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A mais recente alerta do JPMorgan revela uma grande novidade: em 2026, o mercado de commodities passará de uma tendência de alta generalizada para uma fase de diferenciação, e desta vez realmente é diferente.

Resumindo — ouro, cobre e alumínio tornam-se ativos centrais, mas zinco e petróleo não têm tanta sorte e entrarão em tendência de baixa. Parece uma previsão, mas na verdade é uma reestruturação do sistema de precificação global de recursos.

O ouro pretende atingir US$5055 por onça, e o que está por trás disso? Bancos centrais comprando freneticamente. A China comprou por 13 meses consecutivos, e países ao redor do mundo aumentaram suas reservas em mais de 700 toneladas, um volume impressionante. A confiança no dólar está se diluindo, o risco geopolítico tornou-se uma norma, e o ouro tornou-se o único ativo de reserva sem risco de contraparte. Essa migração está apenas começando, e pode durar de 5 a 10 anos.

O preço do cobre tem chance de ultrapassar US$12.000 por tonelada. O lado da oferta apresenta dificuldades — novos projetos de mineração levam cerca de 10 anos para entrarem em operação — mas a demanda está explodindo, com IA, redes elétricas e projetos de armazenamento de energia consumindo cobre como nunca. O "ouro industrial" está constantemente elevando seu piso, e essa lógica faz sentido.

Em comparação, o alumínio tem chances de subir no curto prazo, mas enfrenta forte pressão de longo prazo, enquanto o zinco e o petróleo estão em situação difícil, com excesso de oferta que não consegue ser resolvido. O petróleo Brent pode cair para US$58.

Última frase: nesta fase do mercado, apenas quem consegue enxergar claramente será recompensado. E você, qual é o seu julgamento?