T. Rowe Price enfrenta obstáculos no quarto trimestre de 2025 à medida que as despesas aumentam, apesar do crescimento dos ativos sob gestão

T. Rowe Price Group Inc. apresentou resultados mistos no quarto trimestre de 2025, com lucros ajustados por ação atingindo 2,44 dólares — ligeiramente abaixo da expectativa do consenso da Zacks de 2,47 dólares. No entanto, o resultado final mostrou resiliência, subindo 15,1% em relação ao ano anterior. O mercado reagiu rapidamente aos resultados decepcionantes, com a ação recuando aproximadamente 6,4% durante as negociações iniciais, embora uma sessão completa de negociação forneça uma imagem mais completa do sentimento dos investidores. A queda nos lucros ocorreu em meio ao aumento dos custos operacionais, que se mostraram um peso significativo na rentabilidade, apesar dos ganhos em outras áreas do negócio.

Embora as despesas tenham pressionado os resultados de curto prazo, surgiram vários fatores positivos. Taxas de consultoria de investimento mais altas e receitas provenientes de decisões de alocação de capital forneceram suporte relevante. Além disso, um crescimento robusto nos ativos sob gestão (AUM) ao longo do trimestre reforçou a força central da empresa na gestão de riqueza de clientes. Quando considerados certos itens pontuais na base GAAP, o lucro líquido atingiu 445,3 milhões de dólares, representando um aumento modesto de 1,2% em relação ao trimestre do ano anterior.

Crescimento da Receita Supera o Consenso, Mas Gestão de Despesas Permanece Desafiadora

A T. Rowe Price apresentou um forte crescimento na receita no Q4 de 2025, com receitas líquidas subindo 6% em relação ao ano anterior, atingindo 1,93 bilhões de dólares, superando a estimativa do consenso da Zacks de 1,92 bilhões. Para o ano completo de 2025, as receitas líquidas totalizaram 7,31 bilhões de dólares, um aumento de 3,1% anual, também acima das expectativas de 7,30 bilhões.

A expansão da receita foi apoiada pelo crescimento de 4,2% nas taxas de consultoria de investimento, atingindo 1,74 bilhões de dólares. Além disso, a receita baseada em alocação de capital teve uma reversão significativa para positivo, chegando a 40,8 milhões de dólares no Q4, em comparação com uma perda de 5,2 milhões no mesmo período do ano anterior — uma reversão importante que ajudou a compensar a crescente pressão de custos.

No entanto, as despesas operacionais totais aumentaram 16,5% em relação ao ano anterior, atingindo 1,46 bilhões de dólares no trimestre. De forma ajustada, as despesas operacionais foram de 1,25 bilhões de dólares, representando um aumento mais moderado de 2,2% em relação ao ano anterior. Essa divergência entre despesas reportadas e ajustadas sugere que certos custos pontuais contribuíram para o aumento, embora a trajetória de custos subjacente continue sendo uma preocupação para a rentabilidade sustentada.

O lucro ajustado por ação para o ano completo de 2025 atingiu 9,72 dólares, ficando ligeiramente abaixo da estimativa do consenso de 9,75 dólares, mas demonstrando um crescimento de 4,2% em relação ao ano anterior. O lucro líquido do ano totalizou 2,1 bilhões de dólares, embora tenha caído quase 1% em relação a 2024, refletindo as pressões visíveis nos resultados trimestrais.

Ativos sob Gestão Alcançam Novos Recordes em Meio a Ganhos de Mercado

A plataforma de AUM da empresa continuou sua trajetória ascendente, crescendo 10,5% em relação ao ano anterior, atingindo 1,77 trilhão de dólares em 31 de dezembro de 2025. Essa expansão foi impulsionada por uma combinação favorável de valorização de mercado e geração de renda, totalizando 33,9 bilhões de dólares apenas no quarto trimestre. No entanto, saídas líquidas de caixa de 25,5 bilhões de dólares reduziram parcialmente esses ganhos, sugerindo atividade mista por parte dos clientes durante o período.

A base substancial de AUM reforça a posição competitiva da T. Rowe Price no setor de gestão de ativos e fornece uma base para a geração futura de receitas de taxas. A empresa manteve uma forte posição de liquidez, com caixa e equivalentes de caixa atingindo 3,38 bilhões de dólares no final de 2025, um aumento em relação aos 2,65 bilhões de dólares do ano anterior, apoiando investimentos estratégicos contínuos e retornos aos acionistas.

Programas de Retorno de Capital Continuam Apesar de Desafios de Rentabilidade

A T. Rowe Price permaneceu comprometida em retornar capital aos acionistas durante o Q4 de 2025, distribuindo 426 milhões de dólares por meio de dividendos em ações ordinárias e programas de recompra de ações. Esse compromisso com a alocação de capital reflete a confiança da gestão nas perspectivas de longo prazo da empresa, apesar dos desafios de lucros de curto prazo.

Posicionamento Competitivo e Desempenho de Pares

No cenário mais amplo de gestão de ativos, os resultados da T. Rowe Price foram mistos em relação aos concorrentes. A Invesco reportou resultados mais fortes no Q4, com lucros ajustados de 0,62 dólares por ação, superando o consenso de 0,57 dólares, e crescendo 19,2% em relação ao ano anterior, impulsionada pelo crescimento de receita e expansão recorde de AUM. Da mesma forma, a SEI Investments entregou lucros de 1,38 dólares por ação, superando as expectativas de 1,34 dólares, com aumento de 16% ano a ano, apoiada por receitas maiores e crescimento de AUM. Ambos os concorrentes, contudo, também enfrentaram obstáculos devido ao aumento das despesas operacionais.

Perspectivas: Impulsionadores de Crescimento Contra Desafios Persistentes

A base da T. Rowe Price permanece sólida, com crescimento de AUM, ampliação das capacidades de distribuição e aquisições estratégicas e inovações em produtos apoiando potencial de crescimento de longo prazo. A abordagem equilibrada de gestão de fundos e os serviços de consultoria robustos continuam a ressoar tanto com clientes institucionais quanto com clientes individuais.

No entanto, obstáculos estruturais persistem. A base de despesas elevada e a forte dependência de receitas de taxas de consultoria de investimento criam pressões de rentabilidade em mercados competitivos. Além disso, o ambiente operacional desafiador enfrentado pela indústria de gestão de ativos — incluindo compressão de taxas e mudanças nas preferências dos clientes — continua a afetar o momentum de curto prazo.

Atualmente, a empresa possui uma classificação Zacks de #3 (Manter), refletindo essas dinâmicas de compensação. A forte posição de liquidez da T. Rowe Price e sua gestão disciplinada de capital oferecem flexibilidade para navegar pelas incertezas do mercado, mantendo as distribuições aos acionistas e posicionando a empresa para uma criação de valor sustentável a longo prazo, apesar dos obstáculos de curto prazo.