O café Arábica recupera à medida que a pressão de compra de cobertura domina os mercados devido às dinâmicas de oferta

Futuros de café arábica de março subiram +2,90 pontos (+1,02%) hoje, enquanto o café robusta ICE de março ganhou +47 pontos (+1,28%), à medida que dinâmicas técnicas de cobertura de posições vendidas dominaram o mercado de derivativos de café. A recuperação representa uma virada significativa para o café arábica, que havia caído para uma mínima de 7,25 meses antes da recuperação de hoje. O que está impulsionando essa reversão? Uma combinação de condições de mercado profundamente sobrevendidas e mudanças no panorama global de oferta de café.

Sinais de reversão técnica indicam possível fundo de mercado para o café arábica

A rápida ascensão do café arábica hoje reflete mecânicas clássicas de short squeeze. Após três semanas de pressão de venda sustentada — com o robusta atingindo uma mínima de 6 meses na terça-feira — os preços foram empurrados para territórios altamente sobrevendidos, criando pontos de entrada atraentes para traders técnicos. Quando traders que cobriam posições vendidas começaram a recomprar contratos, isso desencadeou a atual alta. Esse padrão sugere que o mercado pode ter encontrado pelo menos um piso temporário para os futuros de café arábica.

O contexto mais amplo reforça o quadro técnico. Em 6 de fevereiro, o Escritório Nacional de Estatísticas do Vietname informou que o maior produtor de robusta do mundo aumentou as exportações de café em +38,3% ano a ano, atingindo 198.000 toneladas em janeiro. As exportações de café do Vietname para o ano de 2025 totalizaram 1,58 milhão de toneladas, um aumento de +17,5% em relação ao ano anterior, com a produção de 2025/26 projetada para subir +6% a/a, atingindo 1,76 milhões de toneladas (29,4 milhões de sacos, máxima de 4 anos). Essa onda de oferta vietnamita foi um grande obstáculo para o mercado de robusta, contribuindo para as condições de sobrevenda.

Dinâmica de oferta global: safra recorde no Brasil e mudanças na oferta de café arábica

A situação do Brasil revela uma história mais complexa para o café arábica. Em 5 de fevereiro, a Conab — agência oficial de previsão de safra do Brasil — anunciou que a produção de café de 2026 deve crescer +17,2% a/a, atingindo um recorde de 66,2 milhões de sacos. Notavelmente, a produção de arábica deve subir +23,2% a/a, chegando a 44,1 milhões de sacos, enquanto a de robusta aumenta +6,3%, para 22,1 milhões de sacos.

O aumento de oferta ocorre após Minas Gerais, maior região produtora de arábica do Brasil, receber 72,6 mm de chuva na semana encerrada em 6 de fevereiro — 113% da média histórica. Condições favoráveis sustentam a perspectiva otimista de produção. No entanto, a imagem das exportações brasileiras mostra um quadro diferente: as exportações de café de janeiro caíram drasticamente -42,4% a/a, para apenas 141.000 toneladas, sugerindo forte demanda doméstica ou estratégias de gestão de estoques.

Enquanto isso, a Colômbia — o segundo maior produtor de arábica do mundo — enfrenta restrições de oferta. A Federação Nacional de Café reportou que a produção de janeiro caiu -34% a/a, para 893.000 sacos. Fornecimentos mais apertados na Colômbia oferecem suporte otimista aos preços do arábica globalmente.

Tendências de estoque e previsões de produção: implicações para os preços do café

Os estoques de arábica monitorados pelo ICE contam uma história de cautela. Após atingir uma mínima de 1,75 anos, com 396.513 sacos em 18 de novembro, os estoques se recuperaram para uma máxima de 3,25 meses, com 461.829 sacos, em 7 de janeiro. De forma semelhante, os estoques de robusta do ICE caíram para uma mínima de 13 meses, com 4.012 lotes, em 10 de dezembro, mas se recuperaram para uma máxima de 2 meses, com 4.662 lotes, em 26 de janeiro. A recuperação dos estoques pressionou os preços, pois maiores volumes geralmente pesam sobre os preços de curto prazo.

No entanto, a Organização Internacional do Café informou em 7 de novembro que as exportações globais de café para o ano de comercialização atual (outubro a setembro) caíram -0,3% a/a, para 138,658 milhões de sacos — sinal de que a oferta global permanece relativamente restrita, apesar dos picos regionais.

O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA apresentou uma perspectiva mais detalhada em seu relatório semestral de 18 de dezembro. A FAS projeta que a produção mundial de café em 2025/26 aumentará +2,0% a/a, atingindo um recorde de 178,848 milhões de sacos. Contudo, dentro desse total, a produção de arábica deve diminuir -4,7%, para 95,515 milhões de sacos, enquanto a de robusta sobe +10,9%, para 83,333 milhões de sacos. Especificamente para o arábica, a previsão varia por região: a produção do Brasil em 2025/26 deve cair -3,1% a/a, para 63 milhões de sacos, enquanto a do Vietname sobe +6,2%, para 30,8 milhões de sacos (máximo de 4 anos).

Mais importante, a FAS prevê que os estoques finais de 2025/26 cairão -5,4%, para 20,148 milhões de sacos, de 21,307 milhões de sacos em 2024/25. Essa redução projetada de estoques pode oferecer suporte subjacente aos preços do arábica no médio prazo, mesmo com as condições técnicas de curto prazo ainda voláteis.

A recuperação de hoje no arábica reflete a percepção dos traders de que esses sinais mistos — produção abundante no Brasil, oferta restrita na Colômbia e eventual redução de estoques globais — estão mudando o foco do mercado da narrativa de oferta bearish para a dinâmica de estoques bullish. A cobertura de posições vendidas que impulsionou a alta de hoje pode ser o primeiro sinal de que o mercado está mudando sua atenção da oferta para os estoques, indicando uma possível mudança de tendência.