A Netflix ultrapassa a marca de 325 milhões de assinantes à medida que os resultados do Q4 superam as expectativas de lucros

A Netflix apresentou um desempenho excecional no quarto trimestre de 2025, superando de forma significativa as expectativas de Wall Street e marcando um momento histórico para o gigante do streaming. A empresa atingiu 325 milhões de assinaturas pagas — um momento decisivo na expansão da plataforma — enquanto registou lucros de 56 cêntimos por ação, superando a Estimativa de Consenso da Zacks em 1,82%. O aumento de 30,2% nos lucros em comparação com o ano anterior destacou o fortalecimento da rentabilidade da Netflix, à medida que a plataforma continua a expandir o seu alcance global.

O crescimento da receita acelerou para 12,05 mil milhões de dólares, representando um aumento de 18% em relação ao ano anterior (17% numa base ajustada para variações cambiais) e superando as estimativas de consenso em 0,67%. A superação na receita demonstrou a capacidade da Netflix de impulsionar o crescimento através de três vetores complementares: expansão de assinaturas, estratégias de aumento de preços de assinatura e crescimento das receitas de publicidade. Apesar dos obstáculos causados por movimentos cambiais desfavoráveis, o momentum do negócio subjacente da Netflix provou ser forte o suficiente para entregar resultados 1% acima das orientações da empresa.

Excelência Operacional Proporciona Expansão de Margens

O motor financeiro da Netflix funcionou na sua máxima eficiência durante o trimestre. O lucro operacional aumentou para 2,96 mil milhões de dólares, representando um crescimento de 30% em comparação com o período do ano anterior, enquanto a margem operacional expandiu-se em dois pontos percentuais, atingindo 24,5% — superando notavelmente a previsão da própria empresa. Esta aceleração da margem reflete a melhoria do leverage da empresa sobre a sua base de receita crescente, embora seja importante notar que cerca de 60 milhões de dólares em custos relacionados ao financiamento do empréstimo ponte da Warner Bros. foram absorvidos nos encargos de juros, em vez de nos resultados operacionais.

A diversificação geográfica continuou a sustentar o crescimento. O segmento dos Estados Unidos e Canadá gerou 5,34 mil milhões de dólares em receita — um aumento de 18% — enquanto a Europa, o Médio Oriente e África atingiram 3,87 mil milhões, com um crescimento percentual idêntico. A América Latina expandiu 15%, atingindo 1,42 mil milhões, e a Ásia-Pacífico registou um crescimento de 17%, chegando a 1,42 mil milhões. A disciplina nos custos operacionais também brilhou, com gastos em marketing de 1,11 mil milhões de dólares, despesas em tecnologia e desenvolvimento de 890,3 milhões de dólares, e custos administrativos gerais de 567,8 milhões de dólares.

Estratégia de Conteúdo Global Atrai Audiências Massivas

Com mais de 325 milhões de assinaturas pagas a servir quase um bilhão de pessoas em todo o mundo, a máquina de conteúdo da Netflix nunca foi tão poderosa. Os membros consumiram 96 mil milhões de horas de conteúdo durante a segunda metade de 2025, um aumento de 2% em relação ao período do ano anterior, com a visualização de conteúdo original a subir 9% ano após ano. Este aceleramento reflete a capacidade da empresa de captar atenção em múltiplos géneros e regiões simultaneamente.

O quarto trimestre apresentou uma programação que cativou audiências globais. A última temporada de Stranger Things tornou-se um fenómeno cultural, acumulando 120 milhões de visualizações e impulsionando um envolvimento sem precedentes. Outras estreias de destaque incluíram Emily in Paris S5 (41 milhões de visualizações), Nobody Wants This S2 (31 milhões de visualizações) e Selling Sunset S9 (11 milhões de visualizações). A estratégia de conteúdo internacional da plataforma deu frutos, com séries de anime Record of Ragnarok S3 do Japão a atrair 13 milhões de visualizações, Culinary Class Wars S2 da Coreia a gerar 10 milhões, e The Asset da Dinamarca a alcançar 24 milhões de visualizações.

O segmento de comédia e stand-up demonstrou força particular, com especiais de Dave Chappelle: The Unstoppable… (17 milhões de visualizações), Kevin Hart: Acting My Age (13 milhões de visualizações) e Ricky Gervais: Mortality (7 milhões de visualizações), todos a encontrar audiências consideráveis. Unwrapped - A Christmas Crowd Work Special de Matt Rife conquistou 8 milhões de visualizações, juntando-se a um elenco crescente de talentos de comédia que impulsionam o envolvimento recorrente nos mercados internacionais da plataforma.

O conteúdo de filmes também proporcionou métricas de visualização expressivas. Frankenstein de Guillermo del Toro obteve 102 milhões de visualizações, Wake Up Dead Man: A Knives Out Mystery gerou 66 milhões, A House of Dynamite atingiu 78 milhões, e Champagne Problems alcançou 52 milhões de visualizações. Filmes internacionais, incluindo Caramelo do Brasil (54 milhões de visualizações) e Troll 2 da Noruega (47 milhões de visualizações), demonstraram o sucesso da Netflix em curar conteúdos localizados que ressoam globalmente, alimentando ao mesmo tempo o algoritmo mais amplo da plataforma.

A lista de documentários revelou-se igualmente robusta, com Sean Combs: The Reckoning a acumular 54 milhões de visualizações e The Perfect Neighbor a atingir 50 milhões.

