Um Negócio Digno: Por que a negociação de IA continua apesar das preocupações com bolhas

A indústria de criptomoedas e inteligência artificial está a manter-se, mas o negócio por trás desta tendência está a avançar continuamente. No meio de dúvidas sobre a bolha da IA, consumidores e vendedores estão a realizar as maiores transações em Wall Street por uma razão simples: todos ainda precisam de energia.

De acordo com o JOE Nardini, chefe de banca de investimento na B. Riley Securities, a procura por energia proveniente de mineiros de Bitcoin e desenvolvedores de IA permanece sem paralelo. “O trabalho em fusões e aquisições continua porque as pessoas ainda precisam de energia”, afirmou numa entrevista. A sua mensagem é clara: o negócio de data centers é mais profundo e mais sólido do que as preocupações superficiais.

A Necessidade Incessante de Energia Cria Oportunidades Valiosas

Enquanto as ações da Nvidia (NVDA) e outros beneficiários de IA caíram no início de 2025 devido a preocupações de sobrevalorização, o mundo real das operações mostra uma imagem diferente. A procura por capacidade de data center compatível com GPU continua a aumentar, especialmente por parte de inquilinos de alta credibilidade e capacidade de pagamento.

Segundo Nardini, a capacidade de data center com múltiplas GPU atrai clientes qualificados a taxas favoráveis. Mineiros de Bitcoin que migraram para computação de alto desempenho (HPC) estão a experimentar avaliações mais altas e acesso a capital mais barato. Trata-se de uma mudança estratégica que levou a preços extremamente elevados para algumas ações de mineração de Bitcoin este ano.

O caso da Hut 8 é um exemplo perfeito deste fenómeno. A empresa subiu até 20% no preço das ações recentemente após assinar um contrato de arrendamento de 15 anos, no valor de 7 mil milhões de dólares, com a Fluidstack para 245 megawatts de capacidade de TI no campus River Bend. Mesmo em meio a uma venda generalizada do mercado, este acordo mostrou que compradores sérios estão dispostos a pagar um prémio por ativos de qualidade.

Dentro destes Acordos: O Futuro do Preço por Megawatt

As avaliações por megawatt tornaram-se essenciais para entender por que estas empresas permanecem valiosas e atraentes. Em locais com energia de alta qualidade e boas condições, alguns processos ultrapassam os $400.000 por megawatt, podendo chegar a $450.000, dependendo das condições de negócio.

Nardini já viu acordos que atingiram até $500.000 a $550.000 por megawatt—um piso de preço confiável e consistente para ativos premium. Isto reflete a intensidade da procura e a disposição dos compradores em pagar por infraestruturas prontas a gerar retorno imediato.

No entanto, ativos em locais mais problemáticos ou de menor prioridade refletem avaliações mais baixas, chegando apenas a $100.000–$250.000 por megawatt. Estas propostas vêm de compradores interessados em energia, mas menos exigentes quanto às dinâmicas de mercado ou à qualidade do local.

Compradores e Vendedores Validados no Novo Ecossistema

O universo de compradores e vendedores está a expandir-se além do setor tradicional de criptomoedas. Entre os compradores estão hyperscalers (grandes empresas de tecnologia), empresas de IA e mineiros de Bitcoin. Os vendedores incluem antigas instalações industriais e até edifícios de escritórios convertidos para capacidade de energia.

Num caso, um vendedor privado de um ativo semelhante recebeu interesse de cerca de 25 potenciais compradores—incluindo mineiros de Bitcoin, hyperscalers e desenvolvedores de IA—que assinaram NDA. Este nível de competição cria um ponto de decisão estratégica para os proprietários de ativos: vender a um hyperscaler ou tornar-se eles próprios desenvolvedores.

Nardini viu empresas industriais com instalações antigas e ociosas, com energia disponível, a considerarem seriamente a venda para o ecossistema de IA/HPC e Bitcoin. Em outro exemplo, um cliente converteu antigos edifícios de escritórios em unidades modulares de capacidade de energia, “construindo unidades de 30 megawatts de cada vez”, e agora procura financiamento adicional para expansão. O nível de interesse válido torna-se claro: numa única transação, um inquilino está disposto a pagar renda adiantada, uma prova de quão escassa é a capacidade desejável restante.

2026 e Além: A Base Continua Sólida

A perspetiva para 2026 permanece positiva. Se as taxas de juro caírem, o cenário poderá criar um ambiente de “risco-on” que favoreça negociações. Mas isto não é apenas especulação—os fundamentos sustentam uma atividade contínua.

A lógica dele é simples: há ainda procura por parte dos clientes? Sim. Têm eles inquilinos? Sim. São esses inquilinos válidos? Sim. Conseguem taxas favoráveis? Sim. A resposta consistente a todas estas perguntas explica porque o pipeline de transações permanece cheio.

A realidade é que os compradores continuam abertos a adquirir, e os vendedores veem valor real nos seus ativos. Este é um mercado fortemente fundamentado, com energia suficiente para perder momentum a curto prazo.

A conclusão de Nardini para o longo prazo é direta: “A procura por energia e capacidade de data center de IA HPC continua incessante. Os desenvolvedores com capacidade têm procura de vários inquilinos qualificados a bons preços, pelo que a economia central do negócio permanece sólida.”

Enquanto outros se preocupam com a bolha, as pessoas na Mesa concentram-se numa coisa: fornecer energia para estas capacidades, e os clientes estão dispostos a pagar por isso. Até que isto mude, o negócio de data centers de IA e Bitcoin continuará vivo e próspero em Wall Street.