🚨✨️ O Bitcoin subiu durante uma guerra ativa. Vamos falar sobre isso.

Nos primeiros dias dos ataques dos EUA e de Israel ao Irã, o Bitcoin superou as ações, acompanhou o ouro e absorveu vendas de pânico. Aqui está o que isso realmente significa.

Sábado à noite, quando as forças dos EUA e de Israel começaram a atacar alvos em todo o Irã, o Bitcoin fez o que quase sempre faz na primeira hora de um choque importante — vendeu. Essa parte era previsível. As criptomoedas negociam 24/7, os mercados tradicionais não, e quando o risco geopolítico aumenta num fim de semana, o Bitcoin torna-se o instrumento mais líquido disponível para quem precisa agir rapidamente. Jake Ostrovskis, da Wintermute, disse diretamente: o BTC estava a atuar como um proxy para um risco mais amplo, sendo o único mercado aberto.

O que aconteceu a seguir foi menos previsível.

Na segunda-feira à tarde, o Bitcoin não só apagou as perdas do fim de semana — estava a subir mais de 5%, negociando em torno de $69.120. O S&P 500 abriu a perder 1%. O Nasdaq caiu 1,3%. O petróleo disparou 11,5% devido a temores de fornecimento no Estreito de Hormuz. O ouro subiu 2,5%. Em todas as principais classes de ativos de trilhões de dólares nesses primeiros dias de um conflito multinacional ativo, o Bitcoin registou silenciosamente o desempenho mais forte.

Essa frase merece uma pausa.

Isto não é o mesmo que o Bitcoin ser um porto seguro. Uma semana não reescreve uma tese. O ativo ainda está mais de 40% abaixo do pico de outubro, e a tendência de longo prazo desde então tem favorecido o ouro de forma consistente. Mas há uma distinção específica e importante entre uma narrativa de subdesempenho a longo prazo e o comportamento de curto prazo durante o medo agudo, e, nesse período de medo intenso, o comportamento do Bitcoin surpreendeu quase todos.

A mudança estrutural que vale a pena observar é a camada dos ETFs. Em ciclos de conflito anteriores, Rússia-Ucrânia em 2022, Israel-Hamas em 2023, a entrada de fluxos de troca durante a escalada de junho de 2025 aumentou durante o choque das manchetes e depois normalizou. O padrão manteve-se, mas a recuperação levou tempo e as quedas foram mais acentuadas. Desta vez, os compradores institucionais através de veículos ETF parecem estar a absorver as vendas de pânico quase em tempo real.

Isso altera significativamente o perfil de queda. Quando uma base de capital suficientemente grande trata cada queda geopolítica como uma janela de acumulação, em vez de uma razão para sair, o piso dessas quedas fica mais alto.

No Hyperliquid, a plataforma de negociação de criptomoedas 24/7 que funciona cada vez mais como uma pré-visualização 24/7 da abertura do mercado tradicional, os contratos perpétuos de petróleo subiram 5% para $70,6 por barril durante o fim de semana, o ouro subiu 1,3%, e o Bitcoin reverteu perdas para ganhar 2,3% antes mesmo de os mercados tradicionais abrirem.

A ação de preço do fim de semana foi essencialmente um ensaio ao vivo para a sessão de segunda-feira, e a trajetória do Bitcoin nesse ensaio previu corretamente o movimento.

Os riscos macroeconómicos a partir daqui são reais e não devem ser desconsiderados. Se a perturbação no Hormuz persistir, o petróleo acima de $85 sustentado por semanas começará a influenciar as expectativas de inflação, o que afeta a postura do Fed, que comprime a liquidez, e é aí que o Bitcoin historicamente encontra dificuldades — não durante o pico de medo inicial, mas durante o aperto macro prolongado que se segue. Esse mecanismo de transmissão importa mais do que o desempenho de qualquer sessão isolada.

Mas, por cinco dias de guerra ativa entre grandes potências, o comportamento do Bitcoin em relação às ações, ouro e petróleo contou uma história mais interessante do que a narrativa de consenso que se esperava.

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