financial Times
Tradução: Peggy, BlockBeats

Autor original: BlockBeats
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Reprodução: Mars Finance

Nota do editor: Na audiência de confirmação do Comitê Bancário do Senado, Kevin Warsh apresentou pela primeira vez uma explicação sistemática de sua compreensão sobre o papel e a independência do Federal Reserve.

Essa audiência parece girar em torno de taxas de juros e inflação, mas na verdade aborda uma questão mais central: em um contexto de aumento constante de pressão política, como delimitar os limites da independência do banco central e se ela pode ser mantida de forma contínua.

Essa discussão ocorre em meio a uma realidade altamente interligada. Por um lado, Trump pressionou publicamente o Federal Reserve várias vezes para reduzir as taxas de juros e criticou duramente o atual presidente Jerome Powell; por outro, o Departamento de Justiça dos EUA investiga um projeto de reforma de US$ 2,5 bilhões na sede do Fed, visto por Powell como uma forma de pressão indireta. No Congresso, o senador republicano Thom Tillis vinculou essa investigação às nomeações políticas, deixando claro que impedirá a votação de indicações até o término da investigação. Política monetária, investigações regulatórias e nomeações políticas se sobrepõem e se amplificam nesse momento.

O ambiente macroeconômico também não oferece alívio. Após a pandemia, a inflação chegou a mais de 7%, permanecendo significativamente acima da meta de 2%; além disso, conflitos com o Irã elevaram os preços de energia, e nos próximos meses a pressão de preços pode continuar a subir. Com a inflação ainda não controlada de forma eficaz, a discussão sobre “redução de juros” rapidamente se transformou de uma questão técnica para uma pauta política.

Nesse contexto, a postura de Warsh apresenta uma estrutura mais realista: ele, por um lado, busca “esfriar” a intervenção pública do presidente e do Congresso, acreditando que expressar opiniões sobre taxas de juros não constitui uma ameaça substancial à independência; por outro, aponta o verdadeiro risco ao próprio Federal Reserve — se ele não cumprir sua principal função de controlar a inflação, a confiança pública será prejudicada e a independência perderá seu suporte.

Assim, o significado de “independência do banco central” está passando por uma mudança sutil: ela não é mais apenas um princípio abstrato de design institucional, mas se aproxima de um mecanismo de credibilidade orientado por resultados. A independência não é algo inerente, mas é continuamente testada e reformulada sob a pressão de fatores como inflação, política e mercado.

A seguir, o texto original:

O candidato à presidência do Federal Reserve nomeado por Trump dirá ao Congresso que, quando políticos pedem ao banco central que ajuste os custos de empréstimo, a independência da instituição de decisão de taxas de juros “não está particularmente ameaçada”.

Kevin Warsh, na terça-feira, fará uma declaração de abertura ao poderoso Comitê Bancário do Senado, afirmando: “Quando representantes eleitos — seja o presidente, senadores ou deputados — expressam suas opiniões sobre as taxas de juros, não acredito que a independência operacional da política monetária seja particularmente ameaçada.”

De acordo com o discurso preparado antecipadamente pelo Financial Times, ele dirá aos senadores que “os membros do banco central devem ser firmes o suficiente para ouvir opiniões diversas de várias partes”, ao mesmo tempo em que devem ser “humildes o suficiente para manter uma mente aberta a novas ideias e desenvolvimentos econômicos”.

Essa declaração ocorre em um momento em que Trump tem pedido várias vezes por cortes nas taxas do Fed. O presidente dos EUA chamou o atual presidente Jerome Powell de “idiota” e “estúpido”, acusando-o de não obedecer às ordens.

Powell, por sua vez, afirmou que a investigação do Departamento de Justiça sobre uma reforma de US$ 2,5 bilhões na sede do Fed é uma desculpa para pressionar a decisão de taxas de juros e forçar uma redução nos custos de empréstimo.

Thom Tillis, senador republicano da Carolina do Norte, membro do Comitê Bancário responsável por avaliar a nomeação de Powell, afirmou que impedirá a votação da indicação de Warsh no Senado até que a investigação sobre Powell seja concluída.

Warsh pode assumir o cargo de Powell já em 16 de maio. Ele deixará claro que a independência do Fed na definição de taxas de juros “é fundamental” e que é uma peça-chave no controle da inflação.

No entanto, esse ex-membro do Fed também pedirá que o banco “mantenha seu foco principal”, argumentando que, ao se envolver em áreas de política fiscal e social para as quais não tem autorização ou expertise, o banco central pode enfraquecer sua própria independência.

Ele afirmou: “O Fed não deve se tornar uma agência de governo onipotente nem atuar como tribunal de apelação para questões que deveriam ser discutidas e decididas em outros fóruns.” O candidato de 56 anos também detalhará suas razões para ser adequado ao cargo, dizendo que trará “experiência interna e espírito crítico externo”, além de mencionar sua formação na Stanford, sua experiência na Wall Street e seu trabalho anterior como membro do conselho do Fed.

Warsh também destacou que a “independência” atinge seu nível máximo na implementação da política monetária, mas esse nível de autonomia não se aplica às outras funções do Fed, que são exercidas sob autorização do Congresso. Ele disse ao comitê: “Na gestão de fundos públicos… ou na regulamentação bancária, na política prudencial e em áreas como finanças internacionais, os funcionários do Fed não devem desfrutar do mesmo respeito especial.”

O Fed desempenha papel importante na supervisão bancária, mas, na formulação de regras regulatórias e na supervisão de riscos do sistema financeiro, já coopera com o Departamento do Tesouro e outras agências reguladoras.

Warsh também afirmou aos senadores que, quando o Fed não consegue cumprir sua missão de controlar a inflação, na verdade está enfraquecendo sua própria independência. Ele acredita que isso pode fazer o público perder a confiança na gestão econômica do país, questionando se a suposta independência da política monetária é realmente tão importante assim.

Após a pandemia, a inflação atingiu níveis máximos em décadas, ultrapassando 7% em 2022. Atualmente, ela permanece acima da meta de 2% do Fed, e, com o aumento dos preços de energia devido à guerra no Irã, a pressão de preços deve continuar a subir nos próximos meses.

Warsh afirmou: “A missão do Congresso ao Fed é garantir a estabilidade de preços — sem desculpas, sem ambiguidades, sem debates ou adiamentos.” Ele também enfatizou: “A inflação é uma escolha, e o Fed deve ser responsável por ela.”