Sentimento de medo insignificante do Bitcoin: À medida que o rally do ouro vacila, a rotação de criptomoedas é apenas um espelho?

O mercado de criptomoedas está a enviar alguns sinais desconfortáveis neste momento. O Bitcoin está a ser negociado a $70.16K — uma queda de 10,97% na última semana e 22,43% no último mês. Mais preocupante? O Índice de Medo e Ganância está a oscilar em torno de 50, sugerindo incerteza no mercado. Entretanto, o ouro continua a sua corrida de alta a $5.608 (máximo histórico), e a prata mantém-se a subir em direção a $121, deixando muitos a questionar: onde está a rotação de criptomoedas que todos prometiam?

O analista Benjamin Cowen não poupa palavras sobre a divergência: “Provavelmente, o Bitcoin vai continuar a ter um desempenho inferior em relação ao mercado de ações.” A teoria amplamente difundida de que a recuperação do ouro e da prata iria desencadear uma grande rotação de ativos digitais? Cowen rejeita-a como “provavelmente não vai acontecer” a curto prazo. A narrativa de que o Bitcoin atuaria como um refúgio seguro — ouro digital, uma proteção contra a inflação — está a ser posta à prova. Neste momento, o BTC está a comportar-se mais como um ativo tecnológico especulativo que recua quando o apetite pelo risco diminui, em vez de um escudo de carteira.

O Caso de Baixa Fica Mais Forte

Os gráficos contam uma história dura: o Bitcoin está a perder a batalha contra as ações. Enquanto refúgios tradicionais como o ouro estão a subir, o Bitcoin está a negociar como um ativo de risco. A comparação é chocante. O apetite pelo risco está a diminuir, e quando isso acontece, o Bitcoin cai junto com as ações tecnológicas, em vez de manter-se firme ao lado do ouro e dos títulos.

Analistas do Citi projetam que a prata pode atingir $150 dentro de três meses, impulsionada pela procura chinesa e pela fraqueza do dólar. Essa tese pode concretizar-se. Mas os mesmos fatores favoráveis não têm impulsionado as criptomoedas. As leituras de sentimento, miseráveis, combinadas com o desempenho persistentemente inferior do Bitcoin, sugerem que a tese de “rotação ouro-para-cripto” pode ter sido apenas uma esperança vã desde o início.

Mas a história sugere uma narrativa diferente. Nem todos estão convencidos de que a narrativa de baixa está garantida. Pav Hundal, da Swyftx, vê um padrão crítico: “Estamos exatamente no limiar onde, historicamente, esperaríamos ver ativos de risco a reentrar no Bitcoin.” A sua observação principal? Os fundos do Bitcoin tendem a atingir o fundo com um atraso de aproximadamente 14 meses em relação à força do ouro. Essa conta aponta para um fundo potencial em fevereiro ou março — e aqui está a parte crucial: estamos agora nesse período.

“Se os padrões históricos se mantiverem — e isso é um grande se — a dinâmica ouro-Bitcoin sugere que um fundo potencial pode formar-se dentro dos próximos 40 dias,” argumenta Hundal. Andre Dragosch, da Bitwise, acrescentou uma camada adicional: no início de fevereiro, o Bitcoin está a “negociar com um desconto acentuado em relação ao ouro,” uma configuração que ele chama de “muito rara” historicamente. Ele aponta o primeiro trimestre de 2026 como um possível ponto de inflexão.

Estamos no Ponto de Viragem — E Agora?

Aqui está a realidade: tudo depende de se os padrões históricos se vão repetir. O caso de alta depende inteiramente de a teoria do atraso de 14 meses se concretizar exatamente como aconteceu antes. O caso de baixa baseia-se em reconhecer quando esses padrões finalmente se rompem.

O Bitcoin devia ser diferente. Foi vendido como ouro digital — um refúgio seguro em tempos incertos, uma proteção contra a inflação quando os bancos centrais imprimem dinheiro. Exceto que, neste momento, está a agir exatamente como tudo aquilo que não devia ser. O ouro está a fazer o que os refúgios seguros fazem. O Bitcoin não. A questão já não é abstrata. Ou a teoria do atraso se concretiza e os touros são vindicados nos próximos 40 dias, ou toda a narrativa acaba de falhar no seu primeiro teste de resistência real. Teremos a resposta em breve.