Vitória do Q2 da Seagate: Remessas de Exabytes Disparam à medida que a Demanda por Armazenamento de IA Acelera

Seagate Technology Holdings plc apresentou um segundo trimestre de FY2026 extraordinário, com lucros e receitas significativamente acima das expectativas de Wall Street e das próprias orientações da gestão. A capacidade da empresa de capitalizar o crescimento de data centers impulsionado por IA mudou fundamentalmente a sua trajetória de negócios, e o momentum não mostra sinais de desaceleração. Com os embarques de exabytes a subir e a capacidade de armazenamento a expandir-se a taxas sem precedentes, a Seagate posiciona-se no epicentro da construção de infraestruturas em nuvem.

Lucros acima do esperado, receitas em alta com os ventos favoráveis dos data centers

O gigante do armazenamento divulgou um lucro por ação não-GAAP de $3.11, superando substancialmente a Estimativa de Consenso da Zacks de $2.83 e ultrapassando o limite superior da orientação da gestão de $2.75. Em comparação com o EPS de $2.03 do trimestre do ano anterior, isto representa uma melhoria de 53% ano a ano. O resultado final também cresceu 19% sequencialmente, refletindo uma forte execução operacional e uma alocação disciplinada de capital.

Na vertente das receitas, as vendas não-GAAP de $2.83 mil milhões superaram as estimativas de consenso em 2.7%, subindo 22% ano a ano. Ainda mais impressionante, a empresa navegou num ambiente de procura verdadeiramente robusto, particularmente nos mercados de data center. O trimestre de dezembro revelou uma adoção constante de unidades nearline de alta capacidade entre fornecedores globais de nuvem e uma melhoria contínua nas implementações de borda empresarial—um momentum que a empresa espera manter, dada a sua substancial pipeline de produção sob encomenda.

Envio de exabytes atingem níveis recorde, capacidade de armazenamento chega a 23TB média

A métrica principal que captura a profundidade da procura de armazenamento por IA é o envio de exabytes. A Seagate entregou 190 exabytes de armazenamento HDD no trimestre, representando um crescimento de 26% ano a ano e uma expansão sequencial de 5%. Para contextualizar, compreender a escala: um exabyte equivale a aproximadamente 1.000.000 de terabytes (TB). Este volume massivo sublinha a quantidade de infraestrutura de dados que os operadores de nuvem estão a implementar.

O segmento de data center representou 87% dos envios de exabytes, traduzindo-se em 165 exabytes entregues a clientes de nuvem, empresarial e OEM. Isto representa um crescimento de 31% ano a ano—uma trajetória quase vertical que valida a mudança secular para cargas de trabalho de IA e inferência de modelos de linguagem de grande escala. A capacidade média das unidades nearline subiu para quase 23TB por unidade, um aumento de 22% ao ano, com clientes de nuvem a adotarem capacidades ainda maiores. Esta mudança de produtos de menor capacidade para produtos de maior capacidade, quando convertida para uma perspetiva de exabytes, demonstra que os operadores de nuvem estão a consolidar as suas pegadas de armazenamento enquanto aumentam dramaticamente a capacidade total.

Modelo de negócio bifurcado impulsiona crescimento equilibrado

A Seagate reorganizou os seus relatórios em dois segmentos a partir do Q1 FY2026, proporcionando maior transparência sobre as dinâmicas específicas de mercado. O segmento Data Center, que abrange produtos nearline e sistemas vendidos a mercados de nuvem, empresarial e de clientes finais, gerou $2.2 mil milhões em receitas—um aumento de 28% ao ano e uma subida de 5% sequencial. Este segmento agora representa 79% do total de receitas, refletindo o pivô estratégico da empresa para a infraestrutura em nuvem.

O segmento Edge IoT, que cobre produtos focados no consumidor e no cliente, incluindo armazenamento ligado à rede, contribuiu com $601 milhões em receitas, ou 21% do total. Embora tenha crescido modestamente 2% ao ano, o segmento beneficiou de um crescimento sequencial de 17%, impulsionado pela procura sazonal esperada nos mercados de consumo VIA. A gestão projeta que o mercado mais amplo de VIA irá expandir-se ao longo do tempo, com os ventos favoráveis mais significativos a originarem-se dos produtos nearline implantados em aplicações de data center.

