TermMax debate uma questão controversa a cada semana, não uma disputa entre certo e errado, mas um choque de perceções. Irmãos que estão de folga, podem dar uma olhada no tema desta semana: Liquidation é um obstáculo para o DeFi ou um caminho inevitável? Ninguém gosta de ser liquidado, mas ninguém consegue evitar esse mecanismo central do DeFi, num mundo sem KYC, autônomo na blockchain, ele é a linha de fundo ou uma prisão? É o “vilão” que corta posições de forma brutal ou a força motriz que impulsiona a evolução do gerenciamento de riscos? Para onde deve caminhar a futura liquidação? E a minha opinião é: liquidação é uma linha de fundo, não um obstáculo. Sem liquidação, dívidas ruins se acumulam rapidamente, e o protocolo simplesmente não consegue sobreviver. O seu propósito não é punir o tomador de empréstimo, mas proteger a maioria dos LPs, garantir a capacidade de pagamento do protocolo, e também é a premissa para o funcionamento a longo prazo do sistema. A razão pela qual as pessoas têm resistência à liquidação é, em grande parte, por causa do design de liquidação inicial, que era muito brutal. Quando o preço cai, uma decisão de corte total, encerrando todas as posições, resulta numa experiência de usuário péssima, além de ampliar o pânico e as corridas. Mas justamente essa liquidação violenta forçou a evolução do DeFi. Agora, cada vez mais protocolos começam a introduzir Soft Liquidation, Partial Liquidation, como o LLAMMA do Curve, que essencialmente usa uma abordagem mais suave para mitigar riscos, ao invés de liquidar posições instantaneamente. Acredito que a tendência futura é clara: a liquidação não vai desaparecer, mas será cada vez mais imperceptível. Ela será fragmentada, atenuada, absorvida antecipadamente na lógica de gerenciamento de riscos, ao invés de agir somente no último momento. Portanto, a questão não é se deve ou não fazer liquidação, mas se o design de liquidação é inteligente o suficiente. Na minha opinião, liquidação não é um obstáculo à inovação do DeFi, ela é, por si só, uma das forças motrizes que impulsionam a evolução do gerenciamento de riscos e mecanismos do DeFi.