Acabei de perceber algo interessante sobre como a Alphabet está se posicionando na corrida de IA, e as contas de onde isso pode levar o preço das ações até 2030 são realmente bastante convincentes.

Deixe-me explicar. A empresa tem investido pesado em infraestrutura de IA — estamos falando de $85 bilhões no ano inteiro em capex — mas aqui está o que a maioria das pessoas não percebe: a receita na verdade está acompanhando esse ritmo. O segundo trimestre de 2025 mostrou uma receita de alta de 14% para $96,4 bilhões, e as margens operacionais se mantiveram estáveis em 32,4%. Isso geralmente não acontece quando as empresas fazem gastos massivos.

A verdadeira história é o Google Cloud. Esse segmento atingiu $13,6 bilhões em receita trimestral, um aumento de 32% ano a ano, com o lucro operacional pulando de $1,2 bilhão para $2,8 bilhões. É aqui que a demanda por infraestrutura de IA realmente aparece nos resultados financeiros. Não é mais teórico.

Então, aqui está o modelo simples: se a Alphabet conseguir manter um crescimento de receita de aproximadamente 12% ao ano nos próximos cinco anos — o que parece razoável dado o impulso do cloud e os ventos favoráveis da IA — e as margens operacionais permanecerem onde estão hoje, então o lucro por ação deve se compor em taxas semelhantes. O EPS dos últimos 12 meses é cerca de $9,39. Essa conta leva a um EPS de aproximadamente $16,5 até 2030.

Aplicando um múltiplo de preço sobre lucro de 25x — que na verdade é bastante conservador para uma empresa com esse perfil de crescimento — e você está olhando para uma meta de preço das ações do Google por volta de (para 2030. Isso representa retornos anuais de um dígito alto a dígito baixo antes mesmo de considerar os dividendos que eles têm aumentado.

Agora, há variáveis reais aqui. Outras receitas têm impulsionado os resultados — ganhos de investimentos adicionaram cerca de $0,85 ao EPS recentemente — e isso pode oscilar. A depreciação também vai subir à medida que todo esse capex entra na demonstração de resultados. Mas a própria empresa tem sido agressiva com recompra de ações — )$13,6 bilhões só no último trimestre — e as margens do cloud ainda estão se expandindo, então esses fatores podem compensar os obstáculos.

Os riscos maiores? Pressão regulatória sobre buscas, aumento nos custos de aquisição de tráfego e competição de outros players de IA. Esses não são triviais. Mas se a Alphabet executar bem seu roteiro de IA enquanto mantém disciplina nos gastos, os fundamentos indicam uma configuração de longo prazo bastante sólida.

A meta de preço para 2030 de cerca de $415 assume que a empresa consegue equilibrar investimentos agressivos com retornos reais. Os últimos resultados sugerem que eles estão conseguindo até agora. Vale a pena ficar de olho se você pensa em exposição tecnológica de longo prazo.