Margens expandem-se dramaticamente com mudança de mix e disciplina de preços

Os indicadores de rentabilidade da Seagate aceleraram fortemente durante o trimestre, impulsionados por uma combinação favorável de mix de produtos e preços estáveis. A margem bruta não-GAAP atingiu um recorde de 42.2%, subindo 210 pontos base sequencialmente e 670 pontos base ano a ano. A expansão reflete uma adoção mais forte de produtos nearline de alta capacidade—que oferecem melhores condições económicas—além de uma disciplina contínua de preços. Importa salientar que a receita por terabyte manteve-se estável, indicando que a Seagate manteve o poder de fixação de preços enquanto os clientes atualizavam voluntariamente para unidades de maior capacidade.

A margem operacional não-GAAP disparou para 32%, uma melhoria notável de 880 pontos base em relação ao ano anterior, enquanto as despesas operacionais permaneceram disciplinadas em $290 milhões. A receita operacional não-GAAP totalizou $901 milhões, quase o dobro dos $538 milhões reportados no trimestre do ano anterior. A empresa também gerou $962 milhões em EBITDA ajustado não-GAAP, demonstrando fortes capacidades de conversão de caixa.

Fortalecimento do balanço, fluxo de caixa livre atinge máximo de 8 anos

A posição financeira da Seagate melhorou significativamente durante o trimestre de dezembro. O caixa e equivalentes de caixa situaram-se em $1.05 mil milhões a 2 de janeiro de 2026, enquanto a dívida de longo prazo (incluindo as partes correntes) diminuiu para $4.5 mil milhões, face aos $4.9 mil milhões no encerramento do trimestre anterior.

O fluxo de caixa operacional acelerou para $723 milhões, face aos $532 milhões do trimestre anterior. Ainda mais impressionante, o fluxo de caixa livre atingiu $607 milhões, representando um aumento sequencial de 42% e o nível mais alto em oito anos. Durante o trimestre, a empresa devolveu $154 milhões aos acionistas através de dividendos e resgatou aproximadamente $500 milhões de notas seniores conversíveis com vencimento em 2028, reduzindo a diluição futura enquanto preserva flexibilidade para recompras de ações oportunistas.

A gestão orienta crescimento acelerado no Q3

Olhando para o trimestre de março, a Seagate projeta que o momentum contínuo dos clientes de nuvem irá mais do que compensar a suavidade sazonal típica nos mercados de IoT de borda. A empresa orienta receitas de $2.9 mil milhões (+/- $100 milhões), implicando um crescimento de 34% ao ano na linha do meio. O EPS não-GAAP deve atingir $3.40 (+/- 20 cêntimos), com a margem operacional não-GAAP prevista próxima de 30%.

A Seagate espera que o fluxo de caixa livre aumente ainda mais no trimestre de março, impulsionado por uma forte procura, melhorias na eficiência operacional e disciplina de capital. A empresa continuará a gerir os seus investimentos de capital dentro do intervalo-alvo de 4%-6% das receitas, enquanto avança na sua roadmap de tecnologia HAMR (Heat-Assisted Magnetic Recording)—posicionando a empresa para uma competitividade sustentada a longo prazo, à medida que a densidade de armazenamento e a densidade de área se tornam cada vez mais críticas para a economia dos data centers.

O veredicto

A execução da Seagate no Q2 FY2026 exemplifica como empresas posicionadas em mercados de crescimento secular podem oferecer retornos superiores. A combinação de envios de exabytes a atingir 190EB—convertíveis em aproximadamente 190 milhões de TB ao analisar a densidade de capacidade—juntamente com a expansão de margens e a aceleração do fluxo de caixa livre, cria uma narrativa de investimento convincente. Com a geração de dados por IA a acelerar e os ciclos de capex de infraestrutura em nuvem a prolongar-se no futuro, o roadmap avançado de densidade de área da Seagate e a comprovada capacidade de fornecer soluções de armazenamento cada vez mais eficientes em custos posicionam a empresa para capturar valor desproporcional num mercado de armazenamento impulsionado por exabytes em expansão.