#Ouro

O caminho acabou para o ouro? 😱 Por que é que o ouro está a ser vendido enquanto há uma guerra? 👇
Os mercados globais estão a passar por um choque geopolítico severo, à medida que o conflito entre os EUA e o Irão corre o risco de se transformar numa guerra regional. As operações dos EUA e de Israel contra o Irão, a retaliação do Irão e o encerramento do Estreito de Ormuz criaram o medo de um grande evento de choque de oferta que poderia abalar a economia global através do fornecimento de energia.
Neste ambiente, o ouro inicialmente disparou na clássica reação de refúgio seguro, subindo para $5.400 por onça. Mas logo a seguir, o ouro caiu 5,37% e a prata mais de 10%, e à primeira vista isso parecia um paradoxo.
O sinal mais concreto desta quebra foi a saída histórica de -@E5@B num período de ETFs de ouro, sendo destacado que esta foi a maior saída desde novembro de 2016.
A principal razão para a venda é que as perdas acentuadas desencadeadas pela guerra em ativos de risco como ações e criptomoedas iniciaram uma cadeia de chamadas de margem para investidores institucionais. A guerra criou grandes perdas não realizadas em carteiras. Por isso, os fundos foram forçados a vender os ativos mais líquidos que ainda estavam em alta na altura, ou seja, ouro, para cobrir perdas e pagar dívidas.
Este mecanismo foi descrito como uma corrida ao dinheiro, e a venda de ouro foi explicada não como uma perda de confiança no seu valor, mas como uma necessidade forçada de levantar dinheiro. Ao mesmo tempo, o fortalecimento do dólar dos EUA também se tornou um refúgio de dinheiro, adicionando pressão extra sobre o ouro.
Na expansão das saídas de ETFs, outro papel crítico foi desempenhado pelos participantes autorizados: quando o preço de mercado cai abaixo do NAV, eles podem comprar ações de ETF, convertê-las em ouro físico e depois vender esse ouro no mercado à vista.
Esta estrutura assemelha-se às saídas de ETFs de ouro observadas após novembro de 2016, quando os rendimentos dos títulos dispararam.
Outra razão importante é que o forte aumento nos preços do petróleo e do gás perturbou as expectativas de cortes nas taxas do Fed e reforçou os receios de estagflação. O mercado começou a precificar que, devido ao choque energético, o Fed poderia atrasar os cortes de taxas e, se necessário, até apertar novamente. Isso elevou os rendimentos dos títulos e aumentou o custo de oportunidade de manter ouro, levando o dinheiro institucional a rotacionar do ouro para Títulos de Curto Prazo e dinheiro em caixa.
Além disso, o dinheiro inteligente começou a fazer hedge contra a guerra não através do ouro, mas movendo-se diretamente para contratos de petróleo e ações de energia que podem beneficiar-se da crise. Os fortes rallies observados em empresas como Battalion Oil e Venture Global foram apresentados como o reflexo do lado acionista desta rotação estratégica.
Ao mesmo tempo, o ouro já tinha registado entradas muito fortes desde o início do ano, por isso estava sobreaquecido, e a notícia da guerra criou um efeito de “comprar o rumor, vender a notícia”.
Além disso, argumenta-se que alguns países podem vender ouro de reserva para financiar despesas de defesa, e que a procura física pode enfraquecer em mercados como a Índia devido ao choque cambial, o que também pressionou os preços.
Conclusão: a característica de refúgio seguro do ouro ainda não acabou. A queda aconteceu porque, num sistema financeiro alavancado, em momentos de choque geopolítico, o primeiro reflexo é frequentemente a criação forçada de dinheiro.
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