Tenho notado que muitos traders de opções mais recentes se surpreendem com algo que deveria ser óbvio, mas de alguma forma não é - a perda de valor pelo tempo nas opções. Este é na verdade um dos fatores mais críticos que diferencia traders lucrativos daqueles que perdem dinheiro de forma consistente.

Aqui está o que acontece com a perda de valor pelo tempo: ela não é linear. Acelera à medida que o vencimento se aproxima. Portanto, se estiver a segurar uma opção no dinheiro, não pode simplesmente relaxar. O relógio está a trabalhar contra si de uma forma que fica exponencialmente pior a cada dia. Isto é o que a perda de valor pelo tempo realmente significa - a sua posição está a perder valor apenas porque o tempo está a passar, independentemente de o ativo subjacente se mover ou não.

Deixe-me explicar o que realmente está a acontecer. A perda de valor pelo tempo refere-se à erosão natural do prémio de uma opção à medida que o vencimento se aproxima. Não é um fenómeno aleatório do mercado - é matemático. O valor de uma opção tem dois componentes: valor intrínseco (quanto está no dinheiro) e valor temporal (o que os traders estão dispostos a pagar pelo tempo restante). À medida que o vencimento se aproxima, esse valor temporal desaparece.

A fórmula é bastante simples. Se a XYZ estiver a negociar a 39 e comprar uma call de 40, pode calcular a perda diária: (40-39)/365, o que dá cerca de 7,8 cêntimos por dia. Isso significa que a sua posição perde 7,8 cêntimos diariamente apenas pelo passar do tempo. Quando estiver no último mês antes do vencimento, essa perda acelera dramaticamente. Uma call no dinheiro com 30 dias restantes pode perder todo o seu valor extrínseco em apenas duas semanas.

O que realmente confunde as pessoas é entender como a perda de valor pelo tempo afeta posições diferentes. Para compradores de calls com posições longas, a perda de valor pelo tempo é o inimigo. Está constantemente a consumir os seus lucros. Para compradores de puts, é a mesma história - o tempo está a trabalhar contra si. Mas aqui é que fica interessante: os vendedores beneficiam-se disto. Os vendedores de opções de curto prazo realmente querem que o tempo passe porque lucram com essa perda de valor. É por isso que muitos traders experientes preferem vender opções em vez de as comprar.

A perda de valor também não é uniforme. Depende de quão longe do dinheiro está a sua posição, dos níveis de volatilidade e dos dias restantes. Mas o padrão é sempre o mesmo: erosão lenta no início, depois aceleração à medida que se aproxima do vencimento. Nos últimos dias, uma opção pode tornar-se quase sem valor, mesmo que o ativo subjacente não tenha se movido muito.

Compreender o que a perda de valor pelo tempo significa para a sua estratégia é crucial. Se estiver com opções longas, precisa de um plano de saída antes que o tempo mate a sua posição. Não pode simplesmente segurar e esperar - a matemática não funciona assim. Quanto mais tempo segurar, mais perda de valor acumula. Este é o verdadeiro custo de manter uma posição longa ao longo do tempo.

Portanto, quando pensar em como a perda de valor pelo tempo afeta as suas operações, lembre-se: ela é exponencial, acelera perto do vencimento e funciona de forma diferente dependendo de estar a comprar ou a vender. Uma vez que internalize isto, começará a tomar melhores decisões sobre quando entrar em posições, quando sair e quais estratégias fazem realmente sentido para diferentes prazos. Essa é a base para não ser destruído por algo que é completamente previsível e mecânico.