O governador do Banco do Japão, Ueda Kazuo, lançou recentemente um sinal importante: se os dados económicos e de preços estiverem de acordo com as expectativas, o banco central planeia continuar a aumentar as taxas de juro. Isto não é uma declaração casual, mas uma indicação de que o principal banco central que ainda mantém uma política ultra expansionista está a preparar-se para uma mudança de orientação.

Por que é que os mercados globais estão tão atentos a este movimento?

A razão é bastante direta. O Japão tem sido há décadas sinónimo de taxas de juro negativas e políticas ultra expansionistas, o que significa que uma grande quantidade de fundos flui globalmente na procura de maiores retornos, através de empréstimos em ienes. Assim que o Japão começar a subir as taxas, essa "corrente de fundos" irá alterar-se.

Como é que isso pode acontecer? Existem várias reações em cadeia que vale a pena acompanhar:

Primeiro, o movimento inverso nas operações de arbitragem. Se o iene se valorizar, os fundos que utilizam empréstimos em ienes para investir em ativos de maior rendimento no exterior começarão a retrair-se. Em segundo lugar, a mudança de política de uma importante economia da Ásia-Pacífico afetará a apetência de risco de toda a região, ajustando o sentimento dos mercados regionais. Por último, ativos altamente voláteis como o mercado de criptomoedas sentirão primeiro as mudanças nas expectativas de liquidez.

A questão agora é: com que ritmo o Banco do Japão irá aumentar as taxas? Este "cisne negro" potencial está próximo de nós? Será que esta festa de liquidez nos mercados globais será silenciosamente retirada com um copo de bebida?

Questões a ponderar: as subidas de taxas do Japão irão primeiro impactar as ações nos EUA, na Ásia ou os ativos criptográficos? Se os fundos de arbitragem retornarem em massa para o iene, isso será uma vantagem ou uma dor de cabeça para o Bitcoin e o Ethereum a curto prazo?