Aumento da rentabilidade no setor de aviação: Susquehanna eleva avaliações da American Airlines e Sun Country

Otimista transformação das avaliações para os transportadores

Um analista da Susquehanna, Christopher N. Stathoulopoulos, publicou um relatório de revisão sobre o setor de transporte aéreo, elevando a classificação tanto para a American Airlines Group Inc. (AAL) quanto para a Sun Country Airlines Holdings Inc. (SNCY) para Nível Positivo. Os novos preços-alvo revisados agora situam-se em 20 USD por ação para ambas as empresas, representando um aumento significativo em relação às avaliações anteriores de 14 e 12 USD, respetivamente. Esta mudança reflete uma confiança crescente no potencial do setor nos próximos anos.

Fatores impulsionadores da recuperação do setor até 2026-2027

O relatório identifica uma série de catalisadores que irão apoiar a expansão das receitas do setor. A onda de procura será impulsionada por: recuperação após desafios recentes com o encerramento do governo federal, eliminação de restrições de cronograma impostas pela FAA, eventos esportivos e políticos internacionais (Americas250, Campeonato do Mundo FIFA, Jogos Olímpicos de Inverno), flexibilidade nas comparações ano a ano e estímulos económicos previstos que apoiarão viagens de negócios e premium.

Stathoulopoulos destaca que o elemento-chave deste cenário é uma política disciplinada de oferta entre os transportadores. As previsões sugerem um aumento moderado de apenas milhas disponíveis (ASM), o que deverá apoiar receitas unitárias saudáveis e impedir excesso de oferta no mercado. O setor prepara-se para uma transformação, na qual uma gestão cautelosa das capacidades combina-se com um crescimento dos serviços premium.

American Airlines: Estratégia agressiva de premium como chave para o aumento das margens

A elevação da classificação da American Airlines de Neutra para Positiva justifica-se pelo ambicioso plano de expansão no segmento de serviços premium. A companhia pretende reduzir a diferença em relação a concorrentes como Delta e United através de investimentos significativos em conforto e inovação.

O plano prevê um aumento de cerca de 30% no número de lugares premium e de 50% nos assentos do tipo lie-flat até 2030, apoiado pela introdução de aviões modernos Boeing 787-9P e Airbus A321XLR. A modernização da infraestrutura dos lounges inclui a abertura de um novo Flagship e Admirals Club na Filadélfia (maio de 2025), uma nova conceção de serviço grab-and-go em Charlotte e lounges Flagship adicionais em Miami e Charlotte.

Tecnologia e conectividade constituem outro pilar da estratégia. A partir de janeiro de 2026, a American Airlines disponibilizará Wi-Fi rápido gratuito para membros do programa de fidelidade AAdvantage em toda a frota de aviões narrow-body e regionais. A companhia também implementa novos conjuntos de comodidades, opções gastronómicas aprimoradas em rotas internacionais e uma oferta de entretenimento expandida.

A parceria com o Citibank para um novo cartão de crédito co-branded (início em janeiro de 2026) deverá gerar um crescimento anual de 10% nas contribuições dos parceiros, resultando em um EBIT adicional de 1,5 mil milhões de USD até 2030. A expansão da rede de ligações, especialmente a ampliação do hub em Dallas-Fort Worth de nove para treze bancos, deverá complementar estas iniciativas.

As previsões financeiras da American Airlines assumem um lucro ajustado por ação de 1,75 USD em 2026 e de 2,50 USD em 2027. Para 2027, o cenário base prevê um crescimento de 4% em ASM, 3% no crescimento da receita total por milha disponível (TRASM) e 2,5% no aumento do custo por milha excluindo combustível (CASM-Ex). O EBITDAR ajustado é estimado em 6,86 mil milhões de USD com uma relação de endividamento alvo de 5x. A nova avaliação de 20 USD implica um potencial de crescimento de 25% com uma relação preço/lucro de 8x.

Sun Country: Modelo híbrido e fluxos de caixa como força competitiva

A elevação da classificação da Sun Country resulta da flexibilidade do seu modelo de baixo custo e da capacidade de gerar lucros em diferentes fases do ciclo económico. O acordo com a Amazon envolvendo transporte de carga e fretamentos constitui uma almofada de receita estável, enquanto o Serviço Programado será retomado após a implementação da frota do transportador.

O contrato de longo prazo de baixa capitalização para a compra de capacidade da Amazon garante previsibilidade de receitas, e os fluxos de caixa estáveis provenientes de fretamentos resultantes de contratos plurianuais minimizam riscos. A ausência de investimentos de capital significativos na frota até 2027 sugere que a Sun Country continuará a gerar fluxos de caixa livres consideráveis. O FCF por ação em 2027 é estimado em cerca de 4,95 USD, representando um retorno de aproximadamente 20%.

As previsões financeiras para SNCY assumem um lucro ajustado por ação de 1,50 USD em 2026 e de 2,10 USD em 2027. O novo preço-alvo de 20 USD implica um potencial de crescimento de 31% em relação à avaliação atual.

Consenso amplo de crescimento em todo o setor

Stathoulopoulos elevou os preços-alvo de todo o setor, atualizando as avaliações para as previsões de 2027. Espera-se que o setor de aviação registre um crescimento de lucros por ação de cerca de 25% para o grupo como um todo. O analista demonstra preferência por transportadores com foco decidido em serviços premium e oportunidades de crescimento excecionais, como a American Airlines e a Sun Country, num ambiente de capacidade disciplinada e procura em recuperação.