A verdade por trás da onda de venda de detentores de Bitcoin a longo prazo: é uma redefinição de ciclo ou uma continuação de tendência?

【比推】Recentemente, vi uma análise interessante de dados on-chain. Os analistas apontam que os detentores de longo prazo de Bitcoin (LTH) passaram pela fase de vendas mais agressiva já registrada em 2025. À primeira vista, parece assustador, mas ao aprofundar os dados, a pressão parece estar sendo aliviada, podendo na verdade estar preparando o terreno para a próxima alta.

Os dados falam por si: Bitcoins no valor de quase 300 bilhões de dólares, que estavam inativos há mais de um ano, voltaram a entrar no mercado. Nos 30 dias de 15 de novembro a 14 de dezembro, ocorreu o período de vendas de detentores de longo prazo mais intenso em mais de cinco anos — uma quantidade de 114 mil BTC vendidos em um único mês, um recorde histórico.

Curiosamente, essa venda em grande escala não aconteceu do nada. Desde 2019, sempre que a oferta de detentores de longo prazo diminui drasticamente, geralmente indica algo: ou o mercado já está enfraquecido, ou está passando por uma mudança estrutural. Em outubro do ano passado, o preço começou a enfraquecer, mas a grande venda ocorreu em novembro — essa sequência é crucial, pois indica que não foi uma realização de lucros ordenada por investidores, mas uma reação de mercado em colapso, sinalizando uma reinicialização do ciclo, e não uma continuação da tendência.

Agora, a situação mudou. Desde dezembro, a oferta de LTH parou de cair, estabilizando-se em cerca de 13,6 milhões de BTC. O preço também entrou em uma faixa lateral, parecendo que o mercado está se preparando para algo. Ainda mais revelador é a relação entre a oferta de detentores de longo prazo e de curto prazo — esse indicador caiu para -0,53. Os dados históricos mostram que, sempre que essa proporção cai para -0,5 ou abaixo, o Bitcoin entra em uma fase de formação de fundo ou faz uma recuperação em semanas próximas, atingindo novas máximas. Depois de esse sinal aparecer em dezembro passado, a volatilidade do preço diminuiu, o momentum estagnou, o que é totalmente consistente com uma reinicialização de ciclo.

Seguindo essa lógica, a consolidação nos primeiros dois trimestres deste ano pode ser uma fase de formação de fundo. Uma alta sustentada mais provável acontecerá posteriormente, possivelmente até o terceiro trimestre. Não há garantias, mas os sinais dos dados on-chain ainda merecem atenção.