Risco geopolítico e ventos contrários macroeconómicos em ressonância: o Bitcoin quebra os 65.000 dólares, as ações norte-americanas registam a maior queda mensal em um ano

28 de fevereiro de 2026, o sentimento de proteção no mercado financeiro global atingiu um pico devido às pressões geopolíticas e macroeconómicas. A deterioração repentina da situação entre EUA e Irã tornou-se a variável-chave que sobrecarregou os ativos de risco: o Bitcoin (BTC) caiu abaixo de 65.000 dólares pela primeira vez em semanas, enquanto o índice Nasdaq e o S&P 500 registaram as maiores quedas mensais desde março de 2025 no último dia de negociação de fevereiro. Este não foi um movimento isolado, mas resultado da ressonância entre o ciclo de liquidez global, o prêmio de risco geopolítico e a lógica de avaliação das ações de tecnologia. Este artigo analisará as mudanças profundas na estrutura do mercado, a partir do evento em si, por meio de linha do tempo, análise de dados e cenários múltiplos.

Visão geral do evento: venda de ativos de risco impulsionada pelo sentimento de proteção

Até 28 de fevereiro de 2026, o mercado financeiro global enfrentou forte pressão de venda no último dia de negociação do mês. Segundo dados do Gate, o preço do Bitcoin caiu abaixo de 65.000 dólares, pressionado pelo mercado como um todo. Ao mesmo tempo, o mercado de ações dos EUA também mostrou fraqueza, com o Nasdaq e o S&P 500 fechando com quedas de 3,38% e 0,87%, respectivamente, marcando as maiores quedas mensais em quase um ano. A volatilidade foi diretamente atribuída à escalada da tensão geopolítica entre EUA e Irã, com vários governos pedindo aos seus cidadãos que deixem o Irã rapidamente, elevando o sentimento de proteção e levando fundos a retirarem-se rapidamente de ativos altamente voláteis.

Interseção entre geopolítica e macroeconomia

Para entender essa volatilidade, é preciso voltar às narrativas macro e geopolíticas desde meados de fevereiro. Em 17 de fevereiro, ocorreram negociações entre EUA e Irã, mas sem avanços substanciais. O vice-presidente dos EUA, Vance, afirmou que os EUA não receberam reconhecimento das “linhas vermelhas” estabelecidas para o Irã. No final de fevereiro, a situação ficou mais clara. O presidente Trump declarou publicamente insatisfação com as negociações com o Irã e afirmou que “às vezes é preciso” recorrer à ação militar. Apesar de expressar preferência por uma solução pacífica, essa ambiguidade aumentou a incerteza do mercado.

Simultaneamente, do ponto de vista macroeconômico, não houve alívio. Em 27 de fevereiro, foi divulgado que o índice de preços ao produtor (PPI) de janeiro nos EUA subiu 0,5% na comparação mensal, com o núcleo do PPI crescendo 0,8%, bem acima das expectativas do mercado. Esses dados destruíram a esperança de uma rápida queda da inflação e reforçaram a expectativa de manutenção de altas taxas de juros pelo Federal Reserve por mais tempo. No discurso do Estado da União anterior, criptomoedas não foram mencionadas e não houve sinais de redução de taxas, frustrando as expectativas de liquidez do mercado. A combinação de um cisne negro geopolítico e um rinoceronte cinza de dados macroeconômicos criou uma força conjunta que resultou em uma “dupla punição” aos ativos de risco.

Queda sincronizada: correlações e divergências

Analisando os dados, algumas características estruturais se destacam. Primeiro, a forte correlação entre Bitcoin e ações de tecnologia dos EUA foi reafirmada. Em 27 de fevereiro, a Nvidia caiu mais de 4% após o relatório trimestral, puxando o desempenho do setor de tecnologia. O mercado de criptomoedas também não escapou, com o Bitcoin caindo mais de 26% no último mês, muito além da correção do ouro no mesmo período. Essa sincronização indica que, com o envolvimento profundo de fundos institucionais, a lógica de precificação do Bitcoin está cada vez mais integrada ao quadro macroeconômico tradicional, com seu papel de “ouro digital” como proteção sendo ofuscado por sua natureza de ativo de crescimento tecnológico de alto risco em ciclos de contração de liquidez.

Em segundo lugar, a fragmentação da liquidez interna do mercado se intensificou. Apesar da queda do preço do Bitcoin, alguns tokens de menor capitalização apresentaram volatilidade extrema. Por exemplo, tokens como SAHARA subiram significativamente em 24 horas, enquanto DENT caiu acentuadamente. Essa polarização mostra que, em momentos de forte retração de risco, o fluxo de capital se direciona rapidamente às extremidades: ou para ativos com narrativa de curto prazo para especulação, ou para sair de altcoins com baixa liquidez, enquanto ativos intermediários enfrentam pressão de avaliação.

Terceiro, sinais estruturais de liquidez apresentam contradições. Apesar da queda de preços, o ETF de Bitcoin à vista nos EUA teve uma entrada líquida de cerca de 1,1 bilhão de dólares na semana, marcando uma forte performance semanal em meses. Contudo, o fluxo de fundos institucionais não conseguiu compensar totalmente a pressão macro, com as reservas de USDT nas exchanges caindo de níveis elevados, aproximando-se de 50 bilhões de dólares. Uma nova redução nesse nível pode desencadear uma reação em cadeia de liquidez. Isso indica que a pressão de venda atual decorre mais de liquidações de alavancagem de fundos existentes e de redução de hedge macro do que de pânico emocional puro.

