A comissão reguladora financeira está elaborando a proposta de “distribuição de dividendos em dólares”? Empresas com participações de investidores estrangeiros, como a TSMC, são as maiores beneficiadas

Taiwan,据報正在评估允許公司以美元直接發放股息，將改變目前必須以新台幣支付的規定。這樣做不僅有望降低外資換匯成本、吸引更多國際資金佈局台股，也可能緩解每年股息旺季所引發的、新台幣匯率短期波動。不過，當政策 formalmente de fato se concretizar ainda está incerto, e a expectativa é de que dificilmente consiga acompanhar o pico de distribuição de dividendos de julho deste ano.

(外資三月大賣台股，央行阻貶台幣，台灣外匯存底跌破六千億美元)

O custo de conversão de câmbio para empresas estrangeiras se torna um ponto de dor; a indústria propõe impulsionar a reforma

Segundo reportagem da Bloomberg, a (FSC) em Taiwan está atualmente avaliando os detalhes operacionais específicos de “distribuir dividendos diretamente em dólares americanos”, mas o cronograma de implementação ainda não foi definido. Pessoas a par do assunto revelaram que essa proposta foi apresentada por empresas taiwanesas que detêm grandes posições em dólares e têm uma participação de investidores estrangeiros relativamente alta.

No sistema atual, as empresas que obtêm receita em dólares precisam primeiro converter os recursos para novos dólares de Taiwan para pagar dividendos; depois, os acionistas estrangeiros ao receberem a quantia precisam converter imediatamente de volta para dólares para exportar o capital, o que cria atrito duplo de câmbio e aumenta os custos de transação. Os participantes que apoiam a reforma argumentam que, se for permitido pagar diretamente em dólares, será possível eliminar perdas cambiais de forma fundamental.

A volatilidade da taxa de câmbio no período de dividendos tem chance de ser aliviada; TSMC e outros grandes detentores estrangeiros serão os mais beneficiados

Além disso, toda vez que chega a temporada de dividendos, a grande necessidade de converter novos dólares de Taiwan costuma ser liberada de forma concentrada em curto prazo, causando volatilidade anormal da taxa de câmbio. Esse fenômeno também é comum em mercados asiáticos como a Coreia do Sul, onde a proporção de participação de investidores estrangeiros é igualmente alta. Se as novas regras entrarem em vigor, a demanda de câmbio ficará mais distribuída, o que ajudará a suavizar oscilações sazonais da taxa de câmbio.

O total de dividendos anunciados por empresas listadas em Taiwan para o ano fiscal de 2025 é de cerca de NT$ 2,2 trilhões (cerca de (700 bilhões de dólares)), sendo a TSMC (TSMC) uma das maiores contribuintes. De acordo com dados da FSC, até o ano passado a parcela de ações em poder de investidores estrangeiros em Taiwan chegou a 45%, mostrando que a escala de benefícios do novo regime não deve ser subestimada.

Investidores locais podem acabar assumindo a inconveniência do câmbio; medidas de supervisão ainda precisam ser estabelecidas

No entanto, o novo regime também pode gerar muitas controvérsias. Por exemplo, se pequenos investidores locais em Taiwan receberem dividendos em dólares, eles terão, na prática, de convertê-los em novos dólares de Taiwan por conta própria; em comparação com o sistema atual, isso adiciona etapas de operação e custos de desgaste.

Ao mesmo tempo, a introdução de um sistema de dividendos com dupla moeda — novos dólares de Taiwan e dólares — também criará novos desafios para os sistemas operacionais de corretoras e agentes de administração de valores mobiliários, bem como para o cumprimento regulatório. Se as medidas de apoio da supervisão conseguirão ser colocadas em prática em tempo hábil, será a chave para o sucesso da implementação da política. A FSC, no momento, se recusa a comentar.

O surgimento dessa discussão de política reflete a visão estratégica de Taiwan de, em um ciclo de força do dólar americano, reduzir proativamente as fricções na entrada e saída de investidores estrangeiros e aumentar a competitividade internacional do mercado de capitais. Diante do cenário em que mercados concorrentes na Ásia, como a Coreia do Sul e o Japão, vêm impulsionando reformas no mercado de capitais uma após a outra, essa iniciativa de Taiwan é vista como um passo importante para reforçar o apelo do mercado de ações de Taiwan junto a investidores institucionais globais.

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