Bitcoin, a passar de um "estado defensivo" para uma "preparação para o ataque"

Acabei de devorar o relatório de início de ano da Glassnode.

Para ser honesto, foi um pouco difícil.

O título completo é Clearing the Decks,
soa muito fixe, mas o conteúdo é incrivelmente denso.

Se realmente o leres página por página,
vais perceber que não é para pequenos investidores comuns,

mas sim para instituições, market makers, traders de derivativos.

Mas o problema é
que o que eles dizem é exatamente a mudança mais importante do mercado agora.

Por isso, eu li para ti a parte mais difícil deste relatório,
deixando apenas uma conclusão que precisas saber:

Bitcoin, a passar de um "estado defensivo" para uma "preparação para o ataque".

E desta vez, não é emoção, é estrutura.

1. Sobre o que é este relatório? Resumo em uma frase

A avaliação central da Glassnode é só uma:

Até o final de 2025, aquela estrutura que "pressionava o preço" foi completamente limpa.

O que isso quer dizer?

Alavancagem foi liquidada
Hedging expirou
Estrutura de opções desfeita
Pressão vendedora desapareceu temporariamente

O mercado finalmente pode "reprecificar de acordo com o risco real".

Isso é o que eles chamam de Clearing the Decks.

2. Por que é possível subir logo no início de 2026?

Há um dado muito importante, mas que muitas pessoas podem ignorar:

👉 Lucro realizado, caiu abruptamente

No quarto trimestre de 2025, na maior parte do tempo:

Lucro realizado diário: acima de 1 bilhão de dólares

E em finais de dezembro:

Caiu para 184 milhões de dólares

O que isso significa?

Significa que aquele grupo que vinha lucrando em altos níveis,
e que repetidamente pressionava o mercado vendendo—

já vendeu tudo, ou não quer mais vender.

Especialmente os detentores de longo prazo,
a pressão de venda diminuiu claramente.

Não é que "de repente entraram muitos compradores",
mas que, após a saída dos vendedores, o preço naturalmente subiu.

3. Mas isso não significa que já estamos em mercado de alta

A Glassnode é bastante calma.
Eles repetem uma coisa:

Acima, há muitos investidores presos.

Onde exatamente?

👉 US$ 92.1 mil – US$ 117.4 mil

Essa é toda uma zona de "espera para se desfazer das posições".

Quem entrou perto da máxima histórica do ano passado,
caiu até US$ 80 mil,
agora que o preço voltou—

mesmo que recupere o valor investido, alguém vai sair.

Portanto, a essência desta fase não é "impulsionar",
mas:

Digestar a oferta acima.

4. Um preço que decide a vida curta: US$ 99.1 mil

Se só te lembrares de um número,
a Glassnode quer que guardes este:

👉 US$ 99.1 mil

Este é:

o custo médio dos detentores de curto prazo.

Se ultrapassar, o que significa?

Novo capital começa a lucrar
a psicologia do mercado passa de "recuperar" para "lucro"
só assim a estrutura de tendência se firma

E se não conseguir passar?
A Glassnode apontou uma comparação histórica:

👉 Reação de falha no primeiro trimestre de 2022

Os dados atuais são:

MVRV de detentores de curto prazo ≈ 0.95
Quem comprou recentemente ainda está, em média, com 5% de prejuízo

Este é um ponto muito perigoso, mas também crucial.

5. A verdadeira mudança acontece nos derivativos

Se só olhares para o preço,
vais perder a parte mais importante deste relatório.

No final de 2025,
o mercado de opções de Bitcoin passou por uma reinicialização histórica:

Contratos de opções em aberto caíram mais de 45% em um dia

O impacto disso é enorme.

Porque o que antes acontecia:

Gamma controlando
Hedging travando o preço
"Não se consegue ir longe" na tendência

terminou de vez.

O mercado, pela primeira vez, pode refletir emoções de forma real.

6. Os sinais das opções são muito claros: a direção mudou

Algumas mudanças-chave:

A volatilidade implícita atingiu o fundo perto do Natal
O prêmio das opções de venda continuou a diminuir
A inclinação voltou a ser "neutra / levemente otimista"

Mais importante ainda:

👉 Depois do Ano Novo, as opções de compra claramente dominam

Não é FOMO louco,
mas sim:

De uma proteção defensiva para uma aposta ativa na alta.

7. O ponto mais forte: os market makers estão contra a tendência

Há uma frase no relatório que é fácil de ignorar, mas extremamente importante:

👉 Na faixa de US$ 95 mil – US$ 104 mil,
👉 os market makers estão líquidos em posições vendidas.

O que isso quer dizer?

Significa que:

Quando o preço sobe,
eles, para fazer hedge,
precisam comprar passivamente

Em outras palavras:

A subida nesta faixa não está mais sendo reprimida, pode até ser amplificada.

8. Por que as opções de compra de US$ 95 mil são tão importantes?

A Glassnode destacou um detalhe:

Quando o spot ainda está em US$ 87 mil,
as opções de compra com preço de exercício de US$ 95 mil continuam sendo compradas de forma contínua.

Depois, o preço atingiu US$ 94.4 mil:
sem uma realização de lucros evidente,
a venda de opções de compra aumentou apenas um pouco.

O que isso indica?

Que esses touros:
não estão com pressa.

Não são traders de curto prazo,
são pessoas dispostas a esperar a tendência se desenvolver.

Para finalizar, um grande resumo

Este relatório da Glassnode não diz:

"o mercado de alta já começou"

Eles dizem:
a estrutura que "pressionava o preço" desapareceu,
as posições defensivas recuaram,
o risco voltou a ser considerado,
e os touros começaram a "atacar de forma planejada".

O Bitcoin de 2026 não é uma festa de início,
mas, pela primeira vez, parece um mercado
preparado para uma nova fase de reprecificação.

Este relatório não é leve,
mas, ao entendê-lo,
estás um passo à frente de quem só olha os gráficos de velas.

Se achas que este tipo de resumo, que "te ajuda a ler relatórios pesados", é útil,
curte / compartilha com quem ainda está indeciso sobre a direção.