Ultimamente tenho-me apercebido de que muitos novatos no mundo das criptomoedas ficam realmente sem saber ao certo como está a sua situação de trading. Perdem dinheiro, mas não conseguem distinguir se já estão a ter uma perda real ou se é apenas uma perda não realizada “no papel”. Na verdade, esta é a essência do significado do PnL — compreender a natureza do lucro e do prejuízo.

Primeiro, vamos falar dos conceitos básicos. No trading de criptomoedas, o PnL serve para medir se o seu investimento está a dar lucro ou prejuízo. Mas aqui há um ponto-chave: nem todas as perdas são iguais. Algumas são lucros e perdas realizados (quando se vendeu mesmo), outras são lucros e perdas não realizados (ainda não fechou a posição, apenas uma perda no papel).

A avaliação por valor de mercado (MTM) é um conceito importante. Em termos simples, é calcular quanto valem os seus ativos com base no preço atual do mercado. Por exemplo, se detém Ethereum (ETH), o seu valor muda todos os dias consoante o preço de mercado. Ontem podia ser 1950 dólares, hoje passou para 1970 dólares; nesse caso, o seu lucro não realizado é de 20 dólares. Por outro lado, se descer para 1940 dólares, é uma perda de 10 dólares.

O lucro ou prejuízo realizado é mesmo dinheiro. Só quando realmente fecha a posição (vende criptomoedas) é que este PnL conta. Por exemplo, se comprou Polkadot (DOT) a 70 dólares e vendeu a 105 dólares, então, de facto, ganhou 35 dólares. Mas se vender a 55 dólares, então perdeu 15 dólares. Neste momento, independentemente da volatilidade do mercado, o resultado já está definido.

O lucro ou prejuízo não realizado é diferente. Você ainda mantém a posição, apenas vê os números no ecrã a subir e a descer. Por exemplo, se comprou contratos de ETH com um preço médio de 1900 dólares e o preço de referência atual é 1600 dólares, então a sua perda não realizada é de 300 dólares. Mas desde que não feche a posição, ainda existe a possibilidade de “virar o jogo” com essa perda.

Como se calcula? Descobri que muitas pessoas ficam completamente confusas. Existem três métodos mais comuns. Primeiro, o FIFO (First-In, First-Out — primeiro a entrar, primeiro a sair) é calcular com base no preço da sua compra mais antiga. Por exemplo, o Bob compra 1 ETH primeiro a 1100 dólares; mais tarde compra mais 1 a 800 dólares; por fim, vende a 1200 dólares. Usando o FIFO, o custo inicial é 1100 dólares, por isso o lucro é de 100 dólares.

O LIFO (Last-In, First-Out — último a entrar, primeiro a sair) é o contrário, usando o preço da compra mais recente. No mesmo exemplo, o custo inicial passa para 800 dólares e o lucro fica em 400 dólares. Qual é o método mais favorável, isso tem de calcular por si.

Também existe o método do custo médio ponderado, adequado para situações em que se comprou várias vezes. A Alice comprou Bitcoin (BTC) duas vezes, a 1500 dólares e a 2000 dólares; o custo médio é de 1750 dólares. Mais tarde vendeu a 2400 dólares e obteve um lucro de 650 dólares. Este método é relativamente mais justo, porque não é influenciado pela ordem em que se faz as compras.

Na prática, eu recomendo verificar regularmente as posições em aberto. Quando compra, chama-se abrir posição; quando vende, chama-se fechar posição. Se comprou 10 DOT a 70 dólares e vendeu a 100 dólares, então o lucro é de 30 dólares. Mas muitas pessoas abrem posições e deixam-nas, e no fim acabam por perder de forma desastrosa.

Se for alguém que mantém moedas a longo prazo, pode ver o desempenho desde o início do ano até agora (YTD). Por exemplo, se em 1 de janeiro de 2022 tinha 1000 dólares em Cardano (ADA) e em 1 de janeiro de 2023 passou para 1600 dólares, então tem 600 dólares de lucro não realizado. Este indicador é especialmente adequado para avaliar os resultados do seu investimento ao longo de um ano.

O cálculo do PnL dos contratos perpétuos é um pouco mais complexo, porque não há data de vencimento. Precisa de calcular em simultâneo os lucros e perdas realizados e os não realizados e depois somá-los. Mas tenha atenção aos custos “ocultos”, como as taxas de transação e a taxa de financiamento.

Na verdade, apenas compreender o que é PnL não chega; também é preciso considerar fatores reais como impostos, comissões e volatilidade do mercado. Além disso, o lucro em percentagem às vezes explica melhor a situação do que o valor absoluto. Por exemplo, se comprou BNB a 300 dólares e vendeu a 390 dólares, com um lucro de 90 dólares, parece que foi bastante. Mas em percentagem é 30%; assim, ao comparar com outras operações, fica mais claro.

Agora há várias ferramentas que podem ajudar a calcular automaticamente tudo isto — desde folhas de cálculo até bots de trading, por exemplo. Ainda assim, eu acho que o mais importante é compreender a lógica por trás. Se conseguir perceber a base de custos, a quantidade negociada e o preço de cada operação, então consegue avaliar com precisão a eficiência da sua estratégia. Assim, da próxima vez que tomar uma decisão de trading, não ficará às cegas.