Acabei de perceber algo que vale a atenção no mercado de títulos agora. Os rendimentos globais estão subindo novamente, e não é apenas um pequeno aumento também.

Então, aqui está o que está acontecendo: tensões geopolíticas estão se intensificando novamente, especialmente em torno da situação do Estreito de Hormuz. Isso está impulsionando os preços do petróleo para cima, o que naturalmente traz de volta todas aquelas preocupações com estagflação que todos achavam que poderiam estar desaparecendo. O clima mudou bastante rápido — passamos de otimismo cauteloso após o anúncio do cessar-fogo para preocupação real em apenas alguns dias.

Observando os dados, os rendimentos dos títulos do governo europeu estão se movendo de forma notável. Os rendimentos de 10 anos da Alemanha subiram para 3,058%, um aumento de 1,4 pontos base, enquanto os rendimentos de 10 anos da Itália saltaram para 3,853%, ganhando 4,1 pontos base. Esse é o tipo de movimento coordenado que você vê quando há uma ansiedade real no mercado.

O que é interessante é como isso está acontecendo em conjunto com a alta dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA também. Os estrategistas do Deutsche Bank basicamente disseram direto: quando os preços do petróleo sobem assim, a narrativa da estagflação volta com força. E quando isso acontece, tanto os mercados de ações quanto os de títulos tendem a ser afetados.

O mercado de títulos está essencialmente precificando a possibilidade de que as pressões inflacionárias possam ressurgir, o que complicaria as decisões de política do banco central. Vale a pena ficar de olho em como isso evolui, especialmente se os preços da energia permanecerem elevados. Esses movimentos de rendimento podem ter efeitos de reverberação bastante significativos em diferentes classes de ativos.