Divergências narrativas e convergência de consenso

O mercado atualmente discute principalmente alguns pontos centrais. Primeiro, a origem da queda. Alguns argumentam que a causa direta foi a escalada geopolítica, com o aumento do sentimento de proteção levando fundos de Bitcoin para ouro e títulos do Tesouro dos EUA — o rendimento dos títulos de 10 anos chegou a cair abaixo de 4%, e o ouro ultrapassou 5.200 dólares por onça. Outros destacam as limitações estruturais da liquidez macro, apontando que, com a persistência da inflação e expectativas de redução de taxas postergadas, a avaliação de ativos de alta volatilidade está sendo reavaliada sistematicamente.

Segundo, a discussão sobre a natureza do Bitcoin como ativo. Liu Jin, professor da Cheung Kong Graduate School of Business, afirma que o movimento do Bitcoin é altamente correlacionado ao Nasdaq, devendo ser considerado um ativo de caráter tecnológico, com investidores majoritariamente com background em tecnologia. Essa visão é corroborada por analistas da Ned Davis Research, que sugerem que, se o bear market se aprofundar, o Bitcoin pode cair até 31.000 dólares. No entanto, há opiniões de que as oscilações de curto prazo não devem ser superinterpretadas, pois a estrutura de mercado do Bitcoin está passando por mudanças de longo prazo, com a entrada de fundos institucionais alterando seu comportamento.

Repensando a lógica de proteção

Um ponto crucial nesta queda é reavaliar se o Bitcoin ainda funciona como um ativo de proteção eficaz. Dados concretos indicam que não. Quando a situação entre EUA e Irã se agravou, ouro e prata receberam fluxos de capital evidentes, com seus preços subindo, enquanto Bitcoin e ações dos EUA caíram juntos. Isso mostra que, na percepção atual dos participantes do mercado, o Bitcoin não é considerado um refúgio de proteção equivalente ao ouro. A lógica por trás disso é que a estrutura de investidores do Bitcoin se sobrepõe à de ações de tecnologia; quando há risco, esses investidores preferem reduzir posições em ativos de alta volatilidade para atender a necessidades de liquidez, não usá-lo como reserva de valor.

Essa desconexão revela uma contradição estrutural na fase madura do mercado de criptomoedas: por um lado, a aceleração da institucionalização e maior aceitação; por outro, essa aceitação ocorre às custas da “independência de proteção”. O Bitcoin está se tornando uma onda na maré de liquidez global, e não um porto seguro fora dela.

Da narrativa ao macro

O impacto de longo prazo desse evento na indústria de criptomoedas será na mudança do poder de precificação e do foco de atenção. Com a consolidação de ETFs à vista e outros canais regulados, o comportamento de fundos institucionais começará a dominar o ritmo do mercado. Quando o risco se contrai, esses fundos tendem a reduzir posições simultaneamente, ampliando a volatilidade. Assim, a formação de preços no futuro será cada vez mais influenciada por fatores macro tradicionais — política do Fed, dados de inflação, prêmio de risco geopolítico — e menos por inovações tecnológicas ou narrativas de adoção.

Para os profissionais, isso significa que os frameworks de gestão de risco precisam evoluir. Monitorar liquidez macro, avaliar dinamicamente o nível de alavancagem e quantificar a correlação com ativos tradicionais ganhará importância equivalente à inovação tecnológica. Os ciclos futuros podem não ser mais uma simples alternância entre temporadas de altcoins e halvings de Bitcoin, mas uma reflexão dos ciclos macro globais no universo cripto.

Cenários de evolução

Com base nos fatos e lógica atuais, o mercado pode evoluir por três caminhos principais:

Cenário 1: Conflito geopolítico limitado (cenário base)

Se a situação EUA-Irã permanecer em um nível de “pressão diplomática e dissuasão militar”, sem escalada para conflito aberto, o mercado deve se recuperar gradualmente. Nesse cenário, o foco voltará às políticas do Fed e aos dados de inflação. O Bitcoin provavelmente oscilará entre 60.000 e 70.000 dólares, aguardando sinais macro de março. As altcoins continuarão a se diferenciar, com ativos sem suporte de aplicação real enfrentando fluxo de saída contínuo.

Cenário 2: Escalada significativa do conflito (risco elevado)

Se a situação evoluir para conflito militar local, o preço do petróleo pode disparar, elevando a inflação e forçando o Fed a manter uma política mais restritiva. Nesse cenário, ativos de risco sofrerão duplo impacto de avaliação e lucros. O Bitcoin pode cair abaixo de 60.000 dólares, buscando suportes em torno de 55.000 ou menos. O fluxo de ETFs pode reverter, criando um ciclo vicioso de saída de capital.

Cenário 3: Resolução rápida e diplomática (otimista)

Se negociações diplomáticas avançarem, o prêmio de risco geopolítico se dissipar rapidamente, levando a uma recuperação do mercado. Contudo, devido às pressões inflacionárias, essa recuperação será limitada. O Bitcoin pode tentar superar 70.000 dólares, mas uma nova máxima histórica dependerá de uma melhora substancial na liquidez macro.

Conclusão

A quebra do suporte de 65.000 dólares do Bitcoin e a maior queda mensal do Nasdaq e S&P 500 em quase um ano refletem uma resposta concentrada às incertezas geopolíticas e ao aperto macroeconômico. Para o setor de criptomoedas, esse evento reforça que ele já faz parte do sistema financeiro global, compartilhando ciclos de liquidez e risco. Compreender isso é o ponto de partida para lidar com a volatilidade atual e para projetar tendências futuras. Após a recuperação do sentimento, o verdadeiro teste estrutural começará: em uma era de macro drivers, os ativos digitais precisarão encontrar novos âncoras narrativas.