O petróleo voltou ao nível anterior à COVID – E isso não é otimista

Fonte: Coindoo Título Original: Oil Is Back Where It Was Before COVID – And That’s Not Bullish Link Original:

Os preços do petróleo bruto estão a recuar para uma faixa familiar que definiu grande parte da era pré-pandemia, levantando novas questões sobre se o mercado consegue sustentar preços acima de $70 por barril no atual ambiente macroeconómico.

Após anos de volatilidade extrema, o crude Brent voltou a aproximar-se dos $52–$70 , uma zona que dominou as negociações entre 2017 e início de 2020. Os preços subiram brevemente nos últimos meses, mas o movimento tem tido dificuldades em ganhar tração. Em 23 de janeiro, o Brent negociava perto de $65, entrando efetivamente naquilo que os analistas descrevem como a sua “zona de conforto” pré-COVID.

Principais Conclusões

• O crude Brent voltou à faixa de negociação de $52–$70 que definiu grande parte do período de 2017–2020
• O aumento da oferta de petróleo dos EUA e do Canadá está a aumentar a pressão de excedente nos mercados globais
• Sinais deflacionários da China estão a enfraquecer as perspetivas de procura por crude

Os estrategas de mercado afirmam que este retorno não é acidental. Em vez disso, reflete um desequilíbrio crescente entre oferta e procura que começa a assemelhar-se às condições observadas antes de a pandemia perturbar os mercados energéticos globais.

Aumento da Oferta na América do Norte Pressiona os Preços

Uma das principais forças que pesam sobre o crude é um aumento constante na produção de petróleo nos EUA e no Canadá. A América do Norte continua a ser a maior fonte de oferta global incremental, e o crescimento da produção tem continuado mesmo com sinais de desaceleração na procura.

De acordo com uma análise da Bloomberg Intelligence, a expansão da oferta na região está a criar um excedente difícil de superar pelos preços. À medida que mais barris entram no mercado, o crude necessita de um forte choque de procura ou de uma perturbação geopolítica para justificar uma negociação sustentada acima das faixas históricas.

Sem esse catalisador, o mercado parece estar a regressar a níveis de preço que anteriormente equilibravam a economia de produção e as tendências de consumo.

Deflação na China Aumenta o Risco do Lado da Procura

Do lado da procura, a China está a emergir como outro ponto de pressão importante. Como maior importador de crude do mundo, as mudanças no impulso económico chinês tendem a ter um impacto desproporcional nos preços globais do petróleo.

Sinais recentes de forças deflacionárias na China sugerem uma atividade industrial mais fraca e um consumo de energia mais suave. Essa combinação reduz a probabilidade de uma forte recuperação da procura capaz de absorver o aumento da produção norte-americana. Os analistas alertam que, a menos que as perspetivas de crescimento da China melhorem significativamente, os preços do petróleo podem ter dificuldades em escapar da sua faixa atual.

O gráfico que acompanha a análise destaca esta relação, mostrando os preços do crude a enfraquecerem juntamente com indicadores ligados ao stress económico na China.

Pode o Petróleo Manter-se Acima de $70?

A implicação mais ampla para os mercados é que o petróleo pode estar a passar de uma era de choques de oferta persistentes e preços elevados, pós-pandemia. Em vez disso, o mercado parece estar a re-anchorar-se às dinâmicas anteriores a 2020, onde o crescimento da oferta e as condições macroeconómicas desempenhavam um papel mais importante do que os prémios de risco geopolítico.

Para que o crude se mantenha acima de $70 durante um período prolongado, os analistas dizem que provavelmente seria necessário ou uma deterioração acentuada das cadeias de abastecimento globais, ou uma aceleração significativa na procura, ou perturbações geopolíticas renovadas que restrinjam materialmente a produção. Na ausência desses fatores, o equilíbrio de riscos parece inclinar-se para uma consolidação ou uma queda adicional.