#代币估值与机制 Olhei para esta estatística de dados de novas moedas em 2025 e fiquei bastante frustrado. 84,7% dos projetos fracassaram, o FDV mediano caiu 71%, já vi este cenário muitas vezes.

Ainda me lembro de como os projetos do ano passado eram empolgantes, com financiamento enorme, equipas de topo, ecossistema grandioso. Mas assim que o TGE foi lançado, começaram a descer a ladeira. Projetos como Berachain e Animecoin, que inicialmente tinham muita atenção, caíram mais de 90%. O que isso mostra? Que a maioria das pessoas simplesmente não compreende de verdade o mecanismo de avaliação dos tokens.

A lógica por trás do fracasso é bastante simples: durante a fase de financiamento, os projetos tendem a inflar artificialmente a avaliação ao prometerem muito aos investidores. Quando ocorre a oferta pública, o mercado vota com dinheiro de verdade, e essas expectativas irreais começam a se concretizar. O mais doloroso é que os investidores iniciais realizam lucros e saem, enquanto os que entram depois acabam sendo os verdadeiros que assumem o risco.

Mas há algo interessante nesses dados — Aster subiu 745%, Yooldo Games subiu 538%. Por que esses projetos conseguiram virar o jogo contra todas as probabilidades? Ao observar com atenção, percebe-se que eles têm em comum uma avaliação inicial baixa e a maioria foi lançada apenas na segunda metade do ano. Isso nos lembra de uma coisa importante: projetos com avaliação baixa tendem a ter mais chances de se destacar, pois as expectativas não são tão excessivamente sobrecarregadas.

Comparando com a experiência deste ano, minha primeira reação ao analisar novas moedas é verificar o quão discrepantes são o FDV e o valor de mercado real. Quanto mais absurdo for, maior será a chance de fracasso. Em vez de perseguir aqueles "projetos estrela" com grandes valores de financiamento, é melhor procurar por projetos que o mercado subestimou, mas que tenham fundamentos sólidos. Sobrevivência mais longa é a verdadeira regra deste mercado.