A Década Perdida do Japão sempre foi um mistério. Recuando mais de 30 anos, a economia japonesa florescia brilhante, mas num certo ponto de viragem caiu abruptamente. O economista Kanamori Hisao usou "recessão do balanço patrimonial" para explicar este fenómeno, mas recentemente pensei numa perspetiva mais essencial — na verdade, é uma questão humana.

**A Ilusão de Prosperidade Impulsionada por Dívida**

Qual é a lógica central da prosperidade económica? No fundo, é impulsionada por dívida. Enquanto se emprestam e se desenvolvem, os dados do PIB ficam bonitos, mas por trás dessa beleza existe um emaranhado complexo de relações de crédito e débito. Depósitos são fundamentalmente títulos de dívida, sendo os credores pessoas singulares e os devedores instituições financeiras; as instituições financeiras emprestam os fundos a empresas e indivíduos, formando assim uma cadeia de débito em camadas. Obrigações, produtos de investimento, vários títulos, produtos derivados — estas inovações financeiras aparentemente prósperas têm essencialmente origem nesta relação fundamental de depósito e crédito. Assim, a essência do PIB é na verdade um número produzido pelo emaranhado e expansão mútua de relações de crédito e débito.

**A Extinção Populacional é o Verdadeiro Desaparecimento de Relações de Crédito-Débito**

Quando a economia japonesa estava no seu pico de prosperidade, era quando o grupo de 40-50 anos estava no seu melhor. Realmente ganharam dinheiro — independentemente do mecanismo, seja através de dívida impulsionada ou trabalho genuíno, este grupo acumulou vastos depósitos, títulos do governo, produtos de investimento e propriedades. Tornaram-se beneficiários estabelecidos e impulsionadores do progresso social. Quão ricos eram? Suficientemente ricos para, durante o subsequente ciclo de recessão de 30 anos, viverem confortavelmente apenas com pensões, depósitos e rendimentos de títulos, e até apoiarem a geração seguinte a ser "nini", desperdiçando a vida inteira e ainda sobrando.

O que isto significa? Significa que os ativos de crédito que possuem são extraordinariamente abundantes.

Agora passaram-se 30 anos. As pessoas que tinham 40-50 anos na altura agora têm 70-80 anos, aproximando-se gradualmente do fim das suas vidas. Isto é crucial — **a morte humana é o verdadeiro desaparecimento de relações de crédito-débito**. Segundo relatos, nos últimos anos o Japão começou a experimentar grande número de mortes, com ativos deixados para trás sem herdeiros, e o governo está gradualmente a assumi-los. Este é precisamente um processo natural de resolução de dívida.

**Olhando para o Ciclo de 30 Anos Doméstico através do Japão**

Aplicando esta lógica domesticamente, as figuras correspondentes são o grupo nascido no início do período de reforma e abertura — mais precisamente, os nascidos entre 1965 e 1979. Reconhecidamente são a geração mais sofrida, mas também os maiores beneficiários estabelecidos. Igualmente precisam esperar cerca de 30 anos para que as relações de crédito-débito emaranhadas se dissipem naturalmente com o tempo e o fluxo populacional. Isto é, quando este grupo chegar aos 85-90 anos e gradualmente falecer, os seus vastos ativos de crédito serão verdadeiramente libertados.

Quando é que isso será? Aproximadamente por volta de 2050.

Nesse momento, entre os atuais pós-90 e pós-00, o grupo com idades aproximadas de 35-50 anos enfrentará o verdadeiro dividendo do tempo. Através da mesma competição e esforço, irão distribuir estes vastos benefícios libertados, formando uma nova geração de beneficiários estabelecidos, e este ciclo é precisamente o famoso Ciclo de Kondratiev — aproximadamente 60 anos.

**A Verdade Cruel do Destino e da Época**

Vendo assim, o destino de uma pessoa é em certa medida determinado pela data de nascimento. Se por infelicidade nascer num ano de recessão, é realmente apenas azar. O mais típico é o grupo de meados dos anos 80 até aos anos 00, que perdeu o tipo de dividendo temporal de "tudo te corre bem" da geração anterior. Os mais azarados entre eles são provavelmente os anos 90 — nem cedo o suficiente para usufruir do dividendo do início da reforma e abertura, nem a tempo para o seu próprio tempo chegar até 2050.

Mas isto também significa que qualquer ciclo passará. A espera não é sem significado, mas sim a lei histórica em funcionamento.