44% Fonte de Oferta de Bitcoin Está a Perder: Quando Acaba o Mercado de Baixa?

O mercado do Bitcoin enfrenta uma forte pressão, uma vez que a percentagem de oferta em perdas está a aumentar rapidamente. De acordo com os dados mais recentes da Glassnode, cerca de 44% da oferta total em circulação do Bitcoin encontra-se atualmente na zona de perdas. Neste momento, o Bitcoin é transacionado a cerca de 66.450 USD, uma queda de aproximadamente 47% face ao máximo de 126.000 USD definido em outubro de 2025. Este ajustamento acentuado fez com que os investidores tivessem de suportar cerca de 598,7 mil milhões de USD em perdas não realizadas, com aproximadamente 8,8 milhões de BTC em posição de capital negativo. Estrutura do Mercado Semelhante a 2022 A Glassnode considera que o contexto atual tem vários pontos em comum com o 2.º trimestre de 2022 — a fase em que o mercado entrou num forte período de contração. Segundo a análise, para absorver um volume de perdas tão elevado como o que se verifica presentemente, o mercado precisa de um processo de transferência de ativos dos investidores que estão em perdas para o novo fluxo de capital a entrar em níveis de preço mais baixos. O que se destaca é que o grupo de investidores de longo prazo (que detêm há mais de 155 dias) está a registar um nível de perdas realizadas de cerca de 200 milhões de USD por dia. A Glassnode vê isto como um sinal de atividade de “cut loss” (realização de perdas) de forma proativa. Historicamente, quando este valor desce para menos de 25 milhões de USD/dia, isso costuma ser um sinal de que a pressão vendedora enfraqueceu e de que o mercado poderá estar a aproximar-se da zona de formação de fundo. Pressão dos ETF e Procura em Enfraquecimento Outro fator que gera pressão é que o preço do Bitcoin continua abaixo dos 83.408 USD — considerados como o preço médio de aquisição dos investidores em ETF de Bitcoin spot nos EUA. Isto implica que o grupo de investidores institucionais via ETF também está a suportar perdas. Na semana que terminou a 27/3, os produtos de investimento em Bitcoin globais registaram uma saída líquida de fundos superior a 194 milhões de USD, o que indica que o sentimento cauteloso continua a dominar. Do ponto de vista da procura, os dados da Capriole Investments mostram que o indicador “apparent demand” está em -1.623 BTC, refletindo que a pressão vendedora está a dominar. Entretanto, a CryptoQuant considera que a contração prolongada da procura desde novembro de 2025 confirma que o mercado ainda se encontra na fase de “distribuição”. Quando é que o Mercado Urso Termina? Com base em dados on-chain, alguns sinais importantes a acompanhar incluem: As perdas realizadas dos investidores de longo prazo caem acentuadamente para abaixo de 25 milhões de USD/dia.A procura de compra volta a surgir e o indicador “apparent demand” passa para a zona positiva.A saída líquida dos fluxos dos ETF termina e dá lugar a uma estabilização ou a um possível aumento. Até que estes fatores se tornem claramente evidentes, o mercado tem provavelmente ainda de passar por um processo de ajustamento e redistribuição. No entanto, tal como em ciclos anteriores, o período de maior pessimismo é, muitas vezes, também o momento em que se lança a base para o próximo ciclo de crescimento.