Eventos ao Vivo e Programação em Tempo Real Catalisam Crescimento

A mudança da Netflix para a programação ao vivo continuou a gerar retornos que superam em muito a quota de horas de visualização de conteúdo. A vitória de Anthony Joshua no sexto assalto sobre Jake Paul, durante uma luta de boxe exclusiva, gerou uma audiência média de minutos ao vivo+1 de 33 milhões, demonstrando o apelo desproporcional de eventos ao vivo premium tanto para assinantes existentes como para potenciais novos assinantes. De forma semelhante, os jogos da NFL no dia de Natal conquistaram um envolvimento desproporcional durante dezembro.

A estratégia de eventos ao vivo em expansão ajudou a Netflix a alcançar uma quota histórica de 9% do tempo de televisão nos EUA durante dezembro de 2025, um aumento de 0,5 pontos percentuais em relação ao ano anterior, apesar de a televisão linear ainda dominar mais de 40% do tempo total de visualização televisiva nos EUA.

Negócio de Publicidade Acelera em Direção a uma Receita de $1,5 Mil Milhões

A divisão de publicidade da Netflix alcançou progressos notáveis em 2025, marcando apenas o terceiro ano da empresa a monetizar anúncios. As receitas de publicidade aumentaram mais de 2,5 vezes em relação a 2024, atingindo aproximadamente 1,5 mil milhões de dólares e consolidando a publicidade como uma fonte de receita cada vez mais relevante. A empresa reforçou a sua posição competitiva ao implementar ferramentas alimentadas por IA que permitem aos anunciantes gerar anúncios personalizados aproveitando a propriedade intelectual da Netflix — uma capacidade que continuará a expandir-se em 2026.

As melhorias na eficiência operacional incluíram a introdução de fluxos de trabalho automatizados para o desenvolvimento de criativos publicitários e modelos avançados de IA destinados a agilizar o planeamento de campanhas, acelerando de forma significativa o processo de vendas de publicidade.

A Netflix também diversificou o seu ecossistema de conteúdos através de parcerias estratégicas, incluindo acordos para trazer podcasts de vídeo da Spotify/The Ringer, iHeartMedia e Barstool Sports para a plataforma, juntamente com dois novos podcasts originais encomendados, com o comediante Pete Davidson e a lenda da NFL Michael Irvin.

Fortalecimento do Balanço Patrimonial em Meio a Financiamento de Aquisições

A Netflix manteve uma flexibilidade financeira substancial em 31 de dezembro de 2025, com dinheiro e equivalentes de caixa totalizando 9,03 mil milhões de dólares, face a 9,3 mil milhões três meses antes. A dívida total atingiu 14,46 mil milhões de dólares, enquanto as obrigações de conteúdo em streaming subiram para 24,04 mil milhões, face a 20,94 mil milhões no final do trimestre.

A geração de fluxo de caixa livre ajustado acelerou para 1,87 mil milhões de dólares no quarto trimestre, face a 1,38 mil milhões no período do ano anterior. O fluxo de caixa operacional totalizou 2,11 mil milhões de dólares, comparado com 1,54 mil milhões no ano anterior. A empresa recomprou 18,9 milhões de ações por 2,1 mil milhões de dólares durante o trimestre.

Aquisição da Warner Bros. Redefine Dinâmicas Competitivas do Setor

A proposta de aquisição da Warner Bros. Discovery pela Netflix — anunciada em dezembro de 2025 e alterada em janeiro de 2026 — representa um negócio transformador para o setor do streaming. A transação revisto, em dinheiro, está avaliada em 27,75 dólares por ação da WBD, substituindo a estrutura anterior de consideração mista e acelerando o caminho para a aprovação dos acionistas.

Para suportar a estrutura totalmente em dinheiro, a Netflix garantiu compromissos adicionais de 8,2 mil milhões de dólares em facilidades de ponte, elevando os compromissos agregados para 42,2 mil milhões de dólares. A empresa prevê reduzir esses compromissos de ponte através de futuras emissões de obrigações e acumulação de caixa no seu balanço antes do encerramento.

A aquisição dará à Netflix acesso às extensas operações de estúdio de cinema e televisão da Warner Bros., à vasta biblioteca de IP e às propriedades HBO Max e HBO. Esta combinação estratégica posiciona a Netflix para oferecer um portfólio de conteúdos aprimorado e níveis de assinatura mais flexíveis, ao mesmo tempo que proporciona vantagens competitivas contra rivais como Paramount Skydance e Disney. A Netflix suspendeu o seu programa de recompra de ações para acumular capital para a aquisição pendente, mantendo a sua classificação de grau de investimento.

Orientações Futuras Apontam para uma Expansão Sustentada

A Netflix prevê receitas de 12,16 mil milhões de dólares no primeiro trimestre de 2026, refletindo um crescimento de 15,3% em relação ao ano anterior, com uma margem operacional de 32,1%. Para o ano completo de 2026, a empresa estima receitas entre 50,7 mil milhões e 51,7 mil milhões de dólares — representando um crescimento de 12% a 14% (ou 11% a 13% numa base ajustada para variações cambiais).

A orientação para 2026 inclui aumentos esperados de assinaturas e preços, juntamente com aproximadamente o dobro da receita de publicidade gerada pela Netflix em 2025. A empresa mira uma margem operacional de 31,5% em 2026, acima dos 29,5% de 2025, incluindo cerca de 275 milhões de dólares em despesas relacionadas com aquisições. A amortização de conteúdo deverá crescer aproximadamente 10% em 2026, com um crescimento mais elevado concentrado no primeiro semestre do ano.

A Netflix espera gerar cerca de 11 mil milhões de dólares em fluxo de caixa livre durante 2026, assumindo uma proporção de despesa de conteúdo em dinheiro para amortização de conteúdo de aproximadamente 1,1x. As receitas de publicidade deverão quase duplicar novamente, atingindo cerca de 3 mil milhões de dólares, à medida que o negócio de publicidade ganha escala e a adoção por parte dos anunciantes acelera.