Tenho pensado bastante em ações associadas a uma recessão ultimamente, especialmente com toda a conversa sobre ventos económicos adversos. Afinal, a Wall Street também está bastante preocupada — grandes empresas como Goldman Sachs e JPMorgan têm vindo a aumentar consistentemente as suas estimativas de probabilidade de recessão ao longo do último ano. Estamos a falar de probabilidades de 40-60% de uma recessão nos EUA acontecer em breve, o que é, honestamente, bastante elevado.

Então, o que é que vale realmente a pena ter se as coisas começarem a piorar? Existe toda uma categoria de ações que tende a aguentar melhor as quedas do que o mercado mais alargado. Chamam-se ações defensivas, e têm alguns padrões interessantes que vale a pena ter em atenção.

A lógica básica é simples: as pessoas ainda precisam de comer, ainda precisam de serviços públicos, ainda precisam de cuidados de saúde, independentemente da economia. Assim, as empresas de bens de consumo essenciais, de utilidades e de saúde tendem a aguentar-se melhor. Há também este conceito de “small indulgence stocks” — que é meio interessante — durante as recessões, as pessoas cortam nas grandes compras como casas e carros, mas continuam a gastar em pequenos mimos. Pense em serviços de streaming, fast food, chocolate. É mais uma questão de psicologia do que de qualquer outra coisa.

Ao olhar para a Grande Recessão, temos dados reais com que trabalhar. Essa quebra durou cerca de 18 meses, de finais de 2007 até meados de 2009, e o S&P 500 foi literalmente atingido com força, caindo 35,6% incluindo dividendos. Mas algumas ações na verdade ganharam ou aguentaram-se surpreendentemente bem. A Netflix subiu 23,6% durante esse período. A Walmart desceu apenas 7,3%. A McDonald’s conseguiu um ganho de 4,7%. As empresas de exploração mineira de ouro e os gold ETFs também tiveram um bom desempenho — faz sentido, já que os metais preciosos são tradicionalmente vistos como uma proteção contra a inflação.

Houve ações que desceram mas que ainda assim esmagaram a comparação com o mercado. A Hershey caiu 7,2% enquanto o mercado caiu 35,6%. Utilidades como a American Water Works e a NextEra Energy também caíram, mas superaram de forma massiva ao longo do longo prazo. A American Water devolveu 953% desde o seu IPO em 2008 até agora — o que é, na verdade, competitivo com gigantes da tecnologia como o Google.

A grande conclusão aqui é que as ações ligadas a uma recessão não são necessariamente investimentos excitantes. As ações de Gold e as empresas de mineração são extremamente voláteis e tendem a ter um desempenho inferior em mercados de alta. As utilidades são muitas vezes desvalorizadas como “ações de viúva e órfão”, mas entregaram silenciosamente retornos sólidos a longo prazo. E alguns dos melhores desempenhos quase não recebem cobertura da imprensa financeira — a Church & Dwight é um exemplo perfeito.

Uma coisa que importa agora e que não importava durante a Grande Recessão: tarifas. A Netflix deverá beneficiar com isto, já que as tarifas atingem bens, não serviços. Vale a pena ter isto em conta quando se constrói um portefólio resistente a uma recessão.

No fim de contas? Se está verdadeiramente preocupado com uma desaceleração, faz sentido rever as suas posições e talvez deslocar alguma exposição para posições defensivas. Mas se é um investidor de longo prazo, não venda tudo em pânico nem faça apostas totais em ações de recessão. É quase impossível prever o timing do mercado, e se se desfizer das suas ações de crescimento mesmo antes de uma recuperação, vai perder os ganhos iniciais, quando os mercados de alta tendem a ser mais fortes. A direção do mercado ao longo de décadas tem sido decisivamente ascendente. O tempo é mesmo o seu melhor aliado aqui.