Moody's: Stablecoins no curto prazo não afetam a indústria bancária, mas o valor de mercado de 300 bilhões de dólares e as controvérsias do CLARITY Act soam o alarme

Moody’s 分析师 Abhi Srivastava 表示，稳定币对银行产业的冲击目前仍属有限——美国禁止生息规定使其难以大规模取代传统存款；然而，3000 亿美元市值与代币化 RWA 的快速扩张，已让银行业者不得不正视长期竞争压力。与此同时，能否开放生息，正是《CLARITY Act》在国会卡关的核心争议。
（前情提要：正式监管加密货币、稳定币！英国《金融服务和市场法案》签署批准）
（背景补充：重磅！Fed主席：将稳定币视为一种货币形式、不发个人使用的央行数字货币）

本文目录

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• 3000 亿美元市值，但冲击仍属「有限」
• 跨境支付与链上金融：稳定币真正的扩张赛道
• CLARITY Act：生息条款让法案卡关国会
• 生息禁令的真实代价：资料说话
• 短期安全，长期压力：银产业的真实处境

穆迪（Moody’s）给出一个暂时让银行产业松一口气的评估：稳定币短期内不会对传统金融体系构成系统性威胁——但「暂时」二字，藏着不少伏笔。

3000 亿美元市值，但冲击仍属「有限」

Moody’s Investors Service 数字经济部门副总裁 Abhi Srivastava 向 CoinTelegraph 指出，稳定币的实际使用规模目前仍属受限，尽管其市值在去年底已突破 3000 亿美元。他在访谈中直言：「就银行产业而言，现阶段的破坏性风险看起来有限。短期内，美国禁止稳定币支付利息的规定，意味着它们不太可能在国内大规模取代传统存款。」

他进一步补充，美国现有支付基础设施已达到「快速、低成本、可信赖」的标准，这让稳定币在本土支付市场的替代优势相对有限。换句话说，监管框架本身就是稳定币渗透银行体系最厚的一道防火墙

跨境支付与链上金融：稳定币真正的扩张赛道

Srivastava 观察到，稳定币真正发力的场域，是美国监管相对难以覆盖的领域：跨境商务、链上金融应用，以及新兴市场的支付场景。这些领域传统银行基础设施薄弱、效率低落，反而给了稳定币切入的空间。

他指出，随着稳定币市值持续扩大，加上代币化真实世界资产（RWA）的普及，银产业将面临日益激烈的竞争——长期而言，可能出现存款外流、进而压缩银行放贷能力的连锁效应。这不是危言耸听，而是结构性趋势的自然延伸。

CLARITY Act：生息条款让法案卡关国会

稳定币监管的核心战场，此刻正在美国国会上演。《数字资产市场透明法》（Digital Asset Market Clarity Act of 2025，CLARITY Act）是目前最受瞩目的综合性加密监管框架，涵盖资产分类、监管管辖与市场监督三大支柱——但法案至今仍卡在国会，未能推进。

主要绊脚石之一，正是「禁止生息稳定币」条款。以 Coinbase 为首的加密业者公开反对早期草案，理由包括：开源软件开发者缺乏法律保护，以及生息禁令将阻碍产业创新。北卡罗来纳州参议员 Thom Tillis 本月稍早表示计划推出修订版草案，但据 Politico 报导，新版本同样遭到反对，目前尚未公布。

业界高管与分析师普遍警告：若 CLARITY Act 无法通过，加密业可能面临敌意监管机构在未来采取更严苛行动的风险——立法空窗期往往是监管打压的温床。

生息禁令的真实代价：资料说话

值得关注的是，支持禁止生息的论点，在资料面上并不站得住脚。白宫经济顾问委员会（CEA）的量化评估显示，禁止稳定币生息，仅能让美国银行放贷增加约 21 亿美元，占整体放贷规模的 0.02%——几乎可以忽略不计。

但 Standard Chartered 分析师的估算却指向另一个方向：若生息条款最终获通过，到 2028 年可能有高达 5000 亿美元的资金从传统银行存款转向稳定币产品。这两组数字的落差，恰恰反映了监管博弈中各方利益的拉扯——银产业者的恐惧，未必与实际风险成比例。

法案还需跨越至少五道关卡：参议院银行委员会标记、全院 60 票门槛、与农业委员会版本协调、与众院 2025 年 7 月版本整合，最后才是总统签署。每一关都是变量。

短期安全，长期压力：银产业的真实处境

Moody’s 的评估给出一个相对中性的结论：现在不用怕，但别掉以轻心。Srivastava 的核心论点在于，监管框架目前仍是稳定币扩张的最大制约——一旦框架松动，竞争态势可能快速改变。

对动区来看，稳定币与传统银行之间的张力，本质上是一场监管时间差的赛跑：稳定币的技术能力已超前，监管追赶的速度决定了谁能拿下下一个十年的金融基础设施主导权。CLARITY Act 的走向，将是观察这场赛局最关键的指标